银联新规限制赴港投保 内地居民为何热衷赴港投

其次,香港寿险产品更加“便宜”。保费定价由两大部分组成,纯保费与附加费用。其中,纯保费又分为风险保费和储蓄保费。内地产品较香港产品最大的差别就是风险保费和附加费用的差异。第一,风险保费是根据死亡率和发病率的精算假设计算出的。香港人均寿命较长,这使得死亡率和发病率假设较低,因此,相对应的产品定价也较低。而且,香港保险市场较成熟,大型寿险公司都有自己的精算数据库,使香港保险公司在产品设计方面有较大的灵活性。相比之下,内地险企不太成熟,大多数公司没有自己的用于定价的精算数据库,而是从再保险公司购入。这也是为什么内地产品同质化的原因。虽然内地大型险企逐步开始建立自己的数据库,但和香港寿险公司的差距难以迅速消失。第二,内地险企的附加费用较高。内地市场投保率低,难以覆盖高昂的经营开支。这些费用将在定价中凸显,转移给投保人分摊。第三,香港保险公司的投资回报率一向较高,所以它们能够分给投保人3%~6%的回报。

  启示四:积极拥抱国际化

新规落地一周之后,董女士仍然觉得余波未平,大量的内地客户向她咨询还有什么办法可以继续赴港投保。

首先,香港寿险产品更具“品质”。相对而言,覆盖范围更广、索赔服务较好、回报较高、保障更全面、条款更吸引人。我们研究了4家内地和4家香港保险公司有关危重疾病和储蓄计划的星级产品后,发现香港寿险公司一是对早期危重疾病和原位癌提供更广泛的覆盖,二是索赔较慷慨、容许多次索赔、最高可为基本保额的300%,三是储蓄计划方面更早地保证投保人可取回缴纳的总保费,投保人到80岁的预期回报可达到1680%,而国内保险公司为800%。

  香港保费规模增长内地居民贡献大

“银联即将全面停止内地客户在港刷银联卡缴纳保费”的传闻最早在10月28日引爆香港保险圈。28日晚间,银联国际紧急向媒体回应称:“并未停止境外保险类商户的银联卡支付服务,但按照监管政策要求,境内发行的银联卡仅可进行个人旅游、消费类支付,不得用于资本和金融项目交易。”

值得注意的是,监管层已经注意到赴港投保的短期异常井喷,并正出台相应政策规范市场发展,防止风险激发。今年2月4日,监管机构就第一次对于境外投保出手,规定银联卡境外购买保险每次刷卡上限5000美元;而近日,有媒体消息称,中国将有新措施出台禁止内地人跨境投保,反映出监管机构进一步加强专项风险管理、避免非理性资金外流的政策倾向。我们认为,有序的监管是必要的,但赴港投保热潮已敲响了中资保险企业的警钟,对于中资保险企业而言,未来的特色化、专业化、创新化发展依旧刻不容缓。

  猴年春节刚过,广州市民赵女士便急不可耐地利用周末时间,前往香港为孩子购买保险。众所周知,凭借费率低、收益高、保障全面、理赔条款宽松、合理避税等优势,近年来香港保单备受内地居民追捧。虽然目前两地法律上对于内地游客赴港投保的合法性仍存在争议,但内地客户赴港投保已然成为了一种趋势。

《保险法》规定,任何单位或个人非经中国保监会批准,不得在中国境内经营商业保险业务。境外保险机构的推销人员或代理人,在未取得合法的保险代理资格和执业资格在内地销售保险是一种违法行为。而扮演着“推介”身份的第三方财富管理公司就这样长期游走在监管的灰色地带。

最后,短期市场波动的刺激作用不容忽视。除了更好的保障功能外,内地访客可以通过香港寿险产品进行财务和遗产规划,并一定程度上实现对冲人民币贬值风险的目的。应该说,这种短期成因造成了一系列非审慎的羊群行为,给人民币贬值预期的自我强化培育了微观环境,给跨境资本流动的监管带来了额外的复杂性,也给内地金融市场和中资保险企业的成长带来一定挑战。

  启示二:产品分类需更精细,索赔可更贴心

但是这一规定仅仅限制了单笔金额,并没有限制刷卡次数和网上缴费,也没有对赴港投保刷卡行为实现有力管控。董女士表示,即便有上述限制,在实际操作中还是会有几百万美金乃至千万美金的保单刷出,保险公司和银行也会想办法帮助客户刷单;但是中资银行和保险公司受到的监控非常严格,今年上半年,某香港中资银行的银保业务刷出一笔数千万美元的保单,结果次日便引起了监管当局的注意,该银行相关业务暂停了数月。

对于一个国际金融中心来说,经济周期的影响往往具有叠加效应,全球经济繁荣时,往往表现得机遇丛生,而一旦全球经济进入长周期的下行状态,则更加挑战林立。在当前全球经济弱复苏新常态下,香港金融市场就由于身处“四重”夹缝而显得格外尴尬:利率上跟随美国,美国在加息,估值天花板下移;经济上跟随中国,中国经济下行,基本面堪忧;很多上市公司盈利受人民币汇率影响,人民币贬值压力显现;金融环境受社会环境的影响,民粹风险由于经济压力而有所放大。

  不过,目前内地保险机构已经开始探索推出此类产品。比如,此前招商信诺推出的“安享康健”计划就是内地少有的在重疾基础上也对部分轻疾(含原位癌)做出理赔承诺的品种。从保障范围角度来看,内地保险产品追赶香港产品是未来的趋势。

内地客户热衷重疾险和储蓄险

如果说过去赴港抢购打折奢侈品是一种内地风尚,那么现在,赴港投保已成为一种倍受青睐的“新潮流”。2005~2014年,内地访客新增保费年均复合增长33%,到2015年9月底达到210亿港元。相对应的总保费复合增长57%。内地访客投保产生的保费相当于国内保费总额的3%。

  启示一:保险市场化进程有待加快

“这部分客户以年轻人为主,他们的保险意识更强,对香港保险的认同感更高,也对保费性价比较为敏感。”该代理人说。

从产品结构看,最受内地客户欢迎的是寿险产品。香港寿险产品备受内地客户青睐的原因是多方面的:

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“这个链条的主角,一端是内地的财富管理公司,另一端则是香港的银行;大量内地财富管理公司在做这个生意(介绍内地客户赴港购买万能寿险),新规出台,利益受损最严重的可能就是这些人。”曾经就职于美国著名保险公司,现就职于国内一私募机构的孙女士告诉《中国经济周刊》。

对于香港金融而言,赴港投保的“新热潮”,既是短期汇率因素导致的羊群行为,也是香港金融专业优势、产品优势和市场优势的显现。因此,我们认为,香港金融虽尚在短期蛰伏之中,但依旧具有未来可持续增长的基本面潜力,这也是我们对全球经济未来进入上行周期后、香港金融市场的繁荣充满期待的根本原因。

  不过,近年来,尤其是保险“国十条”颁布以来,内地保险行业逐步开始了一些改革措施,旨在加强保险行业的市场化,鼓励险企持续创新。如健康险的税收优惠政策,以及年前全面落实的人身险费率市场化改革,以及车险市场费率改革的试点扩容,都预示着监管层已经开始考虑放开内地市场的监管限制,进一步加快其市场化进程。

而在香港,银行则是这项业务最大的受益者。在香港购买保险主要有三个渠道,保险公司代理人、保险经纪人和银保。“银行无疑是掌握着最大量高净值客户的机构,推销大额保单并附带保单融资,银行是最大的受益者,去年过半的此类保单都是银行做的。”董女士告诉记者。

而在香港金融市场普遍萧瑟的大环境下,保险业务的长期增长显得格外醒目,而背后的一系列成因,也更加发人深省。

  且不论香港保险品种的具体优劣,内地居民赴港购买保险的流程繁琐,以及潜在的法律和汇率风险等,相对香港市场而言,内地保险业无论在监管还是产品设计等,依然有较大的提升空间。究竟香港保险对内地保险业发展有何启示呢?

赴港投保隐藏利益链

我们的测算表明,大量的境外投保将威胁境内面向一线城市和香港邻近富裕地区的保险公司。预期未来五年(2015~2020年)境外投保保费年均复合增长49%,来港投保将蚕食境内保险市场,抢走境内业务的7%。当然,另一方面,挑战也会激发中资保险企业的创新发展。境外投保迫使内地保险公司改善产品结构和索赔服务,同质化、结构简单的产品已不能满足高速增加的高净值个人的理财需要。我们认为,中资保险企业的因压而变将带来追赶效应,随着内地市场的加速进化,内地、香港保险市场将于5~10年内趋同。目前,投资渠道的放开有助于中资险企分散投资风险,提升投资回报;国十条等政策也正鼓励行业的发展;而寿险产品费改有助于提升产品竞争力。

  相对香港市场而言,我国保险市场无论在监管还是产品等方面,均有较大的提升空间。一直以来,内地保险市场产品同质化竞争较为严重,受访专家普遍认为,这一现象有相当一部分原因是由我国保险市场的监管政策所造成的。

近期,银联国际发布的对于赴港投储蓄险的限制政策刺激了内地客户对香港保险的好奇。多位香港保险公司代理人和保险经纪人对记者表示,近几天咨询赴港投保的内地客户竟然超过往常。“从这几天的签单情况来看,显然加速了内地顾客赴港投保的决定。”一位香港保险经纪人董女士对记者说。

[对于香港金融而言,赴港投保的“新热潮”,既是短期汇率因素导致的羊群行为,也是香港金融专业优势、产品优势和市场优势的显现。因此,我们认为,香港金融虽尚在短期蛰伏之中,但依旧具有未来可持续增长的基本面潜力]

  具体来看,2005年保险业监理处最初开始统计该指标时,来自内地寿险新单规模仅为18.2亿港元,且占整个香港市场新单的比例不足4%。而截止2014年,内地客户赴港购买的新单保费规模却高达243.5亿港元,较最初规模增长12.38倍,平均年化增长率为32.26%。且内地客户贡献的保费规模已经占据整个香港市场的21.44%。

香港保险代理人以及经纪人也更加主动地推荐具有储蓄功能的保险产品。林永恒表示,不建议赴港的内地客户购买医疗、意外等消费险种。“这类保险产品理赔的概率是很高的,况且内地和香港的医院对于很多疾病的称呼、界定不一样,所以这些产品在内地买就可以了。”林永恒说。

  就保险产品而言,内地保险也应借鉴香港保险,做到产品分类精细,索赔贴心。

记者从多家第三方财富管理公司的内部人士处获悉,不少公司都有涉足相关业务,部分大型财富管理公司还会组团定期去香港签单,但是这个规模无法量化。孙女士称,这种做法其实是钻了监管的空子,所以大家都不会明目张胆地去做。同时,由于投保的行为发生在境外,不属于境内保险公司和经纪公司的业务,行业协会没有记录,监管无迹可查。

  分析人士指出,香港由于历史原因,各项金融业务的国际化水平较高。虽然目前香港保险业务大部分来自长期寿险业务,但其市场份额前列中,外资保险公司的表现十分抢眼。也正是因为较高的国际化水平,香港保险业的专业性和服务性都具备相当的口碑和客户群体。

“内地的客户总是咨询我们如果没有出现问题能不能退还保费,这是他们最关心的问题。”林永恒说。正是因为客户的需要,目前香港的重疾险普遍带有储蓄功能,即如果投保人没有出现疾病和意外,保费就相当于储蓄起来,投保人每年还可以拿到分红。

  尽管如此,需要说明的是,想要购买香港保险的内地客户必须亲自赴港完成一系列投保程序,才能完成整个购买保险的流程,不能远程投保或找人代办。且不论内地居民赴港购买保险的繁琐与存在的潜在法律和汇率风险等,究竟香港保险对内地市场有何启示呢?

《中国经济周刊》记者梳理了解到,今年2月3日,银联国际宣布限制境外保险刷卡行为,每笔上限为5000美元。银联对此解释称,保险属于境外限制类商户类别,持境内银行卡均有单笔5000美元限额,收单机构须严格落实国家有关部门政策。

  赵女士赴港购险并非孤例。近年来,尽管两地法律上对于内地游客赴港投保的合法性仍存在争议,但内地客户赴港投保已经成为了一种趋势。值得注意的是,香港保险业监理处于2005年开始新增一项的统计数据,即向内地游客发出的直接个人人寿业务,间接反映出大陆客户赴港购买保险已成为不可忽视的社会现象。

尽管监管层不断出手规范市场,但内地居民赴港购买保险的热潮却一阵高过一阵。据香港保险业监理处今年8月31日公布的数据,2016年上半年内地客户赴香港投保保费达到301亿港元,接近2015年全年的316亿港元。而在2010年这一数据仅为44亿港元,5年多来,内地保单占比攀升5倍。

  数据显示,上世纪80-90年代,也是外资大举进驻香港的时期,期间香港保险行业取得了巨大的进步。对比国内,内地保险市场虽然已有不少外资保险公司,但受制于国内行业环境和监管条例,本土保险公司目前在内地市场仍占有绝对优势。

据林永恒向《中国经济周刊》记者介绍,内地客户赴港投保倾向近几年有所变化。2012年前后,最受内地客户欢迎的是保险基金产品。记者从公开信息了解到,其代表产品“101保险计划”是一种以投资为主要目的保险,在2015年由于退保和投诉过多,被监管层叫停。近年,赴港投保的内地客户最感兴趣的是重疾险和储蓄险。林永恒告诉记者,香港重疾险也经历了由单纯的消费险到兼具投资储蓄功能的发展过程。

  众所周知,香港保单吸引客户尤其是高净值客户的关键,其实不仅仅是其健全的保障和较高的分红,而是作为一种稳妥的资产传承工具的避税避债合法性。一位在港保险经纪人士坦言,可以毫不夸张地说,内地客户赴港投保已经成为香港保险市场的重要客源,并且赴港投保的人数还有可能维持增长态势。

第三方财富管理公司介绍客户去香港签单之后,会和在港具备保险代理资格和执业资格的机构或个人分成。据孙女士透露,一般而言,香港投资储蓄类的保险佣金在1%左右,掌握客户资源的第三方财富管理公司分得大部分的佣金,在港的代理人或经纪人只是一个通道。但即便佣金比例较低,但由于保单金额很大,所以也是一笔不菲的收入。

  无论香港保险产品还是内地保险产品,均是先有保障后有分红。但随着两地客户的保障意识和理财概念不断强化,使得投保人面对繁荣的保险市场有了更多的比较和选择。其实从趋势上看,内地保险业与香港保险业的差距正在不断缩小。

趸交(编者注:一次性付清所有保费)万能寿险产品曾被指涉及杠杆和期限的错配。保监会2016年6月曾发布禁令,禁止保险资管公司发布具有“资金池”性质的产品,主要指投资于非公开市场投资品种,且具有滚动募集、混合运作、期限错配、分离定价等特征的产品。保监会要求保险资管机构在今年8月31日前完成清理规范工作。

  而且,随着保险产品的开发越来越成熟,不少香港保险公司开始独辟蹊径,不再比拼保费的增长,转而开发与保险相关的其他服务附加值,如财务顾问、投资建议、风险管理,甚至一些与保险完全无关的服务。“这种外延式的保险创新间接点燃了行业新的创新风向,即以提供更多贴心的外延服务与保险捆绑销售,来博得更多客户的青睐。”曹恒乾称,而内地市场近年来也有意识的开始增加类似的附加值服务,但总体来说内地保险产品本身的创新力度还有很大空间。

据记者多方了解,不同于保险经纪人普遍的观点,一些就职于香港一线保险公司的代理人认为市场还有相当的空间。一位不愿具名的欧洲某保险公司代理人告诉《中国经济周刊》,还是有不少内地客户有意赴港购买消费型重疾险,毕竟和内地健康险产品相比,香港健康险具有保费更加低廉、产品设计更加合理、保险公司更具有品牌优势等特点。对于这部分客户,5000美元的消费额度已经能够覆盖大部分需求。

  “造成这一现象的原因主要是因为传统财产类保险市场已经较为饱和,且随着交通工具的不断升级换代,一般保险业务的承保成本大幅提升,这与当前内地财险市场表现接近,目前内地财险行业综合成本率破百,导致财险盈利空间有限。”曹恒乾分析,另一方面,随着社会经济条件发展和居民保障意识的提升,香港居民对于寿险的需求不断高涨,寿险保费节节攀升。在此背景下,香港保险专注发展寿险,并不断寻求产品创新,可谓顺势而为。

市场还有传言称,在11月15日之前,还可以通过刷Visa、Master Card等缴费,但是15日之后,就不一定了。有业内人士分析称,原因在于即便这类信用卡不在银联新政的限制范围内,但是资金走的仍然是银联的通道,可能同样会被限制。

  广州资深保险人士高先生告诉记者,目前香港产品之所以受到内地客户追捧,主要在于其在设计思路和保障范围上较领先内地产品。比如香港保险产品往往会针对某种特殊人群而推出不同的重疾险,做到产品体验更加贴切需求。比如,友邦保险专门针对孕妇的“安孕保”,其覆盖5种常见的妊娠并发症。特别的是,该品种还对孕期结束后出生的婴儿提供9种先天性疾病保障,这一保障范围一直延续到婴儿成长至6周岁。

10月29日,银联国际发布《境外保险类商户受理境内银联卡合规指引》。境内居民在境外购买与意外、疾病等旅游消费相关的经常项目保险,可以使用银联卡支付;其他保险项目严禁使用银联卡支付。严格落实外汇政策规定的境外保险类商户单笔交易不超过5000美元或其他等值外币的消费金额限制。强化境外收单机构对保险类商户管理要求,包括:准确设置商户类别码、加强商户培训及异常交易监控、强化商户检查等。

  归根结底,内地保险业还需转型深耕长期寿险,通过加快产品创新,提升竞争力。

第三方财富公司会向高净值客户推荐香港的保险产品,帮助客户联系代理人或者经纪人,然后陪同客户去香港签单。对于香港的保险公司来说,内地的第三方财富管理公司拥有大量的高净值客户资源,不失为一种拓展业务的好办法。

  资料显示,香港保险在进入上世纪90年代后开始出现分化,原来占据大多数份额的一般保险业务开始逐渐没落,取而代之的是长期寿险业务的蓬勃发展。

在新规全面限制了储蓄险刷卡行为和交易金额上限的背景下,具备投资属性的大额保单业务所受影响最大。尽管多位经纪人表示,通过在香港的银行开户,仍然可以购买类似的保险产品,但是毫无疑问,资金出境的灰色通道正在收窄,监管正在引导保险公司和客户的投保行为回归保险的本质。

  启示三:立足保障,深耕长期寿险

董女士认为,对于高净值客户来说,在银行做保单融资是一项无风险套利,同时实现了资金出境;对银行来说,增加了贷款收入,也便利了各项通道业务。同时董女士也告诉记者,在香港,这种业务最早是从中资保险公司和银行开始。“老牌保险公司还是比较谨慎,中资银行对内地客户的需求最敏感,现在很多外资银行也在紧跟中资的步伐。”董女士调侃说。

  “实在是太火爆了,在保险公司门口排队买保险,感觉就像在菜市场一样。”为了给孩子买一份保险,赵女士上周六整整在香港一家保险公司门口排了一下午队。据赵女士对比,“内地号称最划算的某保险重疾险,从短期看,尽管所交保费价格不相上下,但香港这种长期险回报率似乎更高。”

《中国经济周刊》记者 何方竹|北京报道

  ●南方日报记者 郭家轩

实际上,最“隐秘”且对内地高净值客户吸引力最大的还不是储蓄险或者重疾险,而是上文提及的万能寿险。万能寿险的“主战场”并非一线保险公司,这是一条由香港的银行、内地第三方财富管理公司、经纪人和保险公司共同组成的利益链,实现了百万乃至千万美元资产从内地来到香港,从人民币兑换成美元的财富通路。

  “由于内地保险市场成长历程有限,我国目前的保险监管策略总体上较为谨慎。”广发证券分析师曹恒乾表示,就投资能力而言,内地保险公司受制于投资范围的限制,目前其主要投资配置还是固收类资产,如货币基金、银行储蓄等低风险低收益率产品;而权益类产品的占比也不得超过30%。

这则传闻使得一些内地客户在28日晚间连夜赴港刷卡签单,29日有更多的客户来到香港投保。香港多家保险公司延迟歇业,多家保险经纪公司通宵安排客户签单。

  另外,在保险索赔方面,除了两地的住院险都是实报实销外,在轻重疾病上,内地产品索赔流程往往需要更多医学证明,但香港产品在确定了疾病症状后采取按病种付费的方式,直接将保额全额或部分(根据条款)交予投保人。“这种付费机制上的差异可能短期内不能弥补,但随着中国医疗条件的好转,保险公司与医疗服务机构的合作加深,按病种付费的机制并不难实现。”高先生称。

新规落地,内地居民赴港投保热情不减

  香港保险受热捧对内地保险有何启示?

单纯的消费险指如果投保人出现疾病、意外等问题,那么保险公司会依据保单规定进行赔付;如果投保人没有出现该类问题,那么这个保费不会返还给投保人。

  随着互联网金融的兴起,近年来内地保险创新开始转向不同场景下的特定保障产品,如飞机延误险、货运险、“脱单险”等。但从效果上来看,这些新颖的险种也许足够吸引眼球,但其可持续性和给公司带来的实际效益还是微不足道。

由于大额保单主要集中于具有投资或储蓄功能的保险产品,例如万能寿险,上述规定也主要针对赴港购买该类险种的行为。香港富达财富管理有限公司行政总裁林永恒向《中国经济周刊》记者介绍,万能寿险可以兼具人寿保障、财富传承、投资储蓄等多重功能,例如一位客户购买了100万美元的万能寿险,在第一年一次性缴纳保费之后,可以获得400万美元的保额,在其身故之后,一次性返给受益人;同时,这张保单在第一年就可以在银行获得最高85万美金左右的信贷额度,贷款利率在1.5%到2%之间;如果客户贷出来的资金继续留在银行购买债券、基金或其他理财产品,保守估计会有4%的年化收益;加上保险产品每年5%~6%的分红,平均一年可以有近10%的利息。

  而相较而言,与国际接轨的香港保险市场更敢于寻求高收益投资标的,受投资标限制也较少,这直接导致了内地保险产品的分红收益率远不如香港保险产品。广发证券研报显示,香港寿险市场目前占比前两位的保诚保险和友邦保险,其资产配置中股票和基金的占比分别为43.05%和20.82%,远远超过国内保险公司权益类资产占比;同期国内上市保险公司的权益类资产比例则为8%-15%。

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