资金财产一对多上个月开闸 公募私募角力【永利

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  此外,据记者了解,汇添富基金也已成立独立的特定客户资产投资决策委员会,统一协调特定客户投资研究和资产管理的工作,并成立特定客户资产管理部门,负责投资管理。在交易系统上,汇添富基金已投入大量资源进行升级,将特定客户资产管理的公平交易纳入到整个系统里面。

  公募翘盼 私募无奈

  “一对多专户理财相当于在特定地域内发行了一只小型基金。”海富通基金机构理财部总经理李骏表示,“一对多”业务将主要瞄准中端客户。

  《中国经济周刊》见习记者 刘科研

  今年春节前夕,证监会下发了专户理财征求意见稿,要求基金在2月10日前反馈意见。这份专户理财征求意见稿让众多基金公司倍感兴奋,因为其中基金专户可以由“一对一”转向“一对多”的文字,让专户投资门槛大幅降低,也让基金们嗅到了新的蓝海。

  去年年初,9家基金管理公司获准开展“一对一”理财业务,宣告公募基金“私募”业务正式开闸。上周,中国证监会正式发布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,基金“一对多”业务将于6月开闸,这意味着公募基金的“私募”业务更近了一步,公募基金与私募基金的角逐正式开始。

  专户理财是指基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行证券投资的一种活动。

  “把个人的投资门槛从原来设想的50万提高到100万,可能还是为了维系公募基金规模的稳定,不希望太多公募基金投资者转到专户上来。”业内人士分析说。

  门槛最低100万元

  工银瑞信基金总经理郭特华对《中国经济周刊》表示,他们从成立之初便将专户理财业务纳入其重要的战略规划,通过与外方股东瑞士信贷资产管理公司机构理财团队建立协同工作机制,在专户管理的组织结构、投资管理、风险控制、制度流程、团队建设及公平交易等方面进行了全方位的准备。

  专户投资门槛大幅降低

  而100万的中端客户目标,令私募基金忧心忡忡,一直以来100万元左右的客户群体是私募基金的营销重点,私募基金对竞争前景表示无奈,毕竟公募基金的资源、实力与品牌摆在那里,这让不少私募基金明显处于下风。但也有一些私募基金经理认为,他们对竞争并不担心。成都一王姓私募经理表示,《规定》的出台对他们冲击并不大,私募的优势在于具备固定的客户群,而且这批客户群稳定性较高。 早报记者田澎

  抢私募基金“生意”?

  当然,“一对多”规定中的一些条款也引起了基金业的一些争议。例如,“单个资产管理计划持有一家上市公司的股票,其市值不得超过该计划资产净值的10%;同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产(包括单一客户和多客户特定资产管理业务)投资于一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%”的规定,基金业人士就认为值得商榷,因为“双10%规定”是对规模普遍较大的公募基金的要求,对于资产规模较小的专户理财则可以尝试适当放开持股比例限制。研究人士对此则分析说,“看起来相关部门还是非常重视风险控制的,这非常必要。”

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  这意味着,获批基金公司不仅可以发行“公募”基金,也可以公开地进行“私募”运作。

  “从6月1日开始,公募与私募围绕百万级富翁的资金竞争将非常激烈。”研究人士表示。在接受采访时,一些私募基金经理对竞争前景表示无奈,毕竟公募基金的资源、实力与品牌摆在那里,这让不少私募基金明显处于下风。

  按照《规定》第六条要求,投资者参与“一对多”专户理财业务的最低金额为100万元,这一标准远低于基金“一对一”业务中5000万元的投资门槛。“5000万门槛令众多个人投资者望而却步,尤其是2008年下半年全球金融危机全面爆发后。”国信证券在此前发布的一份报告中认为,这无疑会减缓基金专户理财的规模扩张速度。

  《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》12日公布,正式宣告了基金专户理财“一对多”即将开闸。

  德圣基金研究中心首席分析师江赛春也认为,“一对一并没有达到大家的预期,5000万元的门槛太高了,比较难开展。”他说,“即使拿到了项目,一对一的管理成本也太高。一对多降低门槛,将降低基金公司的管理成本。”“一对多”的专户理财之所以让基金公司兴奋,其中很重要的原因是在固定的管理费用之外,基金公司还可以提取不高于所管理资产在该期间净收益20%的业绩报酬。根据目前的基金收费办法,如果发起并管理一个100亿的股票型基金,基金公司的年收益最多为1.5亿元,而如果拥有同样专户资产规模的话,在大牛市中,专户理财的收益可能达到数十亿元。

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  从今年“六一”儿童节这天起,围绕着百万富翁级客户,公募基金与私募基金的角逐正式开始。这不是一场游戏,而是关乎众多私募基金生存空间的一场严酷竞争。

  私募基金忧心忡忡

  “公募基金专户理财的最高收益不能超过20%,我们私募基金的收益就没有这种限制,收益上相对灵活。”一位私募人士对记者表示。

  □本报记者 易非 深圳报道

  此外,按照规定,基金公司可以从专户理财业务中收取不低于同类证券投资基金费率60%的固定管理费率以及不高于委托投资期间净收益20%的业绩报酬。

  对于12日出台的规定,不少公募基金专户人员显然盼望已久,“终于可以正式开始‘一对多’业务了。”此前他们一直在积极搜寻和储备100万元左右投资级别的客户,但因为正式规定没有出台,所以他们与这些客户之间只有意向而无法签约。可以预料,此规定正式施行之后,大量“一对多”合同将迅速签订。

  中海基金相关负责人在接受《中国经济周刊》采访时表示,公司目前已经就各个环节做了充分的准备工作,只等监管部门的实施细则下发,就可进入实际操作阶段。该负责人告诉记者,批文拿到后,已有不少客户与公司进行了接触和洽谈。

  不过,多家基金公司专户理财人员对100万元的门槛并不觉得为难。“这对于我们的业务发展没有影响,我们此前也把重点潜在客户定义在100万元以上。”

  汇添富基金负责人认为,基金公司专户理财业务的推出,实现了真正意义上的客户细分、市场细分,满足了投资者的更多个性化需求。

  在征求意见稿中,虽然单个账户初始资金仍然被限制在5000万元以上,但可以由不超过200个客户共同出资,其中个人50万元、公司100万元将是新的准入门槛。而在新出台的正式规定中,无论是个人还是法人,100万元都是最低门槛,这意味着对个人投资者而言,专户理财的门槛显然还是比较高,只有“百万富翁”才能进来。

  近两年来,私募基金凭借其灵活的机制、较高的收益在股票市场上“叱咤风云”,而此次专户理财的开闸,为公募基金进行“私募”运作开辟了一条阳光大道,专户理财会不会“抢占”私募基金的地盘呢?

  私募基金则对新规的出台忧心忡忡。在以往运作中,公募基金和私募基金之间其实有着较清晰的业务分野,即公募基金主要致力于“聚沙成塔”,主要帮助中小投资者理财;私募基金的代表——信托型私募基金则一般将最低投资额定为100万元,“一对一”的高端服务是其营销重点。

  “应该不会。首先,专户理财的门槛是5000万,所以我们的客户多是大机构和大企业;其次,专户理财客户的理财目标相对保守,并不是要求高收益,而更多是要求在保本的前提下追求一个相对稳定的收益。从这两方面来说,我们与私募基金并没有太多的竞争。”中海基金一位负责人对《中国经济周刊》表示。

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  2月18日,市场期待已久的基金专户理财业务正式开闸放行。鹏华、国泰、中海、易方达、南方、汇添富、嘉实、工银瑞信与诺安等9家基金管理公司顺利搭上首班车,成为第一批获得开展特定客户资产管理业务资格的基金公司。

  据分析,接下来的基金专户理财很可能展现百花齐放的格局。基金人士透露说,除了一般的A股投资需求外,专户委托人对通过QDII形式引进新产品,例如杠杆产品、结构性产品等,同样有着巨大的潜在需求。一些基金公司正在积极着手设计开发有针对性的QDII专户理财产品,意在借鉴海外成熟的金融工具来对国内现有产品作突破性创新,从而进一步激活高端客户市场。

  各基金公司做好“战备”

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  按照今年1月1日正式施行的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,在试点阶段,专户理财的每笔业务资产不低于5000万元,仅限于一对一的单一客户理财业务。投资范围包括股票、债券、证券投资基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证监会规定的其他投资品种。

  目前,9家获批基金公司已经做好“战备”,只待正式开展业务。

  但也有市场人士认为,未来必将是私募与公募相互竞争的格局。泰达荷银基金客户业务总监李琦日前在接受媒体采访时表示,基金公司更规范,有严格的制度监管,有更强的公信力,更容易得到客户的认同。私募与公募面对的是同一市场、同一客户群,因此,未来的理财市场将由灰色的私募独霸天下的格局,演变成公募、私募相争的格局。

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