解密踏错节奏的次新基金【永利彩世界开奖结果

  天弘永定价值成长股票基金成立于2008年12月,至今运作已接近6个月,即建仓期将结束。从期间的回报水平看,该基金在2月下旬到4月上旬,以及4月下旬,其净值都徘徊在1元以下,对于一只没有业绩负担的次新基金来说,这一水平值得忧虑。但从4月底开始,基金的操作水平有所好转。

  一季度末,天弘永定股票仓位为50.83%,前三大重仓行业为机械设备、金融以及房地产,而其一季度收益为-0.10%。对此,天弘基金表示,基金一季度仍处建仓期,因此一季度初期股票仓位较轻,随着市场的波动逐步进行了仓位的动态调整。不过数据显示,这种调整给基金收益带来的正面影响相当有限。二季度末,天弘永定将仓位提高到70.45%,减持了机械设备,增持了金属非金属行业。但二季度内,天弘永定收益仅为13.13%。由于市场震荡,三季度天弘永定再次遭遇亏损,季度内净值下跌3.07%。三季度末,天弘永定仓位为74.28%,再次增持机械设备行业。现在来看天弘永定二季度减持机械设备行业的举动,是否可以理解为其当时的判断失误?“把握结构性机会”似乎也变成了追涨杀跌。

  常比行情慢半拍   

  【基本信息】股票型基金,长城基金管理公司管理,1月份成立以来回报为2.5%,基金经理李硕。

  整体来看,公司小、投资能力差、人才不够是天弘系基金业绩表现不佳的主要原因,而短期之内这些因素看来也是很难得到改善。对于天弘系基金的投资,特别是股票型基金的投资,投资者应该谨慎对待。

  天弘基金仅有的两只偏股型产品,2009年业绩均进入同类基金倒数后lO名之列。

  后市我们仍然看好,因为宏观经济转好的趋势性信号已经出现。从具体的投资看,我们看好一些行业主题,比如汽车、地产这样有明确增长依据的行业;另外,还会从一些大家预期很差,但是实际业绩会超出预期的公司中寻找机会。

  投资总监投资能力未体现

  《投资者报》记者 岳永明

  长城双动力踏错节奏主要体现在仓位上。对于市场大趋势的保守判断使得该基金在1月15日至今的四个多月内仍没有突出表现。虽说目前该基金仍处于建仓期,但对于行情的视而不见,也使得基金可以归为择时能力表现不佳的行列。在对于个股选择能力的评价上,目前尚不能得出选股能力不强的评价。

  天弘精选选股能力受诟病

  成立于2005年10月的天弘精选基金,是天弘基金公司第一只基金,成立4年时间,5位基金经理管理过该基金,频繁更换基金经理极大影响了该基金业绩,截至12月11日,该基金单位净值为0.6326元。

  业绩差自然会引来投资者的不满,第一季度末,该基金规模为6569.7万份,较之于募集结束后的2.91亿份已经大为缩减。

  天弘永定投资执行力极差

  2008年10月起,原易方这基金公司研究主管、信诚基金公司研究总监吕宜振开始担任天弘基金公司投资总监,考验吕宜振的是如何磨合和重建投研团队问题,这也是困扰天弘基金公司发展的短板。

  投资总监吕宜振:基金操作已步入正轨

  本报记者 宋双

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  吕宜振回应说,基金在最初的一个月没有建仓的举动,主要也和基金规模的变化有关。此前不少基金有在发行中“拉赞助”的做法,而“赞助”资金的通常要求是,应保证不跌破净值,因此一些基金在开放申购赎回之前会基本不建仓以维持基金不出现亏损。

  天弘永定成立于2008年12月3日,其通过延长募集期之后,首募规模也仅为2.91亿份,勉强满足2亿份的成立条件。而在其结束封闭期开放申赎之后,天弘基金便迅速赎回旗下另一只基金天弘精选,自购天弘永定1000万元。而今年一季度末,天弘永定份额仍然缩水至0.65亿份。依靠分红以及今年市场上投资热情不断升温,三季度末天弘永定份额回升至1.69亿份。

  吕宜振简介

  业绩好的次新基金常有,业绩差的次新基金亦常有。今年以来业绩居前的基金,已有部分基金的回报逼近60%,次新基金中,部分基金的业绩回报也超过了50%。但在次新基金变动灵活的另一面,记者发现也有不少次新基金踏错市场节奏,而后追之不及。本期分析的两只基金就是此中代表。

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  原易方达基金研究主管、信诚基金研究总监吕宜振空降天弘基金一年多了,可天弘基金众产品业绩没有任何起色,依然处在末流

  二月份市场变化太剧烈,我们的团队犯了一些错误,但从4月底以后,基金的表现已经逐步正常,在同类基金中表现也较好。我们的换手率也下来了,操作也比较平稳,已经步入了正轨。

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  天弘管理的另一只股票型基金天弘永定,2009年业绩也排在末尾。截至12月11日,天弘永定基金净值增长率为32.95%。排在股票型基金中的倒数第l位;同期,股票型基金的平均净值增长率达到71.99%,天弘永定业绩不到平均值的一半。

  投资特点 团队年轻“缴学费”

  天弘精选和天弘永定均实行双基金经理管理。天弘精选的基金经理为吕宜振和徐正国,天弘永定的基金经理为吕宜振和马志强,同时担任两只基金经理的吕宜振是天弘基金公司投资总监。而作为投资总监管理的基金,业绩表现却如此不堪,整个基金公司的投研水准从中似乎可以窥见一斑。而其发行的股票型新基金天弘策略,其基金经理姚锦兼任债券型基金天弘永利A/B基金经理。专家认为,这样不顾基金种类的交叉管理从侧面体现出天弘基金可能存在人才短缺。

  这是最好的时代,这是最坏的时代;这是信仰的时期,这是怀疑的时期;这是光明的季节,这是黑暗的季节;这是希望之春,这是失望之冬…

  长城双动力:持续低仓位建仓

  而天弘基金旗下的另一只股票型基金,天弘精选今年以来同样表现极差。

  一方面是人才并不充裕,一方面是人才频频流动。

  从4月底该基金的表现看,天弘永定价值成长的净值逐渐回升。目前该基金的仓位维持在75%-80%之间,与行业平均水平趋同。

  按理说,天弘永定的成立时点对于把握今年行情具有先天优势,今年上半年,特别是二季度市场走势强劲,但显然天弘永定没有好好利用建仓期灵活的仓位优势进行建仓,而是白白错失市场机会,损失持有人利益。其一直挂在嘴边的“把握结构性机会”也成为空谈。

  去年这个时候,大部分人还在犹豫,还在大谈2009年是个震荡市,然而2009年1月到8月市场却走出较大涨势。看准的、果断的,通过及时加仓和调整结构,基本上跟上了大部队;反之,业绩大幅落后。

  规模变化 “过路”资金影响操作

  今年一季度末,天弘精选将股票仓位从去年年底的63.06%,略微提升至72.18%,前三大重仓行业为机械设备、石油化工和批发零售,季度内获得的净值上涨为16.22%。

  站在年关边上,重新审视天弘基金公司2009年的业绩,姚锦、徐正国、马志强三位基金经理都没有经历过牛熊考验,2009年的震荡行情他们显然不适应。而靠吕宜振一人之力,短时间之内,仍然难扭乾坤,天弘基金因为投研力量太弱,依然挣扎在寒冬。

  长城双动力与天弘永定价值有诸多相似之处:同样是次新基金,接近的成立时间,类似的回报,规模均不大。不同的是,长城双动力在仓位上要比天弘永定价值股票基金低。

  截止12月18日,天弘永定2009年以来收益为23.99%,今年在股票型基金中排名垫底几乎成为难以改变的事实。而天弘旗下的另一只股票型基金天弘精选,今年以来截止上周末的收益也仅为28.93%。天弘系股票型基金几乎将今年行情错失殆尽,暴露了基金投研能力落后于同业水平。几乎每个季度末,天弘永定和天弘精选都会在季报中提出“把握结构性机会”,现在回头来看,似乎更具有讽刺意味。

  此外,天弘精选也多次跑输业绩比较基准。在上半年A股单边上涨中,天弘精选连续两季度跑输业绩比较基准;进入三季度,行情进入震荡区间,天弘精选更是跑输业绩比较基准6.9个百分点。

  ■ 公司回应

  尽管天弘精选在去年年报中认为2009年A股市场整体环境将明显好于2008年,证券市场将出现结构性机会,却未能充分把握机会,帮助持有人获取收益。

  这在天弘永定基金身上表现的最为典型。天弘永定基金成立于2008年12月2日,此时正值A股遭遇2008年大跌寻底反弹阶段,对一个新基金而言,是千载难逢的建仓时机。然而,一季报显示,该基金基本上空仓2个月。

  在季报中,其基金经理指出,“第一季度初期股票仓位较轻,随着市场的波动逐步进行仓位的动态调整。遗憾的是,这种调整给组合收益带来的正面影响相当有限。”

  而投资者对于天弘永定和天弘精选今年以来的业绩收益相当不满,对其牛市表现如此落后直呼不解。有天弘精选持有人愤怒的指责, “你就在底部转悠,什么时候才能往前走两步啊 ?”,“买这只基金简直坑死人不偿命”。基金持有人的这些愤怒,很能解释天弘永定规模大幅萎缩的原因。

  业绩落为倒数

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  受累于落后的投资能力,三季度天弘精选没能有效规避震荡市场带来的风险,也就是顺理成章的事情了,季度内亏损达到10.39%,三季度末天弘精选股票仓位为75.10%,仓位不高却亏损不小,看来又是在个股选择上出了问题。尽管基金减持了钢铁、有色、煤炭等板块,但依然没能给业绩带来多少亮点。截止12月18日,天弘精选今年以来收益仅为28.93%,属于股票型基金排名倒数十位之列。就其操作现状来看,应该很难摆脱“后十”的命运了。

  截至12月12日,上证综指上涨78%,天弘精选净值增长率37.16%,不到上证综指的一半,排在同类基金中的倒数第7。

  不过对于天弘永定价值成长来说,基金募集过程中的过路资金,对于基金的运作也产生了影响。该基金合同在12月2日生效,而12月8日该基金就迅速开放了申购赎回。而同业之中,一只股票基金为保证平稳运作,募集后的封闭期一般有一个月。这一点说明,基金销售过程中的“过路”资金已经迫不及待要走了。

  整体来看,截止12月18日,天弘永定今年以来收益为23.99%,在股票型基金中排名倒数第一。专家认为,基金的投资执行力极差,布局个股失利是其业绩不佳的主要原因。

  吕宜振时代的天弘

  本报记者 吴敏

  二季度市场行情明显好于一季度,但天弘精选13.53%的净值增长率甚至还小于一季度。二季度末天弘精选仓位为80.51%,前三大重仓行业为金融保险、房地产和机械设备。专家认为,看准行业但收益不佳,很有可能是个股选择能力有限,或者踏错市场节奏,因此业绩差之千里。

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  这种做法贯穿于2009年前三个季度。截至一季度末,天弘永定仓位仅有59.66%,还没有达到契约规定的60%最低限制,二季度仓位缓慢增至73.59%,离契约规定的95%的上限尚有较大空间,三季度仓位才上升至75.45%。但8月份的A股调整,又使该基金净值同到原点,净值一度回到0.98元。

  该基金第一季度报告显示,天弘永定价值成长在第一季度末的仓位并非很轻,其股票仓位为50.83%,对于一只次新基金来说,也说不上建仓迟缓。从其持有的前十大重仓股来看,金融、券商和新能源是主力,如金风科技、深发展A、招行、北京银行、中信证券、海通证券等。

  2009年3月第三任基金经理徐利明辞职后,天弘基金投资总监吕宜振和初任基金经理的徐正国共同管理该基金;成立于2008年12月的天弘永定,错过2008年年底和2009年年初良好建仓时机后,4月份,  吕宜振也同时兼任天弘永定基金经理,与马志强共同管理该基金。至此,吕宜振带领着两位年轻的基金经理开始了2009年的征程。

  也就是说,第一季度该基金只是在后半程加仓。天弘基金投资总监吕宜振在与本报的对话中指出,基金仓位确实是在3月份才开始加上去的,因此看到的仓位与回报不匹配。吕宜振表示,这只基金的前期操作确实存在问题,管理基金的基金经理较年轻,而他接任投资总监以来,从去年8月份开始一直在重建公司的投研团队。

  总结原因,主要表现为基金经理经验普遍不足,公司投研力量弱,面对2009年这种行情,踩不准点,慢市场半拍。

  天弘永定价值成长:一季度后半程才加仓

  2009年3、4月间,天弘基金投研团队进行了重新安排。除了研究部主管姚锦参与管理天弘永利债券基金外,2009年一季度天弘旗下两只偏股型基金较差的业绩表现也“逼迫”了投资总监吕宜振直接担任基金经理。

  如果单从这些股票第一季度的表现来看,天弘永定股票基金的业绩很难与其持仓相匹配。但季报中披露了出现这种情况的部分原因。

  从从业经验来看,天弘基金公司基金经理年限都较短。

  不过,我们也意识到风险,虽然小基金可以通过提高持股集中度,押宝某几只股票来快速提高业绩,但我们不会采用哪种方式,我们已经使得基金的投资回归正常,着眼于投资者长远的收益来考虑。

  同样的情况也发生在天弘精选身上。一季度该基金仓位76%,距离85%的契约上限尚有空澡,二季度仓位上升到82.49%,接近上限,但紧跟着的三季度调整,使该基金损失不小。

  长城双动力基金经理在此前的季报中表述,希望在不跌破面值的情况下平稳建仓,因而操作谨慎,到了第一季度末,改进的股票仓位接近20%。但即使如此,该基金在3月份和4月份的某些交易日,净值同样出现过在面值以下的情况。从这一点看,没有专注大盘的趋势性机会,要想不跌破面值也颇有难度。

  拿狄更斯的话来描述公募基金2009年业绩“贫富”悬殊,倒有几分贴近。对看准行情踩准点的基金和买对了基金的投资者而言;2009年是最好的时候;反之,2009年是最坏的时候。对天弘基金管理公司(以下简称“天弘基金”)和其基金持有人而言,显然属于后者。

  【基本信息】股票型基金,天弘基金管理公司管理,今年以来回报5.28%,列晨星分类231只股票基金第220名,基金经理马志强、吕宜振(增聘)

  天弘永定基金经理马志强2004年进入天弘基金公司,先后担任研究员、研究主管助理、基金经理助理,2008年12月天弘永定成立以后,由基金经理助理上任为该基金经理;天弘精选现任基金经理徐正国,2004自加入天弘基金公司,先后担任交易员、研究员、基金经理助理,2009年3月天弘精选原基金经理徐利明“因个人原因”辞职后,徐正国成为该基金第四基金经理;天弘周期策略基金拟任基金经理姚锦2004年加盟天弘基金公司,历任行业研究员、研究部主管兼金融工程部主管。2009年3月起,参与管理天弘永利债券基金。

  天弘基金业绩2009年遭遇“滑铁卢”,缘于没有踏准市场节奏。

  吕宜振,工学博士。历任易方达基金管理有限公司研究主管;信诚基金管理有限公司研究总监;信诚精粹成长股票型证券投资基金基金经理。2008年10月起担任天弘基金管理有限公司投资总监。

  基金公司旗下产品业体业绩的好坏,反映的是其投研实力的强弱。

  根据基金净值走势图可判断,进入2月份,该基金才有所建仓,但随后2月17日到3月3日大盘调整,一度使基金单位净值下跌到O.94元,3月31日,大盘回到2月17日的2300点。至此,该基金基本上错过了一季度26%的行情。

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