1月份增加产能贷款规模5483亿 M2增长速度下滑显明

  同时,浙江省的商业银行通过资产管理计划、信托计划、受益权等第三方金融工具大力发展新型表外类信贷业务,多渠道为浙江引入资金。

    1月M2增速8.6%,增速较上月回升0.5个百分点,主要是受新增信贷规模较大,派生存款较多的影响。展望18年我们预计M2增速在9%左右。M1增速为15%,增速比上月末提高3.2个百分点,M1与M2剪刀差扩大至6.4%。

  “M2增速回落明显。9月份监管部门下发了236号文(即《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》),部分机构认为商业银行可以通过渠道绕过这一限制。但我们一直认为这一政策影响将很深远,从10月份数据来看,236号文已通过存款显著影响了M2增速。”兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]对21世纪经济报道记者称。

  针对前述情况,浙江一位银行业人士表示,表外类信贷业务股份行做得较多,主要是因为他们吸引低成本存款没有优势,这些表外信贷业务的资金来源多为理财等高成本的资金,所以只能高进高出。

1月新增信贷同比明显多增,增量主要集中在票据和非银贷款,企业一般贷款新增规模同比下降

  据本报记者观察,当月存款减少主要由居民户存款流失所致。10月,住户存款减少5395亿元,非金融企业存款减少4482亿元,财政性存款增加6837亿元。

  贷款放不出去的情况下,一部分流入理财市场,一部分则留存于银行存款。由此,各大银行存款今年普遍稳步增加。以台州区域内的农行黄岩支行为例,今年存款形势是最近五年来最好,比年初增加8个多亿,以往同期只有4亿多。

    1月人民币存款新增3.86万亿,余额同比增10.3%,增速比上月末和上年同期分别高1.5和0.1个百分点,存款余额增速提升主要是本月非银行金融机构存款增221亿元,同比多增1.75万亿元,我们预计主要是受信贷投放量较大的影响。本月住户存款增加8676亿元,同比下降2.26万亿元,主要由于17年同期受节日因素影响,居民存款基数较高。财政存款新增9809亿元,同比增5685亿元,非银金融机构存款新增1.59万亿元,同比多增1.49万亿元。

  21世纪经济报道记者观察,10月份新增信贷的主要贡献者是票据融资和企业中长期贷款。对此,不少券商14日点评称,如此“新增”结构一方面反映实体经济融资需求不强,银行风险偏好收缩,只能用票据完成央行下达银行的信用额度;另一方面,反映出公共部门基建投资托底经济的力度依旧很强,基建类贷款多为中长期。

  一位国有大行的支行行长对21世纪经济报道记者分析,浙江区域内贷款大降的因素,一方面是套利渠道一步步消失,另一方面,目前大环境下企业扩张的冲动也减弱。“现在很多套利渠道没了,所以之前贷款套利的现象今年减少了很多。而是钱贷给好多企业,他们也不要,因为都比较冷静理性。”

    投资建议:

  鲁政委认为,这主要是受存款偏离度新规实施的影响。他还认为,各个渠道的理财产品风起云涌,而刚性兑付几乎普遍存在。存款收益处于劣势,安全性优势又没有得到充分彰显。

  在票据风险频出的当下,浙江未贴现银行承兑汇票也出现大幅下降。

    社融增速下降创新低,主要受表外融资下降的影响

  11月14日下午,中国人民银行发布《2014年10月金融统计数据报告》。报告显示,10月末,广义货币余额119.92万亿元,同比增长12.6%,增速分别比上月末和去年同期低0.3个和1.7个百分点。

  以浙江台州区域为例,今年上半年,其银行业信贷增量为99亿,同比增长5.18%,增幅已经位居全省第4,但增量同比少增196亿。

    n1月存款增速回升,M2低位徘徊

  对此,国家信息中心首席经济师范剑平[微博]在微博上表示,“M1与当期经济联系更紧密,3.2%的速度太低了,企业没有近期投资意愿。”

  中国人民银行杭州中心支行(以下简称“人行杭州中支”)的报告显示,亮点则在直接融资大增85.6%,融资成本继续下降,一般贷款加权平均利率从2014年的7.33%下降至今年上半年的5.92%。

    风险提示:经济增速低于预期,银行资产质量大幅恶化。

  此外值得注意的是,非信贷类社会融资总体处于相对低位,其中,委托贷款增加1377亿元,同比少增457亿元;信托贷款减少215亿元,同比少增646亿元;未贴现的银行承兑汇票减少2413亿元,同比多减2068亿元;企业债券净融资2417亿元,同比多1339亿元;非金融企业境内股票融资279亿元,同比多201亿元。

  值得注意的是,在社会融资规模增速放缓的同时,浙江银行业的表外类信贷业务大幅增加。

    1月新增信贷略超我们预期,从结构来看企业一般贷款新增规模同比下降,增量主要来自票据以及非银机构贷款,我们认为同比多增一方面是信贷需求不弱,另一方面是融资回表的影响。目前行业PB对应18年0.99倍,我们认为基本面向好情况下,板块中长期来看仍具有很高的配置价值,我们继续看好板块的绝对收益表现。近期板块深度调整后部分个股机会凸显,我们继续推荐宁波、农行、招行、贵阳银行。同时可以积极关注中国银行和上海银行。

  中金公司14日发布研究报告称,预计新增信托贷款和委托贷款仍将低位徘徊。究其原因,制造业和中小企业的有效融资需求下滑是主要原因。今年上半年社会融资总量增加的主要是房地产,但制造业出现明显下降。尤其是三季度以来,制造业和中小企业的有效融资需求快速下降。受此影响,10月份社会融资规模为6627亿元,比上月少4728亿元,比去年同期少2018亿元。

  上半年,浙江省的金融业存在资产配置过多向资管业务、政府类项目和个人贷款以及少数地区集中的问题。

    1月新增社融3.06万亿,余额同比增速11.3%,比上月增速下降1.2个百分点,比17年同期下降1.4个百分点。受信贷新增较多的影响贷款占比为68.5%。1月债券融资增1194亿元,债券融资延续小幅增长态势。股票融资新增500亿元,环比少增292亿元。委托贷款下降714亿元,同比少增3850亿元,我们预计在委贷新规的影响下,委贷规模将会持续收缩。1月新增信托贷款455亿元,同比少增2720亿元,在金融全面监管强化的影响下,预计18年信托融资也会持续下降。未贴现银行承兑汇票增1437亿元,同比下降4693亿元。整体看来,表外融资本月下降259亿元,我们认为在表外监管趋严和规范的背景下,表外融资将会维持下降态势。展望2月份,我们预计新增社融在1.2万亿左右。

  国家统计局最新公布的数据显示,10月规模以上工业增加值同比实际增长7.7%,较9月回落0.3个百分点,低于市场预期;产能过剩的制造业投资增速进一步放缓至13.5%。

  存款加速增长的同时,贷款增速却在下降,不少银行面临有钱贷不出的尴尬处境。截至6月末,浙江省地方法人银行机构人民币余额存贷比为64.7%,较上年同期下降6.9%。

    1月新增人民币贷款2.9万亿,同比多增8700亿元;余额同比增速12.6%,增速较上月下降0.1个百分点,较17年同期提高0.3个百分点。本月对公贷款(含票据)新增1.78万亿元,同比多增2200亿元,反应出信贷需求的年初集中释放,以及部分企业表外融资回表的影响。其中短期对公贷款增3750亿元,同比少增581亿元;中长期对公贷款新增1.33万亿元,同比少增1900亿元,票据本月增347亿,同比多增4868亿元,主要由于17年同期票据业务监管加强,基数较低所致。居民端新增贷款9016亿元,其中短期/中长期分别增3106/5910亿。短期居民贷款同比多增1877亿元,需关注后续监管对居民消费贷加强管控的影响;长期贷款同比少增383亿元,我们认为主要源自房地产调控政策的影响。非银行业金融机构贷款增加1862亿元,同比多增4500亿元。展望2月,虽然信贷投放量预计维持高位,但考虑到节假日因素的影响,我们预计新增信贷在1万亿左右。

  “尽管9月份央行出台了支持首套房贷政策,但目前的消费和购房需求都没有明显好转。”沪上一家券商银行业分析师表示。

  上半年,浙江省固定资产投资13659亿元,同比增长12.6%,增幅高于全国3.6个百分点。其中基础设施投资4099亿元,增长28.5%,占固定资产投资总额的30%,增长贡献率达59.6%。

  非信贷融资处于低位

  前述银行人士称,“票据业务‘去水分’中长期看,有利于经济金融的健康发展,但力度过大短期内也会对社会融资规模增长和部分小微企业的融资带来一定影响。”

  “监管部门对信托等影子银行进行了严格监管,但仍然没有打开正门。一部分融资需求因为抵押不足、资产负债率高、监管控制等因素,本身就不符合传统贷款、债券等融资渠道要求,目前其也无法通过影子银行进行融资。”鲁政委称。

  上半年,浙江省金融机构各项存款余额95065.97亿元,比年初增加4764.36亿元,余额同比增长8.7%,增幅提高1.5个百分点。

  央行数据显示,10月末,本外币贷款余额85.21万亿元,同比增长12.9%。月末人民币贷款余额80.13万亿元,同比增长13.2%,增速与上月末持平,比去年同期低1.0个百分点。其中,当月人民币贷款增加5483亿元,同比多增423亿元。

  不容忽视的是,杭州的高速增长中由于G20拉动的基础设施投资也是重要因素。

  因此,放在信贷规模中探讨的票据融资为“票据直贴”。“票据直贴的快速增长,其主要原因是,商业银行找不到足够多安全的一般性贷款项目,就把贷款额度用于票据贴现,从而达到冲贷款规模的作用。”鲁政委称。

  上半年,浙江省生产总值20762亿元,增长7.7%,高于一季度0.5个百分点,同时,也高过全国同期1个百分点,在全国排名第14位,比一季度上升了5位。

  此外,值得注意的是,狭义货币余额32.96万亿元,同比增长3.2%,增速分别比上月末和去年同期低1.6个和5.7个百分点,增速下滑更为明显。

  民间投资增速下滑

  票据融资这一概念较为容易混淆。鲁政委此前对21世纪经济报道记者分析表示,商业银行开出承兑汇票等工具,这部分是统计在“社会融资规模”中的票据融资;而一旦票据被贴现,不再进入市场转卖,这部分“票据融资”就可视为直贴贷款。

  人行杭州中支的统计数据显示,上半年浙江省的社会融资规模增量同比大幅减少。上半年浙江省社会融资规模增加3796.7亿元,同比少增2109.4亿元,截至6月末全省社会融资规模余额104873亿元。

  除票据融资外,10月份其他各项贷款投放量均有不同程度的下滑。其中,居民户短期和中长期贷款出现明显下滑。当月住户贷款增加1585亿元,其中,短期贷款增加390亿元,中长期贷款增加1195亿元。

  据人行杭州中支调查,截至6月末,浙江省商业银行表外类信贷业务余额4506.8亿元,比年初增加1218亿元,同比增长66%。

  10月末,金融机构人民币存款余额112.47万亿元,同比增长9.5%,增速比上月末高0.2个百分点,比去年同期低5.0个百分点。当月人民币存款减少1866亿元,同比少减2161亿元。

  这有两个原因,一方面受经济增长放缓影响,实体企业融资和开票需求下降。另一方面票据监管力度加大,有些银行停办了部分并不规范的票据业务,比如说没有真实贸易背景的、不规范的银行承兑汇票。

  “10月份的贷款数据低于预期,部分也是源于商业银行存款的减少,受制于存贷比约束,银行贷款投放会受到一定影响。”鲁政委称。

  其中,G20的举办,令杭州的表现尤为亮眼,上半年的GDP增速为10.8%,全国所有副省级城市的冠军,且这已是杭州连续第五个季度保持在两位数的增长。

  票据直贴增长明显

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  此外, 截至6月末,浙江省累计备案基金1763个、管理资产规模3872亿元,比年初分别增加26个、1161亿元。这些资金,目前尚未纳入贷款和社会融资规模统计,但实际上也是对实体企业的资金支持,对社会融资规模形成补充。

  在存款一片形势大好的同时,贷款却出现少增。截至6月末,浙江省金融机构各项贷款余额79880亿元,同比增长6%,比年初增加3414.1亿元,但同比少增469.7亿元。

摘要:导读 与高速增长的基础设施投资相比,民间投资的增速仍在明显下滑中。 上半年,浙江省的金融业存在资产配置过多向资管业务、政府类项目和个人贷款以及少数地区集中的问题。 中国人民银行杭州中心支行(以下简称人行杭州中支)的报告显示,亮点则在直接融资大...

  其投向主要在水利环境和公共设施管理业、交通运输业等基础设施及房地产项目。

  导读

  与高速增长的基础设施投资相比,民间投资的增速仍在明显下滑中。

  与高速增长的基础设施投资相比,民间投资的增速仍在明显下滑中。上半年,浙江省民间投资增长4.5%,增速高于全国1.7个百分点,但比去年同期下滑了4.5个百分点。

  而就表内信贷投放而言,投向的领域跟表外类信贷领域类似,也主要是在政府基础设施和房地产项目,包括个人房贷等。这也意味着投向实体企业的贷款变少,信贷结构需优化。

  但人行杭州中支表示,若还原上半年政府债务置换、不良贷款处置及资产证券化这三项因素,浙江省社会融资规模实际新增7081亿元,同比多增447亿元。

  存贷增减里的喜与忧

  浙江原本就是票据大省,票据市场承兑签发量占全国20%左右。上半年,区域内未贴现银行承兑汇票净下降1630.2亿元,占同期全国净下降额的12.8%。全省银行承兑汇票签发量也在逐年减少,今年上半年下降22.8%。

  银行表外类信贷逾4000亿

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