基本功化工商银行当:持续推荐介绍真正蒙受环境

    石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油(龙蟠科技、康普顿)等。

    非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品,部分化工公司成长性突出:新材料公司多数估值较高,在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,看好估值低于40 倍的(万润股份、飞凯材料)。我们还建议关注锂电软包(新纶科技)、锂电电解液(石大胜华)、湿电子化学品(江化微)、电子薄膜溅射靶材(江丰电子)、PI 膜材料(时代新材)、改性塑料(道恩股份、国恩股份)、轨交材料(天晟新材)。

    山东开展化工产业安全生产转型升级专项行动,严控增量,暂停审批新上化工项目:山东将开展为期五年的化工产业安全生产转型升级专项行动。自2017年7月起,山东所有化工类项目核准或备案权限上收到市级投资主管部门,各地原则上不再核准或备案固定资产投资额低于3亿元的新建、扩建危化品项目。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

    本周油价窄幅震荡,下行压力依然较大:利比亚及尼日利亚提高原油产量, OPEC 阿布扎比会议结果公布前市场谨慎观望。不过美国原油库存继续大降,美国汽油需求依然强劲,对原油市场存在提振作用。

    非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES纤维等。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为软泡聚醚、泛酸钙、VB2、丁苯橡胶和硬泡聚醚,跌幅前五分别为石脑油、尿素、氯乙烯VCM、二氯乙烷EDC、制冷剂R22 和四氯化钛。

    产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为维生素D3、二氧化锆、丁二烯、维生素A和维生素K3,跌幅前五分别为醋酸、R22、R134a、苯胺和环氧氯丙烷。

    石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,越来越严的环保要求和油品升级换代趋势利好一体化程度较高的企业。我们预计中长期内油价窄幅震荡,建议关注上游石油标的(新潮能源)、炼化(中国石化、上海石化)、PX-PTA-涤纶长丝(恒力股份、荣盛石化、桐昆股份)、润滑油(龙蟠科技、康普顿、高科石化)等。

    非周期品中部分化工公司成长性突出:新材料公司多数估值较高,看好估值低于40倍的万润股份、飞凯材料。我们还建议关注锂电软包(新纶科技)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)、湿电子化学品(江化微)、PI膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)。

    环保收缩成为近阶段周期品种价格上涨的主线:我们持续推荐真正受到环保影响,产品价格维持或者继续上涨的品种,包括农药(扬农化工,辉丰股份)和轮胎(经营最差的时点过去)以及轮胎助剂(阳谷华泰)三个子行业。近期关注食品添加剂山梨酸钾(醋化股份)、分散染料(浙江龙盛、闰土股份、安诺其)、PVC 助剂(日科化学)、维生素(兄弟科技)、DMC(石大胜华)。其他建议关注草甘膦(兴发集团、江山股份、新安股份)、煤制乙二醇(华鲁恒升)、炭黑(黑猫股份)、PVC(中泰化学、鸿达兴业、新疆天业)、纯碱(三友化工、双环科技)、粘胶(三友化工、南京化纤)、MDI(万华化学)。

    风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。

环保督查严格来袭,第四批8 省区督察组进驻,山东三市299 家差评化工企业全部停产:根据环保部的要求,无法升级改造达标排放的企业,9 月底前一律彻底关停。8 个中央环境保护督察组将于8 月7 日至15 日陆续实施督察进驻。山东临沂、日照、青岛3 市经过“三评级一评价”结果为“差”的299 家化工企业现已全部停产。在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

    周期子行业分化,只有部分真正受到环保影响的价格小幅向上:我们持续推荐产品价格维持或者继续上涨的品种,包括农药(扬农化工,辉丰股份)和轮胎(经营最差的时点过去)以及轮胎助剂(阳谷华泰)三个子行业。其他推荐煤制乙二醇及尿素(华鲁恒升)、涤纶长丝(恒力股份、荣盛石化、桐昆股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、聚氨酯(万华化学)、炭黑(黑猫股份)。

    本周油价反弹,形成涨势:市场之前弥漫的悲观情绪有所缓和,投资者低位空头回补操作增多有效提振油价,加之近期美元走弱也为油价提供了一定的支撑。不过美国石油钻井数持续攀升,页岩油产量迅速增长以及利比亚、尼日利亚石油产量大幅回升将为库存正常化带来风向,并且阻碍OPEC明年一季度达成的减产目标。供应过剩持续影响市场,油价的前景仍是扑朔迷离。

    维生素市场回暖,多品种价格上涨:本周VD3价格上涨210.7%,VA价格上涨9.7%,VK3价格上涨7.7%,VB12价格上涨6.4%,VB2价格上涨4.8%。因维生素D3价格快速拉升的幅度超出预期,也由此带动了一轮维生素厂家轮番停报、提价,成交量激增,2016年因维生素A价格突然上涨引发的“蝴蝶效应”和“潮汐现象”重现。

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