刘益谦的管教投资折路再次回到跑永利彩世界登

一位天茂集团内部人士解释,出售方案遭否决,进而不断增资,最后实现对国华人寿的绝对控股,是因为保险业在投资方面出现了转机,投资渠道不断放宽,从股市投资比例,到债权计划、不动产、基础设施等以及海外投资,都成为政策鼓励的方向。显然,这样的政策不断出台,对玩资本见长的刘益谦是利好。

安盛天平股东及股权结构 来源:安盛天平官网

天茂集团表示,此次定增项目实施后,公司保险板块将新增财险业务,有利于公司保险业务的优化升级,形成寿险与财险业务的协同效应。而国华人寿的资本金规模也将大幅增加,有利于增强公司的盈利能力和可持续发展能力。

此次出清股权的主要股东天茂集团,亦是天平车险主要发起人。天茂集团实际控制人为上海滩富豪刘益谦。刘益谦被誉以“资本猎豹”、“股市大鳄”、“法人股大王”、“增发大王”多个称号,以“法人股”起家,近年来投资涉足实业、保险、证券等诸多行业,目前是新理益集团董事长、国华人寿董事长、龙美术馆创办人。

不难看出,保险业成为天茂集团转型的突破口。国华人寿2015年总资产达到857.1亿元,净资产103.9亿元,净利润16.5亿元,同比增长15.5%。正是有了国华人寿的出色表现,让天茂集团的财务表现增色不少,2015年天茂集团实现利润2.47亿元,同比增长超两倍。

不过,“失之证券收之保险”,刘益谦在保险投资中却屡创佳绩,此次出售安盛天平股权无疑将为其带来不菲收益。

对保险业望而却步的表现还发生在天平车险身上。早在2004年,刘益谦便借助新理益集团成立天平车险,持股比例为20%。虽然公司盘子不大,但是也风生水起,在车险全面亏损之时,天平车险还能实现每年盈利。善于在资本市场长袖起舞的刘益谦更是为了补充资本金并做大天平车险,曾多次萌生上市的念头,但因种种原因不断拖延,上市难成行,最后决定通过资本运作做大天平车险的体量,后来有了2013年引入法国安盛保险集团,将天平车险变身合资并更名。

记者获悉,此次股权交易价格尚待最终确定。如果40亿元的交易价格最终敲定并获批,将是中国今年进一步金融对外开放后,外资对中国保险市场的最大一笔股权投资,亦将是安盛第二次大手笔收购中资财险公司股权。

事实上,天茂运作这些募资已持续一段时间,这次出资方不是别人,而是刘益谦及其妻子以及自己的公司新理益集团,三方构成一致行动人。

截至2017年末,安盛天平总股本84621.6216 万股,净资产即所有者权益约16.16亿元,折合每股价值2.565元。

国华规模扩大、收益见涨,最大的赢家无疑是控股股东天茂集团和实际控制人刘益谦。赚钱之后,刘益谦有条件通过定增方式募资来反哺安盛天平,扩大在财险领域的话语权。安盛天平近三年来持续盈利,保费收入占外资财险公司总量的 41%,领先于其它外资财险公司。

四年多来,安盛天平发展总体平稳。银保监会数据显示,2018年前9月,安盛天平保险收入44.63亿元,总保费在财险市场占比0.51%,是中国保费规模最大的外资财险公司,比第二名国泰财险保费收入多一倍,在中资财险公司亦可列入前20名。

北京商报记者 陈婷婷/文 宋媛媛/制图

2004年以来,刘益谦对保险业表现出兴趣。除了2004年12月成立的天平车险,2007年,天茂集团又投资发起设立国华人寿,目前拥有51%的股权。

大规模的募资不止用于加码财险公司,而是左右开弓,对旗下的寿险公司国华人寿各股东方也签署了增资扩股协议,天茂集团使用这次募集的43.86亿元补血,其他股东等比例出资,刘益谦对国华控股未变,持股依然为51%。按各自持股比例同比例对国华人寿进行增资,合计增资金额为86亿元。

2014年,安盛天平2亿股权卖出19亿天价,收购方为法国安盛;4年后的2018年,安盛天平4.2亿股权将被以40亿收购,收购方仍是法国安盛。

由冷对变热捧

安盛拟收购安盛天平50%股权

据了解,寿险业收取保费的成本并不高,险企可以通过理财型保险来扩大规模,一些资本大颚将收取的保费投资各类市场,用以获得较高收益。从富德生命、安邦、华夏、天安、国华的经营路径来看,都有资本趋动的轨迹。国华人寿就曾在网销平台创造过3天收保费达到1亿元的业绩。正是有了投资渠道不断放闸,国华人寿的保费规模达到477亿元,在人身险行业中排名第14。

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早在2000年前后,国外保险巨头对中国保险市场虎视眈眈,国内资本也跟风而来,刘益谦便是其中一员。2007年在刘益谦主导下,国华人寿成立,天茂集团成为第一大股东。然而,保险业并非众多股东想象得是“黄金地”,随着业务的扩大,对股东提出更高的增资要求,长期经营甚至超过十年而难盈利的险企并不鲜见,有些股东苦不堪言,因此一些传统企业开始萌生退出的念头,刘益谦也曾止步于国华人寿的门前,股份占比一度被稀释至7.14%。2014年,刘益谦产生卖掉国华人寿股份的念头。

另一方面,在中国扩大金融业对外开放措施中,保险业对外开放力度之大超出很多人预期,包括人身险公司外资持股比例上限将放宽到51%,三年以后不再设限,允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务等。这些创新新举措无疑将进一步有利于外资机构加快进入中国保险市场步伐。

有进有退。刘益谦加码安盛天平,收购另外四家上海益科、海南华阁、海南陆达和上海日兴康持有的安盛天平的股份,合计40.75%,股权转让价款最高不超过47.68亿元。也就是说,刘益谦通过此次资本运作持有安盛天平50%股权,与外资股东法国安盛保险平分江山。

安盛天平目前共有6家股东,除了大股东安盛集团,还有上海益科创业、海南华阁实业、天茂实业集团、海南陆达科技、上海日兴康生物等五家公司。此次拟出清股权的即是这五家公司。

看政策设棋局

刘益谦“失之证券收之保险”

刘益谦以玩资本见长,通过资金运作来进行战略布局成为他的拿手戏。天茂集团表示,拟以不低于6.79元/股非公开发行不超过13.99亿股,募集资金总额不超过95亿元,拟用于收购安盛天平40.75%股权、对国华人寿进行增资及偿还银行贷款。在这其中,天茂的实际控制人刘益谦就承诺认购比例不低于10%。

例如,德国安联保险集团正在和相关部门探讨如何进一步推动在中国的发展,将在上海独资设立安联保险集团公司;“全球保险教父”格林伯格也非常看好中国市场和中国保险市场发展前景,其担任董事长的史带集团有意持续增持史带财险股份。

下一布局在哪儿

当时刘益谦曾对媒体表示,公司发展并不只有上市这一条路,通过引入有实力有经验的外资资本对于公司壮大发展是有益的。之所以最终选择安盛,还是看中了其专业保险经验和强大的经济实力。天平需要引进更好的技术、品牌、资金、人才来壮大公司实力。

资料显示,2013年天茂集团亏损1.01亿元,而当时甩卖国华人寿也是为了补充天茂集团的流动资金或进行合适的项目、产业及股权投资。当时,国华人寿也连续亏损,不断拖累天茂集团。

在第一次安盛天平股权交易中,刘益谦将安盛天平2亿股权卖出19亿元“天价”便曾引发市场关注,业内不少人认为刘益谦做了一笔划算的买卖。即便考虑到当时安盛天平品牌价值、无形资产和发展前景,这样的出价也算得上优厚。截至2012年末,天平车险总股本6.3亿股,净资产即所有者权益约16.16亿元,折合每股价值2.565元。

华泰证券(601688,股吧)报告指出:“天茂集团已向综合金控平台发展,而两大险企也将更好的资源协同,同时对接新理益集团下其余金融资源。”

三是安盛天平由中资变身合资财险公司后,虽然引入了安盛的经验和技术,但中外方股东发展理念不同,50对50的股权比例一定程度上影响了决策效率。

事实上,在2014年一度被打入“冷宫”的国华人寿通过产权交易找到了买家,但刘益谦180度大反转,在紧要关头发布暂停售卖的公告,称拟不再执行与博永伦科技的国华人寿1.95亿股股权的转让合同。

天茂集团亦打算增加投资国华人寿,其于今年10月31日公告称,鉴于国华人寿出于战略发展考虑、积极优化股权结构,拟引入湖北省宏泰国有资本投资运营集团、武汉地产开发投资集团、武汉市江岸国有资产经营管理有限责任公司等三家国资公司成为直接股东,与天茂集团一起向国华人寿增资95亿元。其中,天茂集团增资48.45亿元,占增资后国华人寿总股本的51%,湖北省宏泰国有资本投资运营集团等3家公司拟合计增资46.55亿元。

保险牌照让不少社会资本垂涎不已,刘益谦也不例外。3月10日,刘益谦通过天茂集团发布定增预案,募集资金近百亿元,而这些钱并没有用来补充本业医药和化工,而是全面布局了保险业——增持安盛天平财险股权至50%,另一方面增资国华人寿。

二是近年来,在财险白热化竞争的大环境下,安盛天平虽然仍保持了盈利态势,但是利润增长并不令人满意;

“这一幕的变化,也折射出刘益谦在对待国华人寿的去留中犹豫不决。”一位分析人士指出,甩卖是因为集团经营状况不佳,而留是觉得保险牌照很稀缺,一旦退出再回来将很难。

一是安盛一直对投资中国保险市场非常感兴趣,此番股权交易或与安盛集团积极希望投资中国保险市场有关;

资本运用,历来都是看市场伺机而动。刘益谦在保险业的布局也并非一成不变,曾经冷对现在热捧,杀了一个“回马抢”。

刘益谦的金融版图覆盖投资、保险、证券等多个领域。此番拟减持安盛天平的同时,天茂集团亦拟巨资增资国华人寿,2015年投资百亿元的长江证券(000783,股吧)目前浮亏超一半,其后续走势值得关注。此前国华人寿—万能三号曾持有天海投资(600751,股吧)14.45%股权,系天海投资第二大股东,在2017年1月,天茂集团曾公告拟2年内完成减持。

定增百亿

有接近安盛天平人士告诉记者,刘益谦投资安盛天平长达十余年,投入了不少的人力物力和资源,此番决策可能有三方面原因:

除了保险之外,刘益谦正在其他金融领域寻找机会。2014年4月,刘益谦旗下的新理益集团出资100亿元接手青岛海尔(600690,股吧)出让的6.98亿股,坐上长江证券(000783,股吧)的第一大股东宝座。2015年8月,刘益谦以个人名义背书,带有浓重个人色彩的“一仟金融”上线,欲打造综合互联网投融资服务平台,整合旗下资源的意图明显。

在2014年初完成的首次股权交易中,安盛共耗资达39亿元 (4.85亿欧元)。其中19亿元用于受让天茂集团、海南浦海、上海日兴康等四家股东所持有的24.4%(增发前为33%)的天平股权,随后考虑到将来业务发展的需要又增加了20亿元的资本投入,最终安盛持有的天平股份增加到了50%,成为安盛天平的最大控股方。

在二级市场赚得盆满钵满还不足以满足素有资本大鳄之称的刘益谦,看好保险业黄金发展期踩点投资后又嗅到了新商机,曾经对国华人寿先减持后增持的戏码再次上演。时隔两年,被刘益谦当做“弃儿”的天平财险迎来了天茂集团(000627,股吧)的二进宫。近日又通过天茂集团定增募资来增持。在外人看来,刘益谦采取的“迂回术”,再次将“一财一寿”的双牌照纳入麾下,而其背后业务转型、借壳上市、打造金控集团的棋局更耐人寻味。

中国市场上最大外资财险公司安盛天平正酝酿重大股权变动,而这次大手笔交易又与刘益谦密切相关。

不过,也有保险专家指出,如何以保险等金融业务盘活传统资源是首先要考虑的,如果想实现真正的金融控股,天茂集团还有很长的路要走,如银行、资管牌照是必须要获得的。

记者查询安盛天平和国华人寿2010年以来的盈利表现,安盛天平自2016年以来的盈利呈现明显下滑态势,2017年由盈转亏2084万元。而国华人寿则刚好相反,近年来经营表现十分优异,自2014年进入盈利期后,每年净利润均超10亿元,2017年净利润达27.33亿元。

天茂集团旗下一子公司相关人士解释,此前天茂集团一直以来的主营业务是医药和化工业务,受经济下行和产能过剩的影响发展缓慢,寻求转型也是必然的选择。天茂集团去年年报显示,公司现有的资产质量及业务盈利能力较低,医药和化工营业收入分别为2.98亿元和2.44亿元,同比分别增长0.95%和下降52.4%,医药的毛利率微增到17.6%,化工毛利率仍然为负。

安盛集团完成收购安盛天平股权后,其在中国的保险布局将进一步完善,除了财险公司,其还持有工银安盛人寿27.5%的股权。这只是外资积极布局中国市场的一个缩影。

对于此次增持安盛天平财险和增资国华人寿,给刘益谥下一步资本操作留下了更多的想象空间。一位天茂集团内部人士分析,未来保险主业不断扩大,并不排除刘益谦会通过保险公司来收购上市公司天茂集团股份,实现保险公司借壳上市,真正将天茂集团转型为大金融平台。

作为中国首家专业车险公司,天平车险曾在刘益谦金融投资版图上拥有重要位置,并一度进入上市程序。2009年9月17日,连续盈利三年的天平车险曾公告拟IPO,不过上市之路由于诸多原因未能如愿。2013年,刘益谦在众多投资者中选择引入安盛来做大财险业务。

在天平车险变身为安盛天平财险的过程中,天茂集团出让股份,总价4.41亿元,安盛接盘,接盘的方式包括现金和资产注入,将其在上海的分公司丰泰保险并入天平车险旗下,持股比例为50%,然后打造成现在的安盛天平财险。

快速增长和更加开放的中国保险市场正吸引外资巨头积极抢滩。

一方面,高速发展的中国保险市场提供了广阔的发展前景。中国是保险业增长最快的市场之一,2017年中国原保费收入3.85万亿元,保费收入规模居全球第二位。1980年-2017年,中国保费密度增长5600倍,保费深度增长达44倍。2008年-2017年,除了2011年和2012年调整期,中国保险业一直保持11%以上的增速,其中五年保费增速超20%。

此前,在资本市场左右逢源的刘益谦一度失手。2015年上半年,刘益谦通过旗下新理益集团,斥资100亿元受让青岛海尔(600690,股吧)持有的14.72%的长江证券股权,成为长江证券的第一大股东。目前,长江证券股价已跌至5.8元左右,较刘益谦2015年受让时14.33元/股已经跌超一半,也就是说,刘益谦单笔百亿投资浮亏较大。

安盛天平是目前中国市场上最大的外资财险公司,注册资本金8.46亿元。公司由2004年设立的原天平汽车保险与AXA安盛集团在华全资财产险子公司合并而设立,总部设在上海,主要经营机动车交通事故责任强制保险、机动车商业保险和企业财产险、家财险、货运险、责任险、短期意外险、健康险等业务。

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股权收购方AXA安盛集团是世界知名保险集团公司,在约60个国家服务1.07亿名客户。以国际会计准则计算,安盛于2016年全年的收入达1000.2亿欧元,核心盈利达57亿欧元。截至2016年12月31日,AXA管理的资产总值达1.43万亿欧元。

记者多方了解到,此次股权交易金额尚在协商中,交易金额有望达约40亿元。如果该项交易最终敲定并获批,将是中国今年进一步金融对外开放后,外资对中国保险市场的最大一笔股权投资。

刘益谦为何出清曾被寄予厚望的安盛天平?

就此消息,记者向安盛天平了解,该公司回应称不能对未经证实的传言作出回应。

券商中国记者独家获悉,资本大佬刘益谦拟出清旗下财险公司安盛天平财产保险股份有限公司股份。持有安盛天平50%股权的最大单一股东AXA安盛集团,目前正就股权收购事宜与天茂集团(000627,股吧)等安盛天平股东进行协商,拟接收后者持有的全部50%股权,并最终实现全资控股安盛天平。

外资积极投资中国保险市场

刘益谦为何出售财险?

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