资金重仓股表现拉开张绩差别

  由于市场震荡,行业涨跌互现,但差距并不显著,因而个股配置对净值的影响较大。表现前3名中,泰达荷银市值优选重仓股辽宁成大、上海汽车、海通证券均表现不俗。大成策略回报对房地产业的配置处于第二位,重仓股万科表现不错。友邦华泰盛世中国第一大重仓股潞安环能以及第三大重仓股兰花科创表现较好。金鹰成份股优选虽然重仓医药行业,但重仓个股平均表现较差,南方绩优成长重仓表现较差的信息技术行业,景顺长城内需增长重仓个股的表现较差。

  受通用电气等公司财报好于预期的提振,上周美股整体上扬。截至4月20日道琼斯指数收报13029.26,全周上涨了1.40%。截至4月20日恒生指数收报21010.64,全周上涨了1.50%。QDII基金截至4月19日一周净值平均上涨了0.03%。本期排名靠前的QDII基金主要有:嘉实恒生中国、诺安全球收益不动产、嘉实海外中国。

  个别基金的重仓表现不俗是基金业绩突出的主要影响因素。前期净值表现较好的金鹰中小盘、金鹰红利表现较差,这2只基金在中小盘行情中的选股能力非常突出,在当前的市场环境中优势并不明显。封闭式基金上周补涨导致折价幅度明显缩小,2013年后到期的封基折价仅为24%,短期内机会并不明显。

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  东北证券分析师胡运生认为,上周权重板块竞相起舞,做多热情浓厚,在券商、保险热点持续多日之后,权重最大的银行板块能否接过上涨的接力棒成为股指走向的重要影响力,建议投资者关注后市量价配合和领涨板块的切换,在基金的选择上可保持相对多头思维,并选择重配领涨板块的指数基金或类行业基金。而清明节前货币基金由于季末效应收益率达到5.18%的阶段高位,节后几周连续回落至4.10%,随着流动性放松趋势形成,货币基金收益率难以维持高位。债市今年以来始终陷入胶着的牛皮市状态,随着股市转暖,信用债和可转债机会多于利率品种。

  广州证券基金研究员 王丽萍

  股票型基金半年报酬率均值超过60%

  上周蓝筹风格基金大涨

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开放式基金66%的涨幅毫不逊色。其中,基金开元以94.75%的净值回报率夺得上半年净值增长冠军,基金泰和、基金金鑫紧随其后,分别上涨76.05%及75.44%,涨幅最小的基金鸿阳上涨41.82%。

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  上周市场震荡上行,我们观测的几大股指除上证50指数外,其余均以红盘报收。基金方面,沪深两市封闭式基金指数表现较好,上证基金指数上涨1.71%,深证基金指数上涨2.62%,表现好于主要股指。根据广州证券的基金分类来看,QDII基金遭遇大幅下跌,跌幅为3.26%,指数型基金上涨0.32%、股票型基金上涨0.14%、混合型基金和封闭式基金涨幅分别为0.11%、0.02%,保本型和债券型基金的涨幅分别为0.27%、0.10%。

  备受关注的基金06年度大比例分红在上半年集中展开,而基金上半年净值超预期的大幅上涨又为07年度继续大额分红打下基础,从而成为封闭式基金价值加速回归的一个重要刺激因素。在3、4月份基金分红高峰期间,受益明显的高折价、高分红大盘基金市价表现突出,内在价值加速回归。由于封基已经整体修改契约分红条款,为年内多次分红扫除障碍,基金净值的大幅上涨使07年继续大手笔分红显得顺理成章,基金银丰、安顺、科讯、安信、天元、普惠、开元率先展开一季度分红,同样受市场资金积极追捧。

  国泰君安分析师吴天宇表示,中短期内市场可以延续一种2300-2500均衡位置的状态,二季度行情趋势仍然倾向乐观。2012年的市场格局跟2009年相比,除了利润的周期性转折因素之外,额外的推动倾向将由2009年的信贷扩张转变为制度的创新变革。推荐电子、工程机械、轻工制造、医药和券商。券商的机会将使得部分重仓坚守这些股票的基金赢得先机。

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  通过基金市价表现及净值回报的对比可以看出,封基整体强劲的净值增长对市价走势形成了强劲支撑,且由于市价涨幅整体超过净值增长,封闭式基金过高的折价率水平获得了一定程度的修正。截至6月末的基金数据显示,可比39只封基的算术平均折价率为20.49%,其中有6只封基折价率低于10%,大盘封基在今年上半年折价率水平下降速度较快,小盘封基受到期封转开影响而折价率逐渐归零。

  上周资金面略偏紧。截至4月20日,上证国债指数全周上涨了0.07%。上证企债指数全周上涨了0.19%。股票市场整体上涨,对债基业绩产生正面影响。上周所有开放式债券型基金净值简单平均上涨0.45%,其中开放式偏债债券型基金的净值简单平均上涨0.47%,开放式纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.43%。持仓结构的不同使得债基业绩表现出现一定的分化。

  从上周的净值表现来看,由于市场的震荡,基金净值涨跌互现,由于一季度仓位趋同特征明显,仓位对净值的影响因素并不大,同时各行业表现差异不大,导致基金净值受行业配置的影响也不大。

  封基市价表现看,封闭型基金上半年市价随股市同步大涨,且由于高折价交易存在的估值洼地效应在二季度中被市场资金重点挖掘,优质封基价值回归进程明显加速。沪深两市基金指数6月末分别收于3586.7点及3442.85点,较去年末大涨71.57%及72.35%,均明显跑赢基础市场涨幅。分阶段看,一季度封闭式基金表现相对温和,以消化去年巨大涨幅,二季度则出现全面加速上涨,从而使整个半年的涨幅领先股指。

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  瑞福进取针对瑞福分级净值从24%降为15%,小波段行情告一段落,短期内回避,但长期机会仍存,建议长期投资者在回调阶段逐步买入。

  基础市场走势方面,上半年两市股指震荡上扬,成交金额明显放大,大盘区间走势表现为震荡整固、加速上扬、冲高回落的三个阶段。上证综合指数开盘2728.19点,最低2541.52点,最高4335.96点,收盘3820.7点,上半年涨幅为42.8%。与此相比,受大盘权重指标股影响较小的深证成指及沪深300指数的涨幅更为强劲,半年涨幅分别高达84.42%及88.75%,较沪综指涨幅几乎超出一倍,更能反映市场个股的平均涨幅。

  对于传统封闭式基金而言,从折溢价看,由于大多数传统封基二级市场涨幅大于净值涨幅,对应大多数传统封基折价有所收窄。经过上周变动,基金丰和和基金久嘉折价都超过19%,基金兴华折价最小,为3.87%。从年化折价回归收益看,基金裕阳在年化折价回归收益率上居首,达到7.67%。当前传统封基以及两只创新封基平均年化折价回归收益以及折价率处于历史中等偏上水平,平均折价率为11.82%,年化折价回归收益为5.82%。

  上周161只股票型基金中有20只基金净值涨幅在1%以上。从整体来看一季度仓位对净值影响较小,表现前10名的基金一季度平均仓位为80%,而表现后10名(剔除建仓期基金)的平均仓位为79%。

  此外,重仓股套利、创新型封基推出等也成为封闭式基金阶段性走强的做多动力,尤其在部分优势品种上体现得更为明显,基金泰和、基金金鑫正是受益于重仓持有的S阿胶及S双汇复牌后强势表现,在今年上半年的净值回报榜上排名前三位。截至6月末,基金金鑫的折价率仅为9.06%,大幅低于可比基金的折价率水平,主要受市场对于S双汇股改复牌大涨乐观预期影响。

  选择领涨板块的指数基金

  综合而言,今年上半年封闭式基金在基础市场大涨配合下价值加速回归,估值洼地效应及大比例分红题材受到市场追捧,基金整体折价率水平明显下降。基金操作中,建议投资者继续坚持长期投资思维,优选净值表现突出、风险管理能力出众、具有大比例分红预期的优质封基并中长期持有,对于一些短期涨幅较大而脱离基本面的品种须谨慎追涨。

  黄晓霞 

  封基市价大幅上涨 估值洼地实现价值回归

  上周,受浙江温州等地金融改革利好刺激,相关板块个股活跃,带动大盘持续反弹,重仓金融行业的基金表现出色。在板块轮动、涨幅明显的情况下,选择配置领涨板块的指数基金,阶段性收益可观。

  偏股类资产收益支撑债券型基金绩效表现

  所有主动股票型开放式基金的净值简单平均上涨0.84%,主动股票型基金由于仓位相对于指数型基金较低,且金融板块整体配置较少,因此上周涨幅相对较小。上周金融板块表现突出,重配金融行业的主动股票型基金表现出色,重仓保险个股的景顺公司治理、景顺新兴成长等。另外资金重仓股表现拉开张绩差别。中国南车等机械个股表现突出,如重仓这些股票的南方隆元产业、华富量子生命力,长城品牌优选也涨幅居前。

排名

基金名称

单位净值(元)

净值回报率%

1

基金开元

3.2514

94.75

2

基金泰和

3.1514

76.05

3

基金金鑫

2.6379

75.44

4

基金科讯

2.8738

73.58

5

基金裕隆

2.8103

73.44

6

基金丰和

3.0962

72.85

7

基金同德

2.7398

72.64

8

基金裕阳

2.9115

72.23

9

基金裕华

2.9074

72.09

10

基金隆元

3.1929

70.39

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  货币基金规模收缩 总体收益较好

  海通证券认为,本周市场可能震荡上升。预计未来一段时间央行仍会保持公开市场的净投放,如果货币市场回购利率依旧维持于高位,不排除短期内全面下调存款准备金率的可能,资金面的宽松状态可以期待。本周市场瞩目的两只沪深300ETF产品将完成募集,如果规模超预期,可能会进一步提升投资人的风险偏好。但是经历了这波上涨后,市场回调压力有所提升,投资者需注意防范。基于上述预期,投资者可以继续持有股票型激进类份额和ETF产品,对于风险偏好极高的投资者可以选择银华锐进、银华鑫利等,对于风险偏好较高的投资者可以关注上证中盘ETF等。

  基金净值回报方面,封闭式基金在07年上半年净值整体大幅上涨,成为持续推动封基市价大涨的原动力。可比的40只封基上半年全部上涨,算术平均净值回报率达到65.09%,考虑到80%的股票投资上限,封闭式基金的平均表现较股票型

  海通证券统计显示,上周所有股票指数型基金的净值简单平均上涨1.47%。上周多数板块上涨,指数型基金仅3只下跌。由于金融板块涨幅最多,跟踪金融指数的基金涨幅居前,如国泰金融ETF、国投金融地产等。

  07年上半年,股票市场在强劲资金供应及基本面支撑下继续震荡上行,上证综指半年涨幅超过40%,个股普涨态势明显。在此市况下,长期作为市场估值洼地存在的封闭型基金在今年上半年市价表现突出,两市基金指数半年涨幅双双突破70%,成为市场表现最为强势的板块之一。除了净值强劲增长成为推动封基市价大涨的原动力外,高折价与大比例分红、创新型封基推出及重仓股套利等成为封基价值回归进程提速的主要刺激因素。

  所有混合型开放式基金的净值简单平均上涨0.65%。其中偏股混合型基金净值简单平均上涨0.70%,平衡混合型基金净值简单平均上涨0.62%,偏债配置混合型基金净值平均上涨0.29%,生命周期混合型基金净值平均上涨1.38%。与股票型基金类似的,混合型基金中重仓保险个股的汇丰晋信2026、华富策略精选、交银主题优选等。

  2007年上半年基金点评

  股市继续震荡上行 次新基金表现突出

  附表:07年上半年封闭式基金净值回报率排名(前10名)

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