分析师看中国4月通胀数据永利彩世界开奖结果

存款准备金率方面,因为三年央票的可能重启存在一定不确定性.如果三年央票发行放量,未来资金面会有压力;如果三年央票发行规模上不去,存准还是会再调.

--中国南充商业银行市场投资部副总经理 陈旭敏:

虽然4月份的新增贷款继续攀高,外汇占款居高不下,但由于财政存款和理财资金增加,所以M2同比增速受到挤压.

央行政策收紧和准备金政策的累积效应在下半年将逐步显现,如果新增外汇占款不大幅超预期情况,未来M2同比增速还会延续跌势.

* 通胀压力不减,政策焦点或转向利率工具

4月七千多亿的新增贷款,适中吧,不少也不多;CPI之前传言是5.1%,5.3%比大家预料要高一些,通胀预期还是存在,可能推动继续加息;但M2增速比较低,加准备金的事可能就会缓缓.

--交通银行研究部高级宏观分析师 唐建伟:

物价和预期差不多,比上个月小幅回落.二季度每个月的同比增幅都保持在5%以上是共识.通胀压力不能说在缓解,仍需密切关注.

主要推动因素在于非食品价格的上涨.可以看到,非食品在新增因素里占比越来越大,今年非食品的权重又调高了,导致影响会更大一些.

而且食品价格波动有周期,非食品却有长期上涨趋势.劳动力成本上升推升服务类价格,会对未来物价形成比较大的长期压力.

下半年随着调控作用显效,季节因素等导致食品价格继续回落,同时输入性通胀压力预计也将有所缓解.因为美国QE2会如期结束;大宗商品市场当前已经出现波动,这都是有利现象.预计下半年大宗商品价格波动会更明显些,即使不会下降,涨幅也会趋缓.

预计货币政策在未来的从紧力度和频率会放缓.

另外,考虑到价格因素,消费回落的幅度是很大的.主要是房地产和汽车市场的影响较大.

总体来看,经济增速仍会趋稳,不需太担心.二季度GDP不太可能回落,预计同比增长10%.

--审校 林高丽

--中信建投宏观经济分析师 胡艳妮:

CPI比预期要高,环比就没下降,通胀还是很高,固定资产投资和出口还是较高,这表明经济增长加快,通胀压力很大.

**相关背景**

--中国人民银行发布第一季度货币政策执行报告,重申当前的主要任务是保持物价稳定,并将使用公开市场业务,存款准备金以及利率工具管理通胀,而准备金工具不存在绝对上限.

--中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲称,中国有信心控制通胀形势,预计下半年CPI将有所回落.

--中国4月官方制造业采购经理人指数跌至52.9,远不及市场预估的升至54.0.3月指数为53.4.

--中国国务院总理温家宝称,中央提出要保持房地产价格基本稳定的决心是坚定不移的,同时要把一些地区过高的房价降下来、使房价回归到合理水平的决心亦是坚定不移的.

---世界银行两个月内第二次调高对中国2011年经济增长率的预估,并表示,中国政府现在暂停收紧政策还太早,一个重要的原因是存在通胀风险.该行预计,中国今年GDP将增长9.3%,并料明年增长8.7%.

--发稿 北京新闻部

--发稿 北京新闻部; 审校 曾祥进/丁淑琴/林高丽

鄂永健称,後续的紧缩政策还需要看流动性的状况,比如公开市场操作的情况和外汇占款的增速等.

自去年以来,中国央行已连续10次上调存款类金融机构人民币存款准备金率,其中今年前4月均为每月上调0.5个百分点,目前大型金融机构存款准备金率已达创纪录的20.5%.而自去年10月以来,央行并已连续四次加息.

2011年5月10日,北京一家餐馆内景。REUTERS/David Gray

--国海证券固定收益分析师 段吉华:

4月PPI偏低,CPI略高,信贷数据一般,总体符合预期.从这些数据看,中国经济有降温的迹象.但总的来说,短期内货币政策不会放松.不过因为未来物价会回落的预期比较强,所以会不会再加息不太确定,但可能性不能排除.

存款准备金率方面,因为三年央票的可能重启存在一定不确定性.如果三年央票发行放量,未来资金面会有压力;如果三年央票发行规模上不去,存准还是会再调.

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--中信建投宏观经济分析师 胡艳妮:

CPI比预期要高,环比就没下降,通胀还是很高,固定资产投资和出口还是较高,这表明经济增长加快,通胀压力很大.

采写 上海中文部; 撰写 边竞

M2增速回落至调控目标之下,预示下一阶段货币方面对CPI的推动力减弱,通胀主要将受到收入和翘尾两因素叠加的影响.

--北京领先国际金融资讯公司首席经济学家 董先安:

数据显示中国经济延续一季度放缓势头,二季度内外需弱共振已然开始,上游原材料去库存启动,且幅度明显.央行或将重启三年期央票,说明近期紧缩政策弹性加大,降低後期准备金调整幅度与频率.此政策与4月底一季度货币政策报告中关于货币政策的强硬措辞相比,有所软化.

中国当前政策继续将控物价作首要,但随着通胀压力明显缓解,调控力度将伴随经济放缓动态减轻,软着陆概率最大.

上海5月11日电---中国4月末广义货币供应量M2增速重回央行16%的调控目标之内,此外当月信贷增速也较为平稳,数量型紧缩政策的压力有所缓和,存款准备金率的上调频率恐将放慢.

不过业内人士并表示,4月物价数据显示目前通胀压力仍不减,未来货币政策仍难言放松,而政策焦点可能逐步转向利率工具.

中国人民银行周三公布数据显示,4月新增人民币贷款7,396亿元,高于此前7,000亿元的调查中值;当月末广义货币供应量同比增长15.3%,低于16.5%的调查中值,并较上月的16.6%明显回落.

"4月7,000多亿的新增贷款,适中吧,不少也不多;CPI之前传言是5.1%,5.3%比大家预料要高一些,通胀预期还是存在,可能推动继续加息;但M2增速比较低,加准备金的事可能就会缓缓."平安证券固定收益部研究主管石磊称.

南充商业银行市场投资部副总经理陈旭敏则认为,虽然4月的新增贷款继续攀高,外汇占款居高不下,但由于财政存款和理财资金增加,所以M2同比增速受到挤压.

他并指出,央行政策收紧和准备金政策的累积效应在下半年将逐步显现,如果新增外汇占款不大幅超预期情况,未来M2同比增速还会延续跌势.

国家统计局稍早公布的数据显示,中国4月CPI同比上涨5.3%,高于调查中值为的5.2%,仅略低于上月创下的32个月高位;工业品出厂价格指数同比上涨6.8%,则低于预期.

总体来看4月份的数据基本符合预期,经济运行仍属正常,并没有明显的放缓.即使扣除物价因素,消费和工业增加值有所下降,也是政策有意调控的结果,不希望经济增长过快,符合政策调控意图.M2增速也逐渐接近年初确定的目标.

--银河证券首席经济学家 左小蕾:

总体来看4月份的数据基本符合预期,经济运行仍属正常,并没有明显的放缓.即使扣除物价因素,消费和工业增加值有所下降,也是政策有意调控的结果,不希望经济增长过快,符合政策调控意图.M2增速也逐渐接近年初确定的目标.

CPI仍在高位主要受食品价格上涨推动,考虑到政策调控,包括行政手段的价格管制还在强化,政策执行存在一定的时滞,且通胀作为一种经济现象并不会很快往下走,预计政策的方向不会改变,包括上调存准和加息都有可能.收紧不代表一定是紧缩,该支持的项目建设仍会继续.

**M2增速下滑显调控效果**

今年以来M2增速的震荡回落,表明央行持续数月的密集调控政策正逐步显现效果.

国泰君安固定收益部宏观分析师周文渊表示,M2增速的下跌趋势一方面显示央行调控效果明显,另一方面,也反映当前银行理财业务对经济的影响确实比较大.预计5月份的货币供给增速会维持在15%附近.

兴业银行资深经济学家鲁政委则谈到,4月M2增速下降主要和财政存款增加较多、理财影响有关,理财一方面减少了计入M2中的贷款,另一方面减少了存款.

交通银行金融中心研究院鄂永健博士认为,考虑到季度初的缘故,金融机构的信贷额度有所恢复,所以4月放贷节奏有所放快,但比起1月份来看还是有明显收缩的,应该说新增贷款增速还是比较平稳.

新增贷款我们此前预期在7,500亿元左右,应该说跟预期的差不多,考虑到季度初的缘故,金融机构的信贷额度有所恢复,所以放贷节奏有所放快,但比起一月份来看还是有明显的收缩的,应该说新增增速还是比较平稳.

行利率来引导货币市场利率,进而调控整个市场的利率水平.

* 存准率上调频率或放慢

--交通银行金融中心研究院 鄂永健博士:

--平安证券固定收益部研究主管 石磊:

4月七千多亿的新增贷款,适中吧,不少也不多;CPI之前传言是5.1%,5.3%比大家预料要高一些,通胀预期还是存在,可能推动继续加息;但M2增速比较低,加准备金的事可能就会缓缓.

* 当月信贷增速较平稳

统计局并公布,4月工业品出厂价格同比升6.8%.中国央行公布,4月新增人民币贷款7,396亿元,M2同比增长15.3%.

**相关背景**

--中国人民银行发布第一季度货币政策执行报告,重申当前的主要任务是保持物价稳定,并将使用公开市场业务,存款准备金以及利率工具管理通胀,而准备金工具不存在绝对上限.

--中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲称,中国有信心控制通胀形势,预计下半年CPI将有所回落.

--中国4月官方制造业采购经理人指数跌至52.9,远不及市场预估的升至54.0.3月指数为53.4.

--中国国务院总理温家宝称,中央提出要保持房地产价格基本稳定的决心是坚定不移的,同时要把一些地区过高的房价降下来、使房价回归到合理水平的决心亦是坚定不移的.

---世界银行两个月内第二次调高对中国2011年经济增长率的预估,并表示,中国政府现在暂停收紧政策还太早,一个重要的原因是存在通胀风险.该行预计,中国今年GDP将增长9.3%,并料明年增长8.7%.

**货币政策或现结构调整**

虽然4月金融数据为紧缩政策舒缓了压力,但考虑到通胀压力仍未明显缓解,紧缩政策的方向难有改变,但未来政策或现结构性调整,利率工具可能将取代数量工具成为焦点.

广发银行金融市场部陈晓荣认为,4月CPI涨幅略超市场之前预期,表明目前通胀压力还是相对较大,不排除5月份再次加息的可能.

他指出,从新增信贷投放以及4月份市场资金面情况来看,作为债市的主要影响因素,流动性已经较3月份有所收紧,而往年企业所得税清算补缴的时间就在5月份.目前货币市场利率情况来看,隔夜稳定在2%以上,说明市场对未来政策预期还是谨慎的.

澳新银行中国经济研究总监刘利刚则表示,从整个4月经济数据看,通胀压力并未明显减弱,货币政策依然有维持紧缩的必要,但上次存款准备金率上调已经给货币市场造成非常大的冲击,央行後期政策对流动性控制或将更趋于谨慎,目前升息的可能性应高于再度上调存款准备金率,维持二季度央行将再度升息的判断.

不过兴业银行鲁政委称,"加息具有更为强烈的紧缩意味,但准备金很多时候具有保持中性的色彩,抗通胀需要多管齐下才行,不能只吃一副药."

他认为,三年期央票可能恢复发行将提供新的流动性回笼工具,但远水不解近渴,估计5月份还会上调一次准备金率.

中国暂停发行逾五个月的三年期央行票据或将重启.多位业内人士周一透露,央行公开市场已恢复三年期央票的需求申报.央行此举或意在增加公开市场的操作选择,以进一步提升流动性回笼力度.

以下为市场人士的相关评论:

--交通银行金融中心研究院 鄂永健博士:

新增贷款我们此前预期在7,500亿元左右,应该说跟预期的差不多,考虑到季度初的缘故,金融机构的信贷额度有所恢复,所以放贷节奏有所放快,但比起一月份来看还是有明显的收缩的,应该说新增增速还是比较平稳.

後续的紧缩政策还需要看流动性的状况,比如公开市场操作的情况和外汇占款的增速等.

* 4月M2增速重回16%调控目标内

北京5月11日电---中国国家统计局周三公布,中国4月居民消费价格指数再次"破五",同比涨5.3%,表明通胀形势依然严峻.

--华融证券宏观分析师 肖波:

CPI涨幅虽超预期但幅度不大,从环比来看,下月应呈现稳定的状态.PPI同比回落,与上游农产品价格回落有关.

固定资产投资增速大幅度上升,主要受到经适房和保障房这"两房"投资的拉动,这对应新增贷款也能反映出.

消费持续疲弱,这主要还是受创于较高的CPI,另外房价回落的幅度也低于消费者的预期.

M2增速回落至调控目标之下,预示下一阶段货币方面对CPI的推动力减弱,通胀主要将受到收入和翘尾两因素叠加的影响.

我们认为接下来是货币政策的观察期,人民币升值将成为缓解通胀的主要手段.

消费持续疲弱,这主要还是受创于较高的CPI,另外房价回落的幅度也低于消费者的预期.

--银河证券首席经济学家 左小蕾:

--平安证券固定收益部研究主管 石磊:

4月PPI偏低,CPI略高,信贷数据一般,总体符合预期.从这些数据看,中国经济有降温的迹象.但总的来说,短期内货币政策不会放松.不过因为未来物价会回落的预期比较强,所以会不会再加息不太确定,但可能性不能排除.

CPI涨幅虽超预期但幅度不大,从环比来看,下月应呈现稳定的状态.PPI同比回落,与上游农产品价格回落有关.

--国海证券固定收益分析师 段吉华:

--华融证券宏观分析师 肖波:

CPI仍在高位主要受食品价格上涨推动,考虑到政策调控,包括行政手段的价格管制还在强化,政策执行存在一定的时滞,且通胀作为一种经济现象并不会很快往下走,预计政策的方向不会改变,包括上调存准和加息都有可能.收紧不代表一定是紧缩,该支持的项目建设仍会继续.

固定资产投资增速大幅度上升,主要受到经适房和保障房这"两房"投资的拉动,这对应新增贷款也能反映出.

我们认为接下来是货币政策的观察期,人民币升值将成为缓解通胀的主要手段.

後续的紧缩政策还需要看流动性的状况,比如公开市场操作的情况和外汇占款的增速等.

--中国南充商业银行市场投资部副总经理 陈旭敏:

虽然4月份的新增贷款继续攀高,外汇占款居高不下,但由于财政存款和理财资金增加,所以M2同比增速受到挤压.

央行政策收紧和准备金政策的累积效应在下半年将逐步显现,如果新增外汇占款不大幅超预期情况,未来M2同比增速还会延续跌势.

--交通银行研究部高级宏观分析师 唐建伟:

物价和预期差不多,比上个月小幅回落.二季度每个月的同比增幅都保持在5%以上是共识.通胀压力不能说在缓解,仍需密切关注.

主要推动因素在于非食品价格的上涨.可以看到,非食品在新增因素里占比越来越大,今年非食品的权重又调高了,导致影响会更大一些.

而且食品价格波动有周期,非食品却有长期上涨趋势.劳动力成本上升推升服务类价格,会对未来物价形成比较大的长期压力.

下半年随着调控作用显效,季节因素等导致食品价格继续回落,同时输入性通胀压力预计也将有所缓解.因为美国QE2会如期结束;大宗商品市场当前已经出现波动,这都是有利现象.预计下半年大宗商品价格波动会更明显些,即使不会下降,涨幅也会趋缓.

预计货币政策在未来的从紧力度和频率会放缓.

另外,考虑到价格因素,消费回落的幅度是很大的.主要是房地产和汽车市场的影响较大.

总体来看,经济增速仍会趋稳,不需太担心.二季度GDP不太可能回落,预计同比增长10%.

--北京领先国际金融资讯公司首席经济学家 董先安:

数据显示中国经济延续一季度放缓势头,二季度内外需弱共振已然开始,上游原材料去库存启动,且幅度明显.央行或将重启三年期央票,说明近期紧缩政策弹性加大,降低後期准备金调整幅度与频率.此政策与4月底一季度货币政策报告中关于货币政策的强硬措辞相比,有所软化.

中国当前政策继续将控物价作首要,但随着通胀压力明显缓解,调控力度将伴随经济放缓动态减轻,软着陆概率最大.

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