二零一六年全世界表现最佳资本是何人?四张图

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德银统计显示,在38项资产中,以本币计算,一季度37项的收益为正值,占比超过97%,以美元计算有35项的为正收益,占比约92%。

  Morningstar晨星(中国)研究中心 张洁

风险资产方面,11月份,亚洲股市领跑全球市场。以本币计算,恒生指数和日经指数表现最好,分别上涨6.2%和2.0%。工业品种,铜价涨幅最高,在所有大类资产中排名第二。新兴市场股市表现也非常亮眼,MSCI新兴市场指数上涨4.1%,同期美国标普500仅上涨2%,纳斯达克因大型科技股拖累,微涨0.5%。欧洲市场多数下跌,欧洲stoxx600指数微跌0.3%,德国DAX指数下跌1.7%,希腊和葡萄牙股市也全部下跌。

从月份看,3月堪称一季度的多事之秋,当月欧美主权债券一扫前两月颓势,美国国债录得2%的正收益,以本币计的收益排在第12位,超过了排第14位的标普500,而全季度美债的收益涨幅排名在倒数第八。

  二季度全球商品市场上能源和贵金属均有所的回落。上半年原油价格呈现过山车行情,并且波动和欧债的进展密切相关。在一季度末油价到达顶峰后,二季度国际油价进入下跌通道,标普原油现货指数二季度跌幅为18%。但在上半年最后一个交易日,由于欧盟峰会就解决欧债问题达成突破性协议,油价因此大幅飙升。

2018年仅剩不到一个月的交易时间,截止目前来看全球市场表现最佳和最差的资产分别都是什么品种?中国市场排在第几位?

同样来自德银的统计:截至当月20日,以美元计算,去年累计负收益的资产占比高达93%,这是1901年有记录以来最高比例,秒杀了此前的最差纪录1920年(84%的资产负收益)以及1929年经济大萧条时期。

  3. 房地产和债券产品逆势小幅上涨

信用资产方面,除了英国脱欧的不确定性导致英国政府债券收益下跌1.3%,其他债券回报可观,特别由于美联储表现鹰派,导致新兴市场债券实现3.2%的涨幅。

德国国债3月收益率1.7%,排在第17位,同样表现优于德国股指DAX,DAX当月收益0.1%,排倒数第12位。而一季度德债的收益排名为倒数第七,DAX为正数第14位。

  在复杂的外部环境下,二季度QDII基金业绩齐齐跳水。在二季度被统计的55只基金中,仅两只地产相关基金(诺安全球收益不动产和鹏华美国房地产)和一只债券基金(富国全球债券)略有小幅上涨。其余52只QDII均不同程度下跌,其中更有8只基金跌幅超过10%,平均跌幅为6.37%。相比一季度7.20%的平均收益率,二季度基本回吐了一季度的利润。在录得上半年收益的51只基金中,尽管有29只基金取得了正收益,但上半年QDII整体平均收益仅为0.62%。上半年新增加的4只QDII中,3只基金(华安标普石油指数、国富亚洲机会股票、上投摩根全球天然资源)录得二季度业绩,跌幅均位于2%-4%之间。总体而言,二季度QDII基金业绩表现呈现三个特点:

总体来看,今年困扰市场的因素包括:意大利民粹主义、贸易战和脱欧等等。10月份油价的历史性暴跌加剧了市场的动荡,WTI原油跌幅高达22%,布油跌幅20.8%,这是2008年以来油价表现最糟糕的一个月,使得所有和原油相关的资产类别轻松垫底。

分资产看,以本币计,当季WTI收益高达32.4%,标普500为13.6%,均创2009年二季度以来最大季度收益幅度,上证综指收益率23.9%,为2014年四季度以来最大涨幅,欧洲斯托克600股指获13.3%的收益,为2015年一季度以来最大涨幅。欧洲银行股收益6%。

  今年一季度,新兴市场和美国股市普遍上扬,重点投资于美国市场或新兴市场的QDII基金也相应涨幅明显。但在二季度股票类QDII基金的表现上,这两类QDII基金的整体业绩呈现两级分化。相对欧洲扑朔迷离的经济前景,美国虽然经济复苏步伐缓慢,但放眼全球,美国股票表现依旧最为坚挺,二季度同类平均跌幅为3.45%。

德银在全球跟踪38种大类资产,在刚刚结束的11月中,有15类资产实现正收益,以本币计价则有17类资产实现正收益。全年来看,情况更糟糕,以本币计价的正收益资产仅有10个,以美元计价的仅有5个。

金属方面,以本币计,白银3月收益-3.1%,排名倒数第二,黄金收益-1.6%,排名和整个季度一样仍为倒数第五。

  而新兴市场基金的业绩则大幅下跌,同类平均的跌幅为8.90%。金砖四国近年来缺乏持续上涨动力,俄罗斯股市和中国股市近期一直表现不佳,而印度和巴西则饱受货币贬值的困扰。受此影响,三只投资于金砖四国的基金(信诚金砖四国积极配置、南方金砖四国指数和招商标普金砖四国指数)二季度跌幅最为明显,均在10%左右。

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德银数据显示,以本币计算,上一次录得正收益的资产像今年一季度这样多要追溯到2013年第三季度,上一次38种资产统统录得正收益要追溯到2010年第三季度。

  2. 原油价格大幅下跌导致相关QDII产品跌幅较大

截止11月份的全年来看,尽管最近两个月美股大幅下跌,但是全年来看,仍然实现正收益,纳斯达克指数实现涨幅7.2%,标普500上涨5%,以美元计价排名一、二。以本币计价中,俄罗斯的MICEX指数排名全球第一,以美元计价排民第三。油价由于过去两个月的深跌,已经扭转年初的正收益,布油排名中等,WTI原油排名倒数。工业品种,铜和白银表现最弱,上证指数以本币计价排名倒数第二,以美元计价排名倒数第一,就看这最后一个月能不能反转了。

3月欧元区边缘国家意大利、葡萄牙和西班牙国债分别斩获了1.6%、1.4%和1.3%的收益,新兴市场债券收益率为-0.5%,拖了债市整体的后腿。

  二季度国际市场原油、铜、黄金及农产品价格连续下跌。受市场对美欧经济前景担忧和伊朗局势趋稳以及美国原油库存持续增加等多种因素的影响,二季度标普原油现货指数下挫16.8%。受此影响,主要投资商品类的QDII基金在二季度表现均不佳。在行业和商品两类QDII基金中,有5只基金的跌幅超过10%。除富国全球顶级消费品股票外,其余4只均是主要投资商品的产品。其中投资集中于贵重金属、基础金属、能源和农产品4个板块的信诚全球商品主题基金,本季度业绩在所有QDII产品中垫底,跌幅为13.61%。去年末成立的以投资商品ETF为主的银华抗通胀主题,业绩也大跌11.84%。另外华宝油气和招商全球资源股票两只基金的业绩也一直处于低迷状态,跌幅在11%左右。上述四只基金加上诺安油气能源股票,也是上年总体收益最差的5只基金。

3月主权债部分反弹 上证笑傲群雄

  与一季度普遍上涨的趋势相反,二季度全球主要指数除印度市场外均呈现不同幅度的下跌。美国两大指数,标普500指数和纳斯达克[微博]100指数分别下跌2.75%和4.79%。受奥运经济的提振,二季度英国富时100指数跌幅相对较小,为2.34%。与英美两国股指表现相对抗跌不同,深陷欧债危机泥潭的欧元区国家的相应指数则跌幅较大。加之欧元兑人民币持续贬值,以人民币计价的欧洲各指数跌幅进一步扩大。希腊是否退出欧元区和欧元区是否因此瓦解一直是悬在二季度欧洲经济头上的一把刀。尽管刚结束的希腊大选在短期内降低了希腊退出欧元区的风险,但未来若无法达成欧盟紧缩条件,希腊将再次面临脱离欧元区问题。同时,意大利和西班牙的财务状况也加剧市场担忧情绪。6月份,意大利的PMI降至44.6,西班牙PMI降至41.1,创37个月低点,两个国家均面临深度衰退。

3月欧元区国家股指表现两极分化,意大利和希腊股指分别录得3.0%和2.0%的收益,但西班牙股指收益为-0.3%,MSCI新兴市场股指收益0.8%。

  进入二季度,全球股市惨淡,一方面美国经济复苏速度放缓,另一方面欧债危机持续发酵。最近数据显示,欧元区5月份失业率达到创纪录的11.1%,而6月份欧洲和美国的制造业采购经理人指数(PMI)也显示制造业活动大幅度收缩。

以本币计,3月欧洲银行股跌3.6%,在股指中表现最差。英国富时100收益3.3%,是表现最佳的发达国家股指,尽管如此收益仍略低于本国国债,英债收益3.4%,排第四位,在主权债中表现最佳。

  全球经济形势阴霾

而且德银指出,其追踪的38项资产数据最早追溯到2007年,“从未见过像这次这样强劲的一季度表现。”截至一季度末,11种资产录得两位数正收益,为2012年一季度以来最多。“从正收益资产的广度和涨幅来看都很惊人。”

  1. 美国市场和新兴市场表现两级分化

华尔街见闻去年12月曾提到

  在二季度严峻的全球经济形势下,依然有3只QDII基金录得正收益。其中两只地产相关的产品,诺安全球收益不动产和鹏华美国房地产分别取得1.86%和1.58%的涨幅。此外,主要投资全球信用等级较高债券的富国全球债券也小幅上涨了0.31%。该产品60%以上投资美国市场,20%左右投入欧洲市场。因此在目前全球市场动荡的环境中,该基金是相对较为安全的品种。

原油是大赢家 上证领跑全球股指

  亚太区除日本外股票、大中华区股票QDII和环球股票三类QDII基金总体表现趋近,同类平均跌幅均在5%-6%左右。其中亚太区除日本外股票在这三类整体跌幅最小,同类平均跌幅为5.01%,小幅超越业绩基准的5.55%跌幅。

不论以美元还是本币衡量,一季度收益前三名都依次是美国原油期货WTI、布伦特原油期货和上证综指,意大利富时MIB股指、标普500和期铜分别稳居第六、第七和第十。

  二季度QDII风光不再,总体平均跌幅近6%

铜3月收益-0.5%,排名降至倒数第八,与一季度总体11.6%的收益形成鲜明反差,这可能受到3月全球经济下滑担忧的影响。大宗商品CRB指数3月保持正收益,为0.6%,一季度累计收益8.2%。

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而3月股指的最大赢家还是上证综指。以本币计,上证综指的收益和WTI并列第一,均为5.1%,以美元计排第二,仅次于WTI,布伦特原油退居第三。

  在欧洲市场继续动荡的大背景下,全球资金避险情绪加重,不少新兴市场国家面临外资迅速撤离,面临较大下行风险。一些新兴市场如巴西和印度还倍受货币贬值的困扰。内忧外患下,二季度MSCI新兴拉美股票指数大幅下挫14.27%。印度SENSEX指数虽然本币回报率基本持平,但要考虑其货币贬值因素,以人民币计价的该指数依然下跌近8%。

华尔街见闻发现,如此优异的资产表现也是惊人的大反转。去年全球资产刚刚录得百余年最差表现。

一季度表现垫底的是白银,倒数第二到倒数第五分别是欧元/美元、日元/美元、新兴市场货币指数和黄金。

若以本币计,一季度希腊Athex股指的收益位居第四,纳斯达克第五,以美元计两者排名颠倒。恒指以美元计排名仅次于标普500,位居第八,以港元计位居第九,被斯托克600反超。

据德意志银行统计,今年一季度,90%以上的全球资产录得正收益,德银宏观策略师Craig Nicol评价,正收益资产的绝对数量衡量,今年一季度“将无疑是有记录以来最值得铭记的一个季度。”

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