近百分之四十理财产品到期报酬率留白 揭露缺位

  收益率“静音”主力**

逾10%的高预期收益

高收益伴随高风险

  多为“遮丑”**

高预期收益率的背后

“去年11月份之前,你跟谁说股市谁就骂你,如果不看12月份,其实之前的行情大都很差。所以跟基金、股票等挂钩的结构性产品的收益率会受到影响。不过,从数量上来看,零收益和负收益产品应该只占很小的一部分。”一位业内人士对记者表示。

  数据显示,2013年到期的理财产品为41643款,其中未披露到期实际收益率的产品为12259款。2014年一季度到期的理财产品为12082款,其中未披露到期实际收益率的产品为4131款。

银率网目前在售的银行理财产品中,预期收益率超过10%的包括:广发银行[微博]的一款中期产品“欢欣股舞”2014年第13期人民币理财计划,预期收益率为10.25%;花旗银行2014年第4期人民币结构性投资账户理财产品,预期收益率为14.00%;汇丰银行汇享天下-一年期人民币结构性投资产品,到期保障90%本金,预期收益率为10.02%。

星展银行相关人士对 《每日经济新闻》记者表示,其实在产品设计的时候已经考虑了风险,该行发行的理财产品,基本上都是保本的产品,风险最高的一款也可以达到90%保本,所以风险相对并不是很高。

  **外资行成为

即便中资行今年以来在理财产品市场上持续发力,但是在标明预期收益率超过10%的银行理财产品中,外资行的结构性理财产品仍然是“主演”。

据银联网发布的数据显示,2012年出现零负收益率的产品均为结构性理财产品。

  记者咨询多家银行理财顾问,询问有关理财产品为何到期未公布实际收益率,但是没有一位顾问可以给予记者明确的理由。

银率网数据显示,在1月份未达到最高预期收益率的理财产品中,东亚银行的一款“牛熊双盈14高增长区域指数基金VI”产品,最高预期收益率为13.72%,银率网分析师依据东亚银行公布的产品收益数据测算,该产品的实际收益率为2.58%,相差超过10个百分点。

理财专家徐建明表示,结构性理财产品将资金一部分做安全投资,一部分做风险投资。以挂钩股票的产品来看,如果同期股市表现不佳,收益情况就会比较难保证。

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业内分析称,对于预期收益的计算,要通过衍生品的模型,一般需要数十个甚至上百个变量参数。在这些变量参数中,除了利率水平、股票的价格、产品期限等可以确定的参数外,还包括许多不确定的预期参数,比如银行对市场波动性的一系列预估等。这些预期完全取决于银行对市场的经验和预判能力,也是最能体现银行差异和优势的地方。

银率网最新发布的报告显示,2012年理财产品共有12款产品出现零负收益,全部为结构性理财产品,其中星展银行占7款,而这7款中又有两款为负收益。

  以汇丰银行2012年第50期荟萃亚洲两年期人民币结构性投资产品(到期95%本金保障)EQ8A263为例,该产品投资期限为2年,预期最高收益率为6%。

看起来很美的高预期收益理财产品,很多时候最后的实际收益率不到1%,这犹如给投资者画饼充饥。

星展2款产品负收益

  同花顺数据显示,一季度,缺少收益率资料的银行当中,华侨银行、恒生、星展、汇丰、法兴等多家外资行产品总数均超过10款。据业务人员介绍,这表示银行没有至少是没有公布预期收益率或者是实际收益率中的一个。

为什么会出现预期收益率和实际收益率相差那么大的情况,高收益的理财产品预期收益率是如何确定的,高预期低实际的背后仅仅是市场的因素吗?

以星展银行此次亏损的产品来看,一个是挂钩工商银行H股,一个是挂钩中国龙工H股。以挂钩中国龙工股票的这款产品为例,其产品的收益预计在-5.00%~36%之间。根据产品设计说明,中国龙工股票在存续期内上涨,在没有触及预设障碍水平140%前提下,客户到期收益为龙工股票涨幅×90%;若在一年期内,股票触发上方障碍水平,客户获得6%收益。该产品有95%的本金保证。

  据银率网统计,2014年一季度到期的理财产品为12082款,其中未披露到期实际收益率的产品为4131款。未公布到期实际收益率的理财产品占比在三成左右。

“一般情况下,这些浮动性产品投资的都是我们认为近期会有好的表现的标的,从大的方向来看我们看的是比较准的。当然也存在例外,比如黄金市场的波动连很多国际金融机构事前也没有想到”,星展银行的一位理财经理告诉记者。

来自银率网的数据显示,2012年零收益和负收益的产品有12款,其中人民币产品八款,美元产品三款,澳元一款。零负收益产品绝大多数以挂钩股票和基金为主。其中,股票挂钩产品六款,基金挂钩产品三款,其余三款为和黄金、原油等大宗商品挂钩的结构产品。

  银率网调查称,在到期信息披露方面最差的主要是外资银行,调查结果显示仍有10家商业银行不公布理财产品到期信息,其中包括大华银行、星展银行、汇丰银行等7家外资银行。

根据统计,6款收益为零的到期产品均为人民币保本浮动收益类结构性理财产品,4款产品挂钩大宗商品,2款产品挂钩指数。

据银率网最新统计数据显示,2012年有1464款结构性产品到期,共有180款结构性产品未达到最高预期收益率水平,占比为12.3%。

  产品到期后,汇丰银行并未公布其到期收益率。记者致电汇丰银行理财顾问,该理财顾问称,并未在历史记录当中找到该产品。“每款理财产品肯定会对客户公布收益率情况。客户可通过网银查询到期到账资金”,该理财顾问告诉记者,“但这并不是意味着要对外公布。”

法兴银行官网公布的已到期产品收益显示,截止到2014年3月31日,从2012年至今的97款结构性理财产品中,16款产品的到期收益率未达到1%,4款产品收益率为0。

中国龙工H股从2010年10月以后,走势都较为平衡。2011年2月份,该股开始出现上涨,在2011年4月28日达到近两年的最高值,随后开始出现下跌。而星展银行该款理财产品的起始日为2011年4月29日,到期日为2012年5月7日,在这期间,该股票下跌幅度超过50%。而根据该产品的收益率计算方法,在未触及障碍条件的前提下,中国龙工H股的到期股价低于期初股价的90%,产品就会出现亏损,亏损幅度最大为5%。

  “没有对外公布实际收益率的原因很多情况是收益率不好或者为零”,一位中资行的理财顾问告诉记者。

记者登录法兴银行中国官网查阅发现,法兴银行定期公布的已到期产品收益显示,截止到2014年3月31日,从2012年至今的97款结构性理财产品中,16款产品的到期收益率未达到1%,4款产品收益率为0。

银率网的数据还显示,12款零负收益产品有7款来自星展银行。而这7款产品中,又有2款出现负收益。分别是2011年“股得利”系列1114期12个月中国工商银行H股挂钩人民币结构性投资产品EZDP,其未公布预期收益率,而实际收益率为-10%。另外一款是2011年“股得利”系列1118期12个月中国龙工股票挂钩人民币结构性投资产品EZDT,当初的预期最高收益率为36%,实际收益率为-5%。

  “所有的理财产品都会为客户公布收益率情况,客户可以通过网银查到,但是我们没必要向外界公布”,汇丰银行一位理财顾问告诉《证券日报》记者。

上述未达预期理财产品中,89%为结构性理财产品,挂钩汇率和大宗商品的理财产品未达标产品数量较多。

数据显示,去年发行结构化理财产品比较多的仍然是外资银行。

  **实际收益率缺位

其中,预期收益率与实际到期收益率差别最大的为法兴银行的一款“2011年1.5年期股票指数挂钩人民币投资产品(2011年10月19日至11月11日)”。该产品预期收益率为10%,而实际收益率为0。

对此,另外一位银行理财分析师表示,外资行比较愿意设计结构化产品。一是外资行对衍生品交易比较娴熟。二是结构化基础化资产可以转化为储蓄存款,所以外资行比较愿意用结构化产品来拉高业务。

  普益财富统计数据称,今年前三个月到期银行理财产品共计11916款,其中公布了到期收益率的产品有6502款,公布率为55%。据此计算,近五成理财产品未公布到期收益率。

像这样预期收益率和实际收益率天壤之别的外资行理财产品并不在少数。

接受《每日经济新闻》记者采访的理财分析师表示,结构性理财产品有着高风险高收益的特点。这一特点在星展银行2012年到期的产品身上体现得尤其明显:在出现5款零收益和两款负收益的同时,其有3款产品的到期收益跻身到期理财产品收益率的前四名,且部分产品实际收益率超过20%。

  当记者咨询星展银行一款已经到期但并未公布实际收益率的产品时,一位理财顾问查阅资料后称,这款产品发生了敲入事件,最终客户只拿到了90%的本金,没有任何收益。

长达数页的产品说明书,铺天盖地的专业术语,理财顾问快速流利的介绍,这些明显超出一般投资者接受能力的理财产品,让预期收益率成为投资者判断理财产品的重点。

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  该产品挂钩三只于亚洲交易所上市的金融类股票,分别为中银香港、中国太平洋保险及中国信托金融控股股份有限公司。

“外资行一些浮动收益的理财产品听起来收益率是挺高,但他们做的基本是波动性理财产品,很多是挂钩海外市场,实际上可能发行了很多期,只有两三期可以达到预期收益率”,一家股份制银行的理财经理告诉记者。

而零负收益的理财产品数量较2011年的21款有所下降,银率网表示,这主要是和近年外资银行发行的结构产品大多采用保本设计有关。

  银率网分析师认为,在理财产品到期信息公布方面,主要存在不披露或披露不及时两个问题。在到期信息披露方面最差的主要是外资银行 ,如星展银行和汇丰银行等。

银率网公布的数据显示,2013年共有172款产品未达最高预期收益率,其中6款人民币理财产品实际收益为零。

事实再一次告诉投资者,银行理财产品并不是全部都不会亏损。

  该产品的理财产品说明书表示,每三个月为一个观察期,观察期内每日观察挂钩股票表现,若任一交易日最差股票表现水平等于或高于票息触发水平100%,该观察期即可获得1.5%的票息,每个观察期的票息将在该观察期结束后支付。

值得注意的是,目前银行理财市场的平均预期收益率为下行趋势。而在量价齐升的2013年12月,投资期限在6个月至1年产品的平均预期收益率排行榜中,汇丰银行为11.01%,花旗银行和星展银行均为10%;1年以上产品平均预期收益率中,法兴银行达到21.24%,东亚银行为12.92%,平安银行(11.03, 0.24, 2.22%)为10%。

一位业内人士对 《每日经济新闻》记者指出,结构性理财产品的原理是收益率跟股票、大宗商品、指数等标的物绑定,如果达到预先设计的条件,投资者就可以获得说明书承诺的收益,这类产品属于风险较高的理财产品。

  记者又询问星展银行“2013年股得利系列1316期12个月人民币结构性投资产品EZJI”的实际收益率情况,该产品是2013年3月初发行,投资期限12个月,预期最高收益率10%,预期最低收益率-10%。一位星展银行的理财顾问仅表示,“如果市场波动比较大,会拿不到收益”。

■本报记者 曹 蓓

星展银行相关人士表示,目前一般客户都较喜欢结构简单和高透明度的产品,因此在产品研发方向会以客户需求及市场为主导;同时,该行将据客户的风险承受能力的不同,继续推出包括比较低风险的100%及90%保本的结构性产品及一些高风险的产品,以满足不同风险承受能力客户的需求。

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“很多预期收益率很高的结构性理财产品,要达到预期最高收益率的条件很苛刻,预期收益率只是产品设计部门根据模型得出的数据,而外资行多是联手海外的投行最后确定预期收益率,这是在相对理想的情况下才能达到,但市场却是极其多变的”,一位外资行的理财经理表示。

同时,结构化理财产品收益仍然是收益相对较高的产品。银率网统计显示,在2012年到期高收益结构性理财产品中,渣打银行的代客境外理财系列QDSNI新加坡元款理财产品,就凭借27%的年收益率排名第一,而星展银行的三款股票挂钩产品分列第二名至第四名。其中,星展银行的2011年“消费时代品质生活”系列12个月PPR集团股票挂钩人民币结构性投资产品EZFC,最终实现收益率20.17%。另据记者了解,该行另一款产品“消费时代品质生活”系列12个月PPR集团股票挂钩美元结构性投资产品,到期收益率为21.6%。

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银率网统计显示,2013年到期的人民币理财产品共计39727款,其中披露到期收益率的理财产品为27277款;171款产品未达到预期收益率,6款产品实际收益为零。

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  经过查询,该理财顾问称,未披露到期收益率的这款产品是挂钩港股四只标的:中国中铁 、中国交通建设、中国铁建和中国建材。“这款产品是最终发生敲入事件,因为中国建材跌的比较多,超过了30%,最后客户只拿到90%的本金,没有获得收益”,该理财顾问最终承认。

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其中,不同挂钩资产的结构性产品到期表现差异明显,约有35%和各类基金挂钩的产品未能达到最高预期收益率,与大宗商品挂钩未达到预期收益率的则占30%。另外,分别有24%和18%与汇率和股票挂钩的结构性产品未达到预期收益率。

“我们有款产品的最高预期收益率是8%,具体要看产品的表现,前几期实际到期收益率平均可以达到6%,但不能跟您做任何保证”,东亚银行的理财经理向记者这样介绍。

理财专家徐建明对 《每日经济新闻》记者表示,结构性理财产品的特点,如果风险高,产品的预期收益率也就相对较高。

“不够专业的投资者往往都看不太懂理财产品说明书,而理财经理介绍的时候又使用很多专业的术语。在这种情况下,超高的预期收益率水平更多的时候对于投资者来讲是一个陷阱”,在一家银行网点一位理财超过十年的投资者这样说。

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负收益是如何产生的

数据显示,3月份银行理财产品预期收益率综合排名中,外资银行发行的理财产品预期收益率最高。在投资期限为一年以上的理财产品中,平均预期收益率达到9.16%。

报告显示,结构性理财产品实现最高预期收益的不确定性远高于常规理财产品,其中和海外基金股票黄金等高风险资产挂钩的结构产品实现收益的不确定性最大。如星展银行的另外一款产品,股得利系列1103期 “紫金矿业集团H股股票挂钩澳元”12月产品,当时预期最高收益率高达37.49%,但是实际收益率为零。

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