资金财产或缺席地点行政机关发债永利彩世界登

  目前,除上海外,广东也已定于18日招标发行69亿元地方政府债,其他获批试点自行发债的浙江、深圳两地也在推进。经国务院批准,四省市今年自行发债总额不超过229亿元。

  实际上,基金对地方债兴趣尤其冷淡。一位债券业内人士告诉早报记者,从总体来看,过去几年公募基金投资地方政府债券数量非常之少。

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  今日,上海就将率先自行招标发行71亿元地方政府债。目前由于基金投资范围等条件限制,以及收益率、流动性并不理想的情况,公募基金可能不会参与地方债招标。此外,从实际情况看,即便是财政部代发的地方政府债券,基金参与度也并不高。

  值得一提的是,来自接近监管层的消息称,基金公司可以允许购买地方政府债券。

    陈亮表示,由于目前相同期限的国债发行较少,因而3年期和5年期地方债是同期国债很好的替代品;同时市场资金面整体宽松,债券需求较大,预计广东债招标利率将接近国债利率,中标利率区间分别为3.07%~3.12%、3.27%~3.32%。

  核心提示:目前由于基金投资范围等条件限制,以及收益率、流动性并不理想的情况,公募基金可能不会参与地方债招标。

  来自承销渠道的信息显示,上述地方债的意向购买方主要是银行、保险等大型机构,“此前上述相关方已经有所沟通,但是公募基金不在意向购买方的名单中。”

    “目前来看,自行发债试点尚未实现真正的市场化,在强势的发行考核之下,票面利率参考性不足。”不愿透露姓名的固定收益研究员告诉记者。

  其二,部分基金经理对于能否购买地方政府自行发行的债券存在疑问。

    受益于央票利率大幅走低推动和承销团“力捧”,本周二率先亮相的上海市地方债“一炮打响”,中标利率低于预期,甚至不及同期限的国债收益率,并获得了3倍以上的认购。

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  首先,债券基金对其投资范围有明确的界限。以某只债券基金为例,其对投资范围的描述为:包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、公司债券、短期融资券、资产证券化产品、可转换债券、可分离债券和回购等固定收益证券品种。地方债并不含在其中。

    财政部10月20日宣布,经国务院批准,广东、上海、浙江、深圳四省市获准开展2011年地方政府自行发债试点。目前,除上海和广东外,浙江省地方债敲定在下周一招标,深圳市尚未公布时间表。

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  目前,除上海外,广东也已定于18日招标发行69亿元地方政府债,其他获批试点自行发债的浙江、深圳两地也在推进。经国务院批准,四省市今年自行发债总额不超过229亿元。

    广东省69亿元地方债今日正式招标。根据机构预测,由于自行发债试点的特殊性,加上当前资金面整体宽松,债券需求较大,作为良好的国债“替代品”,广东、浙江和深圳地方债有望延续上海地方债的火爆,中标利率仍将处于低位水平。

  接下来的问题是,与财政部代发不同,地方政府试点自行发债的招标结果尤其引人关注。

    分析认为,自行发债试点额度仍在财政部年初预算的2000亿元地方债范围之内,仍由财政部代偿本息,风险权重暂定为零,且享受免税优惠,因此在信用风险方面与财政部代发地方政府债并无明显区别,主要是发行程序下放地方,为后续地方政府“自主发债”探路。

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    中金公司固定收益分析师徐小庆指出,上海债中标利率低于预期,除了配置需求较强以外,承销商为了维护和增强与地方政府之间的关系也占据一定因素,预计后续地方政府债发行,其与国债之间的利差也会相对较低。

  今日,上海就将率先自行招标发行71亿元地方政府债。据早报记者了解,目前由于基金投资范围等条件限制,以及收益率、流动性并不理想的情况,公募基金可能不会参与地方债招标。此外,从实际情况看,即便是财政部代发的地方政府债券,基金参与度也并不高。

    为了鼓励承销商积极投标,与上海一样,广东省同样出台了相应的考核规定:“将承销商在2011年广东省政府债券发行投标中的最低投标额和最低承销额等因素,作为以后年度本省组建广东省政府债券承销团的重要依据。”

  早报记者 柯智华

    中金公司亦称,由于市场行情有所变化,即使考虑发行利率与国债收益率较为接近,广东债绝对利率水平可能会略高于上海债。

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摘要:广东省69亿元地方债今日正式招标。根据机构预测,由于自行发债试点的特殊性,加上当前资金面整体宽松,债券需求较大,作为良好的国债替代品,广东、浙江和深圳地方债有望延续上海地方债的火爆,中标利率仍将处于低位水平。 受益于央票利率大幅走低推动和承销...

  其次,按照惯例,如果将本次地方政府自行发债品种,当作一个新的投资品种,则基金公司一般会比较谨慎,尽可能的不去投资。直到在相关监管层对该品种作出明确规定,比如“可投”或“不可投”后,基金公司才会去操作。而截至目前为止,基金公司并未收到监管层相关的文件。

    自行发债将维持低利率

  对此,综合多位债券基金经理对记者表示的意思,难以投资地方自行发债,主要有两大原因:其一,地方债收益率相对较低,且相对国债流动性太差。可见的是,最新一期财政部代发地方债五年期的收益率为3.7%,目前业界预期地方自行发债利率或与财政部代发接近,且因为此次获批试点的四地财政条件相对较好,即使存在地区性差距,利率相差也不会太大。

    对此,国海证券分析师陈亮向本报记者表示:“虽然市场环境出现了一些变化,理论上会影响到招标情况,但考虑到自行发债试点的特殊性,承销商势必会倾力支持,估计中标利率高不到哪里去。”

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    在上月底召开的广东省自行发债工作通报会上,广东省财政厅厅长曾志权首次公开了广东省债务家底:目前广东地方债余额占2010年广东GDP的18.68%,低于国际公认的警戒线,尚有较大的发债空间。

    第一创业证券研究报告认为:“实质上,在目前的发行体制下,比较今年四个试点地区的信用风险,并没有什么意义,发行人和市场机构(承销商、参与者)的力量对比或是主要因素。”

    根据广东省财政厅上周公布的名单,参与广东债承销的金融机构达到了20家,其中建设银行与工商银行为主承销商。

    多位市场人士向《第一财经日报》记者表示,此次自行发债试点有着重要的政治意义,而发行考核机制促使承销机构低价拿券,以确保未来与地方政府更多的合作机会。诸多非市场化因素,决定了自行发债利率将维持在低位。

    中央国债登记结算公司数据显示,在上周五至本周四的5个交易日里,3年期银行间固定利率国债到期收益率为3.11%、3.15%、3.13%、3.14%、3.15%,5年期到期收益率为3.30%、3.30%、3.34%、3.35%、3.40%,算术平均值分别约3.14%、3.34%。

    按照第一创业的分析,由于上海债具备首发意义,并且财政实力更胜一筹,预计广东债相对于国债的利差略高于上海债,在5个基点左右,预计3年期品种中标利率在3.12%~3.17%,5年期品种中标利率在3.33%~3.38%。

    另有市场人士指出:“在这样一个特殊的拐点时期,发行利率低于预期也不代表未来发行利率可以保持低位,发行利率有可能向信用定价的合理水平回归。”

    近日来债券市场出现了盘整,收益率整体小幅上涨,昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上扬,流动性略显紧张,可能对广东债发行造成一定影响。

    在定价方式上,广东债与上海债一样参考国债收益率,标位区间仍以中债银行间固定利率国债收益率曲线为基础,根据招标日前5个工作日中代偿期为3年和5年的国债收益率算术平均值,上下各浮动15%。

    刊登在中国债券信息网的公告显示,此次广东地方债发行总量为69亿元,分为3年期和5年期两个品种,规模各占一半;11月18日招标,21日开始发行并计息,23日发行结束。

    定价仍参考国债

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