银行理财欲破“刚兑” 分散投资得以稳健增值永

  他表示,从“稳健一号”6年来的运作状态看,尽管长期收益始终稳定高于一系列基准指数,但短期内,它也曾有收益率的上下波动,收益率的曲线也曾走平甚至走跌。“产品净值的变化,反映了背后风险资产的变化,可以让投资者真实感受到风险的存在。”他表示,“监管部门一直在推动银行理财业务回归代课理财的本质,破除刚性兑付的风险,最近推出的银行理财业务事业部管理制度就是办法之一。”

凭借较高的安全性,银行理财一直是投资者抵御“通胀”的最佳选择之一,但近一段时间购买银行理财产品的投资者发现,新发行产品的预期收益率并不“给力”。

在上述观点基础上,业内人士预计,未来出台的统一资管新规最大的亮点将是打破“刚性兑付”。

  晨星评级报告显示,近3年“稳健一号”在166只普通债券型基金中业绩表现排名第一,波动率排名最末,表明收益波动风险最低。既然身为“剑宗”的净值型产品那么厉害,为何江湖上一直火不起来呢?

并非适合所有投资者

未来,银行理财这样的兑付机制或将完全取消。清华五道口金融学院院长吴晓灵表示,银行销售的不保本又保预期收益的产品是对市场的扭曲,认为银行理财应进行新老划断,新的产品不应再进行刚性兑付。央行副行长殷勇也表示,刚性兑付并不能消除预期收益的不确定性,而且还会助长人们的不理性行为,应发挥市场机制的主导作用,以价格波动来提示投资者重视理财风险。

  **剑宗难火

机构监测数据显示,在资金面相对宽松和“资产配置荒”的背景下,银行理财产品收益率持续走低,短期内难以扭转。在产品端,由于突破了“刚性兑付”同时提供了获取更高收益的可能,净值型产品在银行理财市场上逐渐走俏。

会议讨论中涉及的“刚性兑付”,指的是银行向投资者承诺理财产品保本保收益,当产品到期时,如果收益达不到目标或者出现亏损,银行就自掏腰包把钱垫付给投资者。

  答案其实很简单:并不是所有的净值型产品的表现都如“稳健一号”那样优异。

实际上,从不同收益类型来看,情形也不太乐观。数据显示,最近一周发行保证收益类理财产品为154款,平均收益率为3.16%;发行保本浮动收益类理财产品343款,平均收益率为3.15%。而占比最大的非保本浮动收益类理财产品共发行1172款,平均收益率为3.89%。

对此,业内理财专家表示,对理财产品风险认识不清晰,是国内投资者普遍存在的状态。在投资市场风险自担的原则下,不仅是银行理财而是绝大多数投资品种都呈现出了极强的去刚兑趋势。投资者寄希望于银行或其它机构对风险进行兜底是不现实的,如果想要降低理财风险实现稳健的资产增值,投资者应避免过度依赖单一理财品种,做好适度的分散投资。

  “如果遭遇大额赎回,我们会首先考虑同业拆借,其次会通过银行间市场出售一些短期债券变现。”光大银行相关理财专家告诉南都君,“实际上每个净值型银行理财产品都设置了流动性管理机制,以确保产品的流动性不出现异常。”

冯毅告诉记者,净值型产品的盈亏全部由投资者承担,相当于没有“刚性兑付”的约束,因此这类产品的投资维度更加多元,风险偏好相应提高,其投资组合中可以选择配置部分风险稍高的资产,从而获取相对较高的收益。

事实上“刚性兑付”早已不再是国内银行理财产品市场的主旋律,根据数据显示,目前市场上进行销售的银行理财产品80%以上都是非保本型产品。但绝大多数投资者仍误认为银行理财产品都有保本保息承诺,甚至有些投资者因笃信银行能够做到刚性兑付,而放弃了投资其它更高回报产品的机会,却不知自己购买的银行理财同样会遭遇资金亏损的风险。

  运作方式另类且难于理解**

同时,从资产配置端来说,目前理财资金已经占据资管行业的主要份额,影响力很大,但市场上缺乏较好的可投资标的,“资产荒”仍在延续。理财资金最大的去向是债券,但债市的同质化集中化投资模式,也使得资产端和负债端的收益率向下压缩,不断螺旋式下降。

理财专家认为,投资者如果能够在上述服务的帮助下,掌握网贷理财低风险的投资方式,可适当加大资产在网贷理财产品上的投入。可供参考的资产配置方案为:10%-20%的机动存款,10%-20%的余额理财及银行理财,10%左右的债券型基金,10%以内可长期持有的股票,以及40%-60%稳健型网贷理财。在此方案基础上,投资者可结合自身资金的使用情况和风险承受程度,做出有针对性的调整,但总体思路应是通过不同比例的品种配置对冲不同产品带来的风险,从而获得稳健的投资回报。

  “净值型产品类似于开放式基金,但银行在基础融资类业务上的能力更强,不仅表现为对债券票息收入、价差收入的理解和获得能力更强,还表现在更广的投资范围。”张旭阳表示,“银监会目前正在探索试点的‘理财直接融资工具’,将非标资产标准化,只允许银行理财产品募集资金进场交易,而券商基金等非银行金融机构暂时无法参与。”

而根据前述银行业理财登记托管中心发布的报告,截至6月底,就全国454家银行业金融机构存续的理财产品而言,在全部开放式理财产品中,非净值型理财产品资金余额为9.67万亿元,较年初增幅为8.04%;而净值型理财产品资金余额尽管只有1.59万亿元,但较年初增幅则达到16.06%。

近日,中国财富管理50人论坛在北京召开,多位业内专家学者及监管人士就当前银行理财30亿元规模体量如何管理展开讨论,其中银行理财“刚性兑付”成为本次会议的焦点话题。

  以光大银行在2008年创设的“稳健一号”产品为例,这是国内首只由银行担任投资顾问的理财产品。通过开放式的运作模式,6年来年年分红。6月末该产品累计净值达到1 .3938,复权净值1.4728,年化收益率达到6.35%,资产规模也从最初的4 .5亿元增长至40亿元。如果把如今的银行理财市场比作一个江湖,那么“稳健一号”无疑是一个另类,按派别和辈分算,堪称银行理财界的“风清扬”。

融360分析师表示,非保本类理财产品由于投资标的更加灵活,在收益率上表现相对较好,但其最近一周的平均收益率仍保持了近一个月来的弱势走向,较前一周减少0.03个百分点,且预计未来将进一步呈现下降趋势。

银行理财欲破“刚兑” 分散投资方可稳健增值

  “以年化收益率作为表现形式,可以让客户简单明了收益前景,加上刚性兑付的客观现实,大部分收益率型理财产品的投资者是只认收益而无视风险,所谓的‘非保本浮动收益’只能流于形式。”光大银行总行资产管理部总经理张旭阳说,“理财产品沦为储蓄存款的替代品,并不是银行当初创设理财产品的初衷,而此类产品过去大量投降非标资产,投资风险不断在银行体系聚集,银行迫切需要打破这种刚性兑付的预期,而净值型产品的存在就很好地体现了这一点。”

对此,长期观察银行业发展的浙江大学经济学院博士后冯毅表示,理财产品收益率的宏观走势与资金面状况和资产配置相关。最近看来,尽管央行持续净回笼资金,但主要期限资金利率稳中有落,市场资金面仍不改宽松局面。同时,当前经济下行压力仍较大,短期内看不到央行收紧货币政策的迹象,这不利于维持低风险理财产品继续保持较高收益。

在银行理财产品都已进入去刚兑的形势下,理财专家表示多样化的资产配置显得越来越有必要,投资者需认清形势,对自己的资产结构做出更为合理的调整。在多品种的投资过程当中,应善用不同行业的第三方机构所提供的服务,选择正规且优质的产品进行投资,从而在较低的风险范围内达成自身资产增值的目标。

  南都君不完全统计发现,各家银行现运行管理的净值型产品区区数十只,管理资产规模也只有几百亿元,且大多还是在2013年10月份“银行理财资管计划”试点后推出。

收益率继续下行可能性大

在平台选择方面,理财专家建议投资者可借助风车理财等专业的第三方机构来降低自身理财风险。据了解,风车理财拥有独创的FRAS风险评估体系,以“线上 实地”调研考察方式对网贷平台进行6大角度、32个维度、100余个评估点的评估考察,包括但不限于背景实力、风控体系、业务模式、产品特性、运营能力和IT技术等多个方面。依据FRAS风险评估的结果,风车理财只允许综合评级在B级以上的平台入驻,而风险较大的C/D/E级平台均无法入驻。投资者可通过风车理财提供的入驻平台“综合评级”以及“评级简报”等服务获取重要参考信息,在专业评估资料的基础上全面了解平台,从而选择综合实力较强的网贷平台进行投资,稳健获得收益。此外,风车理财还提供创建投资组合及组合分析等第三方服务。理财用户在投资后,可以直观的看到自己的资产在分散度、均匀度、平台评级、期限和收益率等维度上的分布,在平衡风险和收益的基础上,获得针对性的参考指引,优化自身的投资组合结构。

  难破同质竞争和刚性兑付**

冯毅补充道,随着趋于严格的银行理财最新监管政策浮出水面,银行可能会降低理财收益率以弥补当前各产品之间由于收益调剂带来的缺口,以“干净”的理财组合迎接第三方托管,再叠加监管对杠杆的限制,全行业理财收益率继续下行的可能性较大。

在上述投资品种当中,网贷理财作为近几年新兴的投资方式还有一些传统的理财产品投资者不是完全熟悉。理财专家表示,之所以建议投资者将网贷理财纳入资产配置范围,由于其较低的投资门槛和不错的投资收益。根据第三方数据机构的统计,近期网贷行业的综合收益率接近10%,明显高过银行理财等传统理财品种的投资收益。但投资者想从中获得较为丰厚的回报,理财专家也提示其前提必须是选择到稳健发展的优质网贷平台。

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冯毅认为,根据此前透露的银行理财监管新规,预期收益类产品将计提50%风险准备金,而净值型产品的风险准备金计提比例仅为10%,似乎有意引导商业银行加速理财产品转型进程。由此,净值型理财产品有望成为未来理财产品的主要形态之一。

理财专家认为,在当前的市场环境下,可供选择的理财品种已经较为丰富,能够满足大多数投资者的资产配置需求。在不考虑不动产投资的情况下,银行理财、余额理财、网贷理财以及债券型基金等产品都是可以考虑配置的品种,如能做好分散配比,可在较低的风险范围内实现稳健的收益增长。

  6月时点的喧嚣散去,银行理财产品市场重归平静。饥渴的投资者,憧憬着觅得6%以上的投资收益,可在这炎炎夏日,似乎被世界杯耗去了太多的激情,各家银行的理财产品再度“千人一面”。

封闭式净值型产品现较强“抗跌”能力

  如果说时下大行其道的收益率型产品是“气宗”,那么几乎被市场遗忘的净值型理财产品就是“剑宗”。

实际上,解决理财业务中的“刚性兑付”和“隐性担保”问题,也是商业银行追求的目标,因此在产品端的净值化转型已成为重要选项。招商银行就在此前发布的2016年中报中表示,“根据监管导向,该行加大了净值型产品创设及发行力度”。

  没有惊喜和期待的日子里,一款堪称“风清扬”级别(脑补一下,风清扬寓意武功高强

但对投资者来说,选购此类产品仍应谨慎。理财专家提醒,净值型理财产品的风险偏好更高,一旦市场行情欠佳,就存在亏损可能,且该类产品通常还伴随赎回费用,因此适合有一定投资经验和风险承受能力的投资者购买。记者 胡旭

  剑术超神)的理财产品引起南都君的注意,自2008年创设至今,年化收益率高达6 .35%,累计收益高达47%,令市面上数以千计的理财产品望其项背。然而该产品投资门槛高达50万,投资期限无穷大,过去6年中,也有过低收益甚至不赚钱的经历,这些便签纸上写的都是一句话,不是高手你别碰!

来自“融360”的监测数据显示,最近一周(8月27日至9月2日)银行理财产品的发行量共1736款,较上周减少了116款,理财产品的平均预期收益率为3.66%,较前一周下降0.04个百分点,创下近一个月以来的新低。

  **气宗

据了解,目前我国银行理财产品按运作模式有开放和封闭,以及净值和非净值型等不同类别。其中非净值型产品相当于在发行时就有预期收益率,而净值型理财产品的运作模式则与基金类似,投资者购买产品前无法预知产品收益率,收益以产品净值的形式在存续期内定期或不定期披露。

  **剑宗

据统计,当周收益率在3%及以下的理财产品240款,收益率在3%至4%之间的理财产品1037款,收益率在4%至5%之间的理财产品376款,收益率在5%至6%之间的理财产品10款,收益率在6%以上的理财产品10款。可以看出,预期收益率在3%至4%的产品所占比例最高,达到61%。

  优等生不容易**

根据中央国债登记结算有限责任公司下属银行业理财登记托管中心近日发布的《中国银行业理财市场报告》,今年上半年,所有兑付的银行理财产品中,封闭式产品按募集资金额加权平均兑付客户年化收益率为3.98%,其中非净值型理财产品为3.96%,净值型理财产品则达到4.58%。可见,在“跌跌不休”的市场中,封闭式净值型理财产品表现出了较强的“抗跌”能力。

  《笑傲江湖》中的华山派,因为一部《葵花宝典》而分出“气宗”和“剑宗”。“气宗”重在“内功”,但现今理财产品市场,同质化现象非常严重,收益率的高低往往只看银行的大小、投资门槛的高低、投资期限的长短,而究竟银行拿着这笔钱怎么投资根本不重要,不管银行理财产品的投资是否成功,银行总会按照标称的预期最高收益率,按时足额向投资者兑付本金和收益。

  开放式的运作模式,必然带来较高的流动性风险。“特别是当净值表现不好时,投资者一旦进行大规模赎回,如果不通过向银行间市场拆借资金,就必须被迫变卖资产,而变卖资产会导致净值表现更差,形成恶性循环。”上述理财专家表示,“另外,在市场利率水平居高不下的情况下,净值型产品也难于在众多银行理财产品中脱颖而出,投资价值难于为大众发现。”

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  “与收益率型产品相比,以净值衡量收益难于为投资者理解和接受,且在收益率型产品一统江湖的情况下,商业银行主动推广净值型产品的动力也不足。”某股份制银行理财专家解释,“在基层网点,理财经理更愿意推荐合作代销的开放式基金产品,因为这些产品的返点来自合作机构,且大多远高于银行内部的考核激励机制。”

摘要:6月时点的喧嚣散去,银行理财产品市场重归平静。饥渴的投资者,憧憬着觅得6%以上的投资收益,可在这炎炎夏日,似乎被世界杯耗去了太多的激情,各家银行的理财产品再度千人一面。 没有惊喜和期待的日子里,一款堪称风清扬级别(脑补一下,风清扬寓意武功高强...

  正如风清扬创设“独孤九剑”,净值型产品虽以资产管理的专业技能见长,但能否持续获得优良的收益回报,考究的仍然是银行在资产管理方面的综合实力。“稳健一号”的资产配置中,近2/3投向了债券,近1/3投向了理财直接融资工具,其余约3%的份额投向开放式基金、理财产品和现金等。

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