银行间回购利率继续走低 7天期跌破2%关口永利彩

    今日央行继续在公开市场上静默,已经为连续第八次暂停操作,本周也将是连续第三周资金零投放、零回笼。分析人士指出,从央行此前连番降准和降息来看,流动性充裕局面一时不会转变。按现有情况判断,即使资金很充裕,但为了稳定预期,央行在公开市场启动正回购的可能性也非常小。

货币市场利率继续下行

前期央行释放的资金,暂时还淤积在金融体系内部,即使再次降准对于经济的拉动作用也不会太明显。光大证券银行业首席分析师王一峰表示,目前市场流动性总量充裕,大水漫灌无益于解决结构性问题。此前对中小银行进行定向降准的三步并未执行完毕,预计短期内央行再度降准的概率不大。

    一年期Shibor最新报在4.3115%,较上日跌7.3个bp。4月以来的新一轮跌势中,单日跌幅最大不超过5个基点。

银行间市场上,Shibor连续第二日全面走低,其中隔夜Shibor再次跌破1%,报0.91%,创2009年6月以来新低;7天期Shibor跌29bp报2.03%,创2015年6月以来新低;长端较有代表性的3个月Shibor连跌11日,最新报2.66%,创2010年10月以来新低。

另外,央行对中小银行施行较低存款准备金政策框架,5月中旬以来,释放长期资金约2800亿元用于发放民营和小微企业贷款。6月14日央行又增加再贴现和常备借贷便利额度3000亿元,加强对中小银行流动性支持。

    上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,隔夜Shibor报1.1820%,下跌6.50个基点;7天Shibor报2.0560%,下跌9.30个基点;3个月Shibor报3.4820%,下跌15.20个基点。

7月2日,市场资金面延续了前一日的宽松态势,资金价格指标总体继续走低,短端货币市场利率齐创阶段新低。其中,银行间市场隔夜债券回购DR001盘中最低成交到0.70%,跌破历史大底;加权平均利率跌至0.90%,再创该指标发布以来新低。市场人士指出,当前可能已经是资金面最宽松的时候。

种种数据都说明,银行间市场的资金面非常充裕。一位中部地区农商行资金交易员告诉时代财经,央行近期大力度的资金投放,是资金市场流动性宽松,价格较低的主因。另外 ,季末时间节点,多数机构都会提前借钱应对,很少冒险拖到最后一周再拆借。

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债券回购利率亦多数下行。存款类机构交易方面,隔夜回购利率DR001重回1%以下,加权价收报0.90%,再创该指标上线以来的新低。Wind数据显示,DR001盘中最低成交到0.70%,跌破了10年前创出的0.72%的隔夜回购利率历史最低值。代表性的7天期回购利率DR007亦大跌30bp,跌破2%至1.9%附近,创2015年5月以来新低。此外,21天期回购利率跌9bp报2.06%,逼近2%关口。

6月降准预期或已“落空”

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一大波阶段性“新低”,烘托出当前货币市场宽松氛围。从资金价格指标来看,市场资金面可能达到近四年来最宽松的状态。

市场上资金够了,自然就不再需要央行施以援手。不仅公开市场操作大概率保持静默,此前市场对6月降准的预期或已“落空”。外部消息来看,美联储很可能7月就开启降息周期,为国内货币宽松创造环境。不过中国货币政策是否有调整,更主要的是取决于国内经济基本面。

    招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,货币政策仍会延续稳健中适度宽松的基调,降息降准仍然可期。经济数据很差,总需求加速萎缩。除了价格工具之外,央行仍会积极使用公开市场操作和各类创新型数量化工具,引导实体经济进一步降低融资成本带动总需求回暖。

从货币市场交易来看,2日,市场资金面仍是一派宽松景象,货币市场利率纷纷继续下行。

在大力度的净投放下,货币市场资金价格出现大幅下降。DR001加权平均利率已跌破1%创历史低点;隔夜Shibor创近10年来新低。甚至银行间存款类机构7天质押式回购与7天期逆回购利率出现“倒挂”。

    银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌6.71个基点报1.1390%;7天利率下跌10.74个基点报1.9713%;14天利率下跌15.84个基点报2.4122%。1年期贷款基础利率(LPR)继续维持在5.05%。

央行公告措辞也印证了当前流动性充裕。7月2日,央行公开市场操作继续保持静默。央行公告称目前银行体系流动性总量处于较高水平,连续第二日指出流动性总量较高。既然流动性较高,央行也就没有继续实施流动性投放的必要。自6月24日以来,央行已连续7个工作日未开展逆回购操作。当日有900亿元逆回购到期,全部实现自然净回笼,为连续第二日净回笼,前一日回笼了1500亿元。

国盛证券固收首席分析师刘郁告诉时代财经,央行近期增大逆回购投放,但拿到更多逆回购资金的银行对低评级债券的认可度仍低,导致大量资金沉淀在银行间,从而压低了银行间利率。本周公开市场没有央行逆回购或MLF等到期,加上6月财政支出为全年最高或次高,月底前央行公开市场操作将大概率保持静默。

    交易员表示,出于降低社会融资成本,包括为地方债发行创造低利率环境等考虑,预计相当长一段时间内,央行将维持流动性极其宽松局面。

隔夜Shibor创近10年来新低

摘要:5月14日,银行间市场早盘7天期回购加权利率跌破2%整数关口,并创下四年半新低;长期资金价格方面,一年期shibor走低逾7个基点(bp),为4月以来跌势中单日最大幅度。 银行间隔夜质押式回购加权平均利率午盘下跌6.71个基点报1.1390%;7天利率下跌10.74个基点报1....

银行体系流动性充裕,资金价格走低。24、25日,央行连续两天发布公告,因目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,当日不开展逆回购操作,实现零投放零回笼。

    5月14日,银行间市场早盘7天期回购加权利率跌破2%整数关口,并创下四年半新低;长期资金价格方面,一年期shibor走低逾7个基点(bp),为4月以来跌势中单日最大幅度。

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半年末资金利率不升反降

银行间市场流动性充裕,央行连续两天暂停开展逆回购操作。图片来源:视觉中国

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这意味着,公开市场一级交易商将从央行那里借到的钱在市场上向外融出,还要倒贴近30个基点。

据Choice数据,从6月6日开始至25日,DR007利率与7天期央行逆回购操作利率持续倒挂。利差最大是在24日,当天DR007加权平均利率报2.27%,与7天期央行逆回购操作利率2.55%倒挂近30个基点。

该交易员表示,“实际上,往往倒数第二周是资金拆借需求高点,尤其是14天期的跨季资金品种,而到最后一周资金需求量反而减少。”

跨季后,7月流动性投放大概率仍将以“小幅滴灌”为主。关于资金利率走向,刘郁在最新研报中透露,“7月是季初缴税大月,又是地方债发行高峰期。影响下,短期利率均值可能较6月有所回升,隔夜SHIBOR均值可能回升到2.2%左右。

据Wind数据,6月24日开盘后不久,银行间存款类机构隔夜质押式回购便跌破1%,截至收盘,DR001加权平均利率报0.99%,创该指标有数据记录以来的新低。截止时代财经25日发稿,该数据依旧在1.0%的低位浮动,最低触及0.95%。

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同时,24日的上海同业拆放Shibor隔夜品种下跌11.2个BP至1%。时代财经梳理数据发现,如此低的隔夜Shibor值,上一次出现还是在2009年9月1日,报0.9992%。也就是说,6月24日隔夜Shibor值创自从2009年9月2日以来,近10年的新低。

而隔夜利率持续处于低位,并打破近十年新低的原因,则与流动性分层有一定关系。过去的一个月,人民银行采用了若干精准调控的结构性政策对流动性分层进行缓释。中小银行和非银金融机构融资情况有所恢复,但流动性分层现象仍存在。

从近期央行资金投放来看,自5月22日至今,央行通过公开市场操作投放资金21150亿元,其中逆回购总计13750亿元,MLF操作7400亿元;同期资金回笼总计15580亿元,其中逆回购到期8950亿元,MLF到期6630亿元。公开市场净投放5570亿元,考虑国库现金定存则公开市场操作净投放6370亿元。

即便是临近半年末的时间,银行间市场的流动性依然充裕,央行也是连续两天暂停开展逆回购操作。同时,货币市场的资金价格也在不断刷新地板价,本月底前央行公开市场操作将大概率保持静默,此前市场所预期的6月降准的可能性已经不大。

历史数据显示,每逢半年末的时点,市场资金需求量大,通常会有阶段性的流动性结构性紧张出现,从而造成DR001、DR007和Shibor主要期限品种等利率的走高。不过,今年虽然有流动性结构性紧张问题,但之前央行加大资金投放力度,银行间市场资金利率不升反降。

时代财经粗略测算,自5月中旬以来,央行向市场净释放资金近1万亿元。仅上周内累计净投放流动性就有3250亿元。

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