<h1>景顺长城:A股回调无碍长期牛市</h1> <div

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  博时精选股票基金基金经理陈丰认为,上周对股市打击最大的应该是高达8.7%的二月份CPI。另外随着两会的结束,部分投资者进一步加大了沽售的力度。

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  中银动态策略基金的拟任基金经理陈志龙认为,在4000点关口上,投资者的恐慌是导致市场下跌的重要因素。

图:南方基金公司副总经理王宏远做演讲,图片来源:新浪财经

  近期市场受美国次贷危机恶化及周边股市下挫影响出现宽幅震荡,上周一又现大跌行情,单日跌幅超过7%,令不少投资者对市场的走向产生疑惑。景顺长城基金公司分析认为,周一的大跌主要与以下因素有关:首先,A股总体估值水平与国际相比仍然处于偏高位置;其次,最近全国性的恶劣天气造成许多地方遭受雨雪灾害,令市场担忧未来能源价格、粮价等要素价格的上涨以及通胀进一步高企;此外,次贷危机也是一大因素。

  不过,上述国泰基金公司人士认为,随着市场的低迷,政府救市的可能性正在加大。一旦出现政策信号,市场在短期内有望出现一波反弹。

  王宏远:上一周证监会和财政部出台印花税以及大小非减持等等一系列的措施,到现在经历了几天的悲喜交加之后,市场下一步到底怎么发展,我们提这么几个想法。第一个想法是任何的分析必须要看基本面。去年的5月30号出了加印花税的措施,期货股指暴跌,那个时候是四千点。时隔将近一年以后,现在是三千点减印花税。我们想一下这一年中间,中国经济和世界经济的基本面发生了什么变化,是好转了还是恶化了。我们的观点很明确,肯定是恶化了。从国际来看,一年前次贷危机还没有到来,现在次贷危机和“5.30”的影响国际形势和国际基本面是大大恶化了。再看国内,一年前我们的CPI才刚刚开始向上翘,一年以后月度已经是8%。也就是说这11个以来,我们现在正处于通胀全面爆发的危险期。国内基本面来讲也比“5.30”大大恶化了。从“5.30”到现在就是四千点与三千点这样一个基本面的分析。

  基金减仓空间已大为收窄

  

  景顺长城基金公司表示以上均为短期因素,景顺长城投研团队仍认为中国经济长期基本面并无恶化趋势。

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  那么,在基金公司眼中哪些政策信号可以最有力地撬动市场?据悉,基金经理们普遍期待的政策包括:印花税下调、融资融券推出、股指期货时间表发布等等。

  下一次超大牛市在什么地方呢?我觉得至少符合这两个条件,占市值80%、90%以上的大小非都已经解禁,该卖的都已经有足够的时间和空间去卖,到一定价位都不愿意卖了。第二就是上市公司和大股东已经不再愿意大规模融资了,因为他们发现,股价已经低于企业的内在价值。这种情况下是市场真正的底部。

  另外,在政府频频出台的利好政策之下,基金行业有望吸收的增量“阳光资金”也在大量增加。据了解,继首批9家基金公司和第二批8家基金公司获得专户理财资格后,上周末,第三批专户理财又获放行。有业内人士推算,基金公司专户理财业务可能为市场提供3000亿元资金。

  如果说对于市场未来还有进一步呼吁的话,我们感觉在通胀和CPI形势日益研究的情况下,让国家专门为股市放松宏观调控是不可能的。在日常的交易技术手段进行救市也是我们预期之中的,是非常正常的。交易和技术手段一个是印花税,如果市场未来继续再下探,我们的呼吁是尽快推出股指期货,中国的A股和H股蓝筹比较一下,虽然接轨了,但平均还高40%、50%。

  惯性走势将影响市场走强

  4月26日上午,由南方基金公司主办的“南方基金彩虹行动——2008年中国基金投资者服务巡讲活动”首站在天津金皇大酒店(天津市河西区南京路18号四层多功能厅)举行,新浪财经做现场图文直播,以下为南方基金公司副总经理王宏远精彩观点。

  值得注意的是,基金的大幅度减仓是近期股市调整的一大动因,相当数量的基金目前的股票仓位已是“低配”,整体减仓的空间已经大为收窄了。

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  昨日,“黑色星期一”再现。基金公司人士指出,近期股市走强的动力非常弱,不过如果出现政策信号,则有望在短期内迎来一波反弹。据统计,基金的股票仓位已接近甚至低于基准水平,其减仓空间已经大为收窄。

  而截至上周五,监管层已连续五周放行新基金,投资股票方向的新基金已达到15只,募集资金有望过千亿元。

  根据相关权威机构估算,以去年末基金资产净值为参考,按全部证券投资基金的基准加权计算后,股票持仓的平均水平接近73%。相比较去年年末78%的实际持有数额有5个百分点以上的差距。这也就是说,去年末全部基金合计“多配置了”股票1700亿元以上。

  换算到今年,如果市场没有发生大额赎回的话,考虑股价起落对仓位的影响,只要基金日均减仓金额超过20亿元以上,那么基金的仓位就将回落至基准水平,基金很有可能已接近甚至低于基准水平。

  本报讯 (记者 吴倩) 昨日,大盘毫不理会新基金发行节奏提速以及QFII开闸等利好消息,大幅波动并最终以3.6%的跌幅,再度收绿。来自基金业的声音仍认为,近期股市可能还将以调整为主,市场走强的动力非常弱。不过,有基金公司人士同时指出,一旦出现政策信号,市场在短期内有望出现一波反弹。而据悉,基金经理们普遍期待的政策包括:印花税下调、融资融券推出、股指期货时间表发布等等。

  国泰基金相关人士则指出,从当前的经济数据看,外冷内热的迹象十分明显,经济增长仍然保持强劲。近期的业绩公布表明上市公司的年度业绩增长仍然将十分可观,市场的基本面仍然十分强劲。不过,短期内市场的惯性走势和对估值的困惑是影响市场走强的关键,资金面的冲击也时时在提醒投资者持续走强的动力非常弱。

  从近期股市看,投资者对高通胀的忧虑并未得到缓解。如果三月份CPI仍然较高,投资者对近期货币政策转为宽松则不抱期望。同时在持续从紧的货币政策和GDP增长减缓背景下,投资者对上市公司盈利预期逐渐下降,因此近期股市仍可能将以调整为主。

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