买基多买配置均衡型

  [事件]下周国内有可能公布包括CPI、外贸、信贷在内的多项10月重要经济数据。

  民生银行广州分行 余建、陈敏娜

  在宏观经济不确定性较大的前提下,新兴市场目前仍旧波动较大,建议投资者关注精选个股、主动做资产配置的股票基金品种。在中国为代表的新兴市场“硬着陆”风险有所减小,近期流动性放松、房地产成交量和投资者信心上升的背景下,建议保持一定的新兴市场组合的配比。品种为国投瑞银全球新兴市场精选股票基金和建信新兴市场优选股票型基金。

  本周大盘未及深调就迅速上涨,目前指数已经站稳3000点,大幅深调的可能性降低,投资者可积极补仓。其中,进取型投资者可买回原来的优势股票,比如之前推荐的宏达股份;稳健型投资者可挑选优势板块的绩优股,如新农开发。

  以张先生目前的流动资产投入来看,进取理财产品比例为60%,稳健型产品比例为28%,剩余为现金,我们分析认为:该家庭具有一般性的理财意识,但理财效率仍有待提高,进取型理财方面的配置不尽合理;另需要增加理财品种,对抗不确定性风险。

  图表3:VIX风险指标进入较低区域

  计划建仓者可优先考虑行业配置比较均衡的几只偏股基金。大盘震荡上扬趋势再次形成,配置均衡基金容易跑赢大市,可购买大成景阳基金与大摩资源基金。

  一周理财新闻关注:

图片 1来源:国金证券研究所;wind

  经历了两周的调整期后,全球投资市场重回牛市行情,在此情况下,前期闲置的机动资金可重回市场补仓。对于稳健类型的投资者来说,逢低买入仍是基本原则,可适当减少混合型基金的配置比例,增加偏股基金的配置。但黄金再创历史新高,不建议高位加仓。

  配置10%~ 15%的资产在黄金领域,逢低买入、逐步建仓实物黄金市场,而今金市正处在年度低位,长线收益依然可观。

  作者:国金证券基金研究中心 张宇 张剑辉

  操作建议

  情况:

  国际宽松流动性延续,美国QE3希望再燃

  [影响]如与刚刚公布的暴涨PMI数据一致,则增大了未来几个月内加息的可能性,对股票、房产等进取型理财产品将产生一定制约作用。

  理财建议:

股票型

  股票

  基金资深分析师 齐妤

20%

  [事件]中国物流与采购经理人协会披露,中国10月官方制造业PMI升至54.7%。当月汇丰中国制造业PMI亦升至54.8。两项采购人指数均创六个月新高。

  减少偏股基金的投入比例,分别增买黄金与货币基金,减少投资风险,增加投资灵活性。小幅减少个股投入,减少投机个股的频率,固定一部分资金中长线购买蓝筹股,剩余资金可做区间投资。

推荐理由

  文/表 记者井楠

  案例分析:

  图表6:长短期银行间固定利率国债到期收益率变化

TAGS:基多均衡买配置型

  由于市场信息多、不确定性强,该理财建议实用于未来1.5个月之内,偏重于短线。遇到市场变革,可将货币基金里的资金抽出,追加到其他理财产品中去。

  可以认为:油价可能是今年影响全球经济和政策运行的最大风险之一,油价如果继续有超预期的变化无疑将破坏政策的连续性。见图表4。

摘要:市场转暖气候形成 开始积极补仓进取型产品 每周档案 文/表 记者井楠 本周,美国推出第二轮量化宽松措施(QE2),且中国10月PMI上涨,国内外股市、商品、黄金等重新上扬。多数市场人士看好未来几个月的振荡上扬行情。投资者可多买股票与偏股基金,继续进取投资。...

  情况:

  美联储主席伯南克在3月26日表示,虽然美国失业率降至8.3%令他鼓舞,但取得进一步进展需要继续宽松货币政策。失业率下降可能反映出2008年底到2009年全年的非正常大量裁员出现反转。某种程度上,这种反转已经结束。失业率进一步明显好转可能需要更迅速地扩大生产和消费者与企业的需求,持续的宽松政策可以支持这一过程。工资增长缓慢与劳动力市场疲弱一致。工资不是通胀的主要担忧,需要担忧大宗商品价格和其他因素。美联储必须保持警惕,观察经济怎样发展。

  本周,美国推出第二轮量化宽松措施(QE2),且中国10月PMI上涨,国内外股市、商品、黄金等重新上扬。多数市场人士看好未来几个月的振荡上扬行情。投资者可多买股票与偏股基金,继续进取投资。

  减少基金、尤其是偏股基金的配置比例,将该部分投资一分为三处理,分别放入股市、货币基金与银行理财产品,增加理财品种,对抗未来市场的不确定性。

基金经理主动管理能力较强,选股和资产配置较为有效。

  下周展望

  案例二

对冲原油和大宗商品价格风险,具有战略配置价值

  基金

图片 2

股票型

  每周档案

  一周理财新闻关注:

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市场转暖气候形成 开始积极补仓进取型产品

  案例一

  中国经济出现短期向上拐点

  [事件]美国中期选举形成国会分裂的结果。其后召开的美联储议息会议则宣布了市场期待已久的第二轮量化宽松计划(QE2):在未来8个月内买进6000亿美元的美国国债,规模稍大于预期。

  近日国际国内市场波动加大,本周一美元兑人民币大幅走高,各国央行议息在即,均增大了进取型理财者的投资风险。建议陶先生增加理财的灵活性,分配一部分资金放到货币基金方面,随时改变投资思路。同时谨慎操作,固定部分资金投向收益稳健的蓝筹产品,以增加整体的收益率。

20%

  本周重点

  陶先生目前资产总额为50万元,均为流动资产,100%放在进取型理财产品领域。财务结构虽不合理,但由于陶先生家境富裕、年轻有为,仍建议采取进取型的理财风格。

  根据国金宏观组的预测,我们上调2012年1季度中国GDP 0.1个百分点至8.6%。2季度 GDP环比折年9.0%不变。全年GDP维持8.7%的判断。中国经济短期面临向上的拐点。

  [影响]专业人士预期,国会分裂将使美国财政刺激政策受到制约,刺激经济的重担落在货币政策上,而美联储“不负众望”再次开闸放水,且规模大于预期,刺激全球股市、商品、黄金大涨。

  适当减少混合型基金的投入比例,可改买波动较小、风格较稳健的产品。

  国金宏观分析师认为:近期观察几大央行,美国央行目前2.89万亿美元的资产负债表为历史最高规模;再加上欧洲央行最近4个月来的实质性的大规模量化宽松,资产负债表规模也发力追上了美国;英国和日本也都继续有新的规模不小的量化宽松政策,这也使得市场对于金融因素对于大宗商品价格的影响有了自然而然的担心,进而对于大宗商品价格对于价格影响的担忧也在上升。

  [影响]这是最先公布的10月重要经济数据,超出了之前的市场预期,说明中国经济高位回稳的态势进一步明显,利好股票、基金等进取型理财产品。然而,PMI指数上升将引起有关方面对于通胀的关注,增加了加息可能性。

  理财顾问团队:

指数型

  本周,各国央行扎堆召开议息会议,周初美元指数再次走高,均加剧了金融市场的投资风险。目前来看,无论国际还是国内,投资机构对于政府下一步货币政策的看法均有一定分歧,在此情况下,理财产品的短线走势很不确定。

类型

  案例分析:

  说明:由于这个组合本身考虑到了资产在区域和类别配置上的需要,相对全面;为了方便投资者在配置之外选择重点的品种,我们以后会在表中加上★,表示为近期相对更看好的个别基金,并在文中列示理由。

  张先生现有资产总额262万元,其中固定资产比例超过60%,流动资产比例接近40%;年收入为37万元,按照广州目前的生活水平,年家庭资产沉淀应该在25万元上下,属于名副其实的中产之家,俗称小资之家,一般采取稳健为主的投资理财策略。

  图表5:短期贴现利率显示短期流动性改善

  建议转换偏股基金风格,重点购买那些蓝筹风格、价值投资的品种。

  图表1:美国单独购房价格指数

  我家每周谈理财:

重点

  增买10%比例的保本类型的银行理财产品,减低整体投资风险。

指数型

  近日投资市场不确定性增强,股市、基金、黄金等产品均在振荡之中,对于张先生这样的稳健型理财家庭,建议采取稳健偏向保守的短线理财策略,同时以时间换空间,注重长线投资,逢低买入。

 

分享到:

诺安全球黄金

  本周多国央行议息,将影响未来一段时间的国际金融市场走向,可能对黄金、期货等投资品种产生影响,建议多关注。

图表 7 : 2012 年 4 月国金 QDII 组合建议

  陶先生今年25岁,在广州从事室内设计职业,至今仍单身,未来3年内没有结婚计划。陶先生偏爱进取型投资,目前流动资产刚好50万元,基本放在股票与偏股基金上,但对黄金、外汇、期货投资均有一定兴趣。陶先生目前的理财目标是尽快为自己积累100万元,好开一家规模较大的设计室。

20%

  本周全球央行扎堆议息,对于黄金、期货等理财产品的中线走势有所影响,也间接作用于中国的资本市场,张先生可重点关注该类信息对于黄金市场的影响。

分享到:

  对于如文中张先生类型、家资百万元的中产一族,建议采用稳健为主、偏向保守的投资思路,可多买货币基金过渡等待,不建议盲目买股票,应减少基金方面的投入。对于如文中陶先生那样的单身富裕年轻人,理财方面也应多观望、谨慎出手,降低进取型理财产品的投资风险,可增买银行理财产品、逢低买黄金规避风险。

  4月份QDII投资策略:

  中国人民银行决定自本周一开始将银行间人民币兑美元交易价浮动幅度扩大至1%。施行当日,美元兑人民币较大幅度走高。陶先生可关注类似新闻对于外汇、货币基金等投资产品的影响。

  3月份,由于黄金、白银等贵金属投资品种价格出现了一定幅度的波动,贵金属QDII品种的表现居于同业中游。但是,在目前几大央行实行的实质性的大规模量化宽松政策引导之下,宽松的流动性仍然会在未来支撑贵金属的价格走势。鉴于近期的表现,我们以诺安全球黄金,替代汇添富贵金属基金,仍然保持20%的配比。但是,短期需承受美元指数走强的风险。

  长线配置地产、资源、消费蓝筹股,不轻易割肉,本周观望为佳,补仓不要盲目。

基金经理主动管理能力较强,选股和资产配置较为有效。

  上周国内CPI数据公布,意外走高,一季度GDP数据低于市场预期,市场对此的理解仍是将不影响宽松货币政策的推出,本周发改委认为温和的物价上调在所难免。该信息对于股票、偏股基金都将产生中线影响,建议张先生关注。

  图表4:Brent原油价格飙升

  证券业资深人士 守成

  根据中国央行1季度系列调查问卷,居民户当前储蓄率高,未来购车意愿提高,大宗消费、旅游意愿亦走高;银行家对未来经济信心上升;企业信心指数首度上升;货币政策感受持续改善。

图片 3   百万元小资男 VS 50万元富二代

20%

  深圳市上周通过了《关于加强改善金融服务支持实体经济发展的若干意见》,间接利好于投资市场,对于稳健型家庭的长线投资有所促进。

  3月份我们推荐的国泰纳斯达克(微博)100指数基金,在3月份以来,以3.5%的净值增长率在同类型中排名第一。继续在4月份组合中保留,并重点推荐。

  两人近期理财的共同点是:建议价值投资、购买蓝筹风格品种,谨慎短线操作,规避不确定性风险。

建信新兴市场优选

  家庭其他信息:陶先生父母家的条件较好,是广州几家民营企业的股东。

  在最近的美联储议息会议上,美联储也提出美国经济有所好转,但没有好到足以改变目前货币政策方向的程度。美联储表示美国经济温和复苏;美国就业市场出现了改善,特别是近几个月美国失业率有了明显的下降,但同时仍然处于非常高的水平;美国家庭消费和企业的固定资产投资继续增长;美国的房地产继续保持低迷。见图表1。

  理财建议:

FOF

  家庭其他资料:张先生35岁,职业是工程师,太太35岁,是某医院的医生,两人年薪总计为37万元。孩子2岁。

国投瑞银全球新兴市场

  广州市民张先生一家属于收入稳定的中产阶层,有自住房(价值160万元),无贷款,流动资金总计102万元,其中为14万元的现金、28万元的混合型基金、40万元的偏股基金与20万元的股票,财务历史良好。目前的理财目标是购置一套改善性住宅,目标价格为250万~300万元。请教理财人士,近日该如何理财?

来源:国金证券研究所

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  3月份,德国商业信心指数景气创8个月以来高点,出人意料的升高可能表明这个欧洲最大经济体可能将回归增长。3月德国IFO商业景气指数109.8,高于2月份的109.7,连续6个月上升。有分析认为:“欧洲央行慷慨的流动性注入,正在帮助缓解对债务危机未来升级的忧虑。进一步说,德国的基本面仍然良好。”德国央行表示,尽管经济可能仍然出现下滑,但是经济信心指数显示“2012年上半年会有一场复兴”。

  文、图、表/记者井楠

国泰纳斯达克 100 指数

  基本结论:

权重

  “欧债危机”暂缓,警惕油价风险

对冲通胀和大宗商品价格风险,具有战略配置价值

 

 

图片 4来源:国金证券研究所;wind

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  “欧债”危机虽然暂缓,但是欧共体仍无法形成解决根本的“机制”。欧洲央行的角色不是治愈当前危机的根源:即疲软的财政机构、欧元区内部竞争力的落差,以及将拖延结构改革的低潜在增长。现在比较明确的是,如果真的有解决危机的良药,那应该是各国遵循“可持续的国家政策财政,并采取必要的结构改革”。

  3月份我们推荐的国泰纳斯达克100指数基金,在3月份以来,以3.5%的净值增长率在同类型中排名第一。继续在4月份组合中保留,并重点推荐。

图片 5来源:国金证券研究所;wind

  对于市场敏感的QE3的推出预期方面,根据美联储官员和学术界的看法,美国如果有QE3,其方向只能是房地产,具体做法可能是引导房地产按揭利率的进一步走低。我们分析美联储近期维持对于美国房地产仍然低迷的判断,说明美国QE3推出的重要基础没有改变。

  新兴市场基金在3月份表现落后。在宏观经济不确定性较大的前提下,新兴市场目前仍旧波动较大,建议投资者关注精选个股、主动做资产配置的股票基金品种。在中国为代表的新兴市场“硬着陆”风险有所减小,近期流动性放松、房地产成交量和投资者信心上升的背景下,建议保持一定的新兴市场组合的配比。品种为国投瑞银全球新兴市场精选股票基金和建信新兴市场优选股票型基金。2012年4月国金QDII组合建议见图表7。

  此外,流动性的改善已经由短期无风险利率下滑过渡至曲线斜率的正常化,这种变化的直接显示意义就是预期中的改善成为了现实。从目前利差情况看,隐含了经济增长轻度改善、通胀预期的小幅上行。见图表6、7。

华宝兴业标普石油天然气上游股票指数

  在美国、德国经济指标出现好转,宽松货币政策方向延续,以及中国在短期向上拐点等因素之下,我们建议在以QDII为主要配置的投资者,整体策略上依然保持在成熟市场和新兴市场的均衡配置;同时,为了对冲油价、黄金和大宗商品价格风险,继续保持原油和黄金品种QDII的战略配置。

  在原油价格的震荡中,原油价格继续保持在高位。3月份华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金的净值增长率为-0.77%,在50只同类型基金中排名第8,继续在4月份组合中保留,并重点推荐。

2012 4 月国金 QDII 组合 权重
国泰纳斯达克 100 指数★ 20%
诺安全球黄金 ★ 20%
华宝兴业石油天然气指数 20%
建信新兴市场 20%
国投瑞银全球新兴市场精选★ 20%

  欧洲央行在去年12月开始执行3年期再融资计划(LTRO),目前已经向系统注入了1万亿欧元流动性。欧洲金融市场此后得到提振。从VIX风险指标来看,目前市场进入较低震荡区域。见图表3。

图片 6来源:国金证券研究所;wind

  中国的投资需求显著回升,出现工业经营活动区域活跃、住房销售大幅改善等利好迹象,具体包括:(1) 商务部生产资料价格(除矿产品外)全线回升;(3)两会以来,地产销售价跌量涨;(3)土地市场有所起色。这些似乎均指向经济短期向上的拐点。

  本期推荐QDII组合:

图片 7来源:国金证券研究所;wind

  3月份,德国商业信心指数景气创8个月以来高点,出人意料的升高可能表明欧洲最大经济体可能将回归增长。欧洲央行在去年12月开始执行3年期再融资计划(LTRO),目前已经向系统注入了1万亿欧元流动性。欧洲金融市场此后得到提振。

20%

  图表2:欧洲区综合PMI

成份股代表了先进的科技类上市公司群体,成长性高。指数的弹性较大。

  鉴于以上分析,从风险收益的角度,我们认为2012年全球流动性充沛、世界经济增长整体回落,但通胀预期仍强,低增长和高通胀格局形成。在美国、德国经济指标出现好转,宽松货币政策方向延续,以及中国在短期向上拐点等因素之下,我们建议在以QDII为主要配置的投资者,整体策略上依然保持在成熟市场和新兴市场的均衡配置,以避免由于误判在某一区域市场的踏空;同时,为了对冲油价、黄金和大宗商品价格风险,继续保持原油和黄金品种QDII的战略配置。

图片 8来源:国金证券研究所;wind

  对于QE3的推出预期方面,根据美联储官员和学术界的看法,美国如果有QE3,其方向只能是房地产,具体做法可能是引导房地产按揭利率的进一步走低。我们分析美联储近期维持对于美国房地产仍然低迷的判断,说明美国QE3推出的重要基础没有改变。

  国金宏观分析师认为:近期观察几大央行,美国央行目前2.89万亿美元的资产负债表为历史最高规模;再加上欧洲央行最近4个月来的实质性的大规模量化宽松,资产负债表规模也发力追上了美国;英国和日本也都继续有新的规模不小的量化宽松政策,这也使得市场对于金融因素对于大宗商品价格的影响有了自然而然的担心。

  我们上调2012年1季度中国GDP 0.1个百分点至8.6%。2季度 GDP环比折年9.0%不变。中国经济短期面临向上的拐点。

  2012年4月国金QDII投资策略:

  说明:由于这个组合本身考虑到了资产在区域和类别配置上的需要,相对全面;为了方便投资者在配置之外选择重点的品种,我们以后会在表中加上★,表示为近期相对更看好的个别基金,并在文中列示理由。

  此外,在大宗商品中,世界经济应警惕油价过高风险。由于油价的影响,欧洲今年通常水平可能会超出目标通胀率;美联储最近也表示:大宗商品价格,特别是石油价格的上涨,可能对于产生价格向上的影响;但美联储认为油价只会暂时推高美国的通胀水平,价格水平仍将运行在美联储认为合适的水平或者水平之下。

  短期指标拐点向上,关注新兴市场表现

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