公募私募基金集体看多蓝筹 下降空间十分的小【

  势来铁如金,势去金如铁。

  一季度行情延续,金融地产仍将受追捧

  重阳投资指出,在大盘蓝筹中,看好行业内的龙头公司,与内需相关的、增长确定的、具有国际竞争力并且被低估的优势企业。比如家电、金融、地产、医药、食品饮料,当它们之中一些个股增长确定性比较高,估值比较低时,都值得选择。例如近期食品饮料、医药、消费等股票跌得比较厉害,有一些股票股价已经低于其价值了。

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  进入二季度,新一轮季度战拉开序幕。大盘蓝筹行情是否会持续到夏天?中小市值股票能否得以翻身?

  而对公募基金来说,除了金融和地产比较一致看好,其它行业则各有看法。

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  理财周报记者 翟乐/文

  细心的投资者发现,进入4月份之后,追求绝对收益的私募基金也开始公然唱多大盘蓝筹。在此之前的一季度,公募基金就一致唱多大盘蓝筹股,不过这些股票表现平平。二季度投资策略报告显示,低估值的大盘蓝筹还是公募基金的首选。

  不少重仓银行股的基金开始掉队。《投资者报》记者调查发现,去年的“黑马”公司新华基金,管理的数只基金高配银行股,二季度业绩悉数“变脸”。

  与南方隆元净值涨幅超过10%形成鲜明对比,一季度有7只股基跌幅超过10%,前后业绩相差20%。它们是中海优质成长、大摩领先优势、长信双利优选、信诚精粹成长、金元比联价值增长、信诚优胜精选和光大保德信中小盘。

  大盘蓝筹的安全边际比较高,下跌空间不大,这是机构比较一致的看法。

  周表示,值得中长期看好的还有医药行业,医改等措施将促进其业绩增速。不过目前医药板块估值偏高,所以不会轻易去配置。

  风水轮流转,又一批“黑马们”突出重围。

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  “如果现在把低估值的抛了去追新兴产业的股票,必然会又到一个山顶。我们坚持的价值投资理念,需要更长时间检验。比如巴菲特当初买花旗、高盛,买完后都经历过30%~50%的下跌,但是回过头来看,结果巴菲特却赚取了很多。”周说。

  “2011年,国内经济增长的内生动力依然强劲,而海外发达国家经济复苏的迹象也有所加强。通胀和经济过热是主要的风险。但从紧的政策主导之下,发生恶性通胀是小概率事件。对股票市场而言,宏观环境存在不确定性,但并不差。市场本身的结构性问题是主要矛盾,所以说机会与风险并存。”邓晓峰说。

  上投摩根基金认为,估值是今年的主要矛盾,将继续围绕低估值进行行业配置。下一阶段将坚持以金融地产为核心,继续挖掘传统产业的重估机会。上投摩根投资经理杜猛在接受媒体采访时更是坦言,看好银行股在二季度的表现,低估值的大盘蓝筹板块在二季度值得期待。

  在沪深两市各板块中,银行股有着得天独厚的优势:权重最大、估值水平最低。即使如此,银行股却依旧不止下跌的步伐。今年以来,Wind银行指数下跌已逾20%。

  装备制造成为私募另一个重要选择品种,32.35%私募看好,估值和成长性是私募考虑的重要因素。作为私募一直都重点配置的新兴产业、消费和医药,都出现了较为明显的被抛弃趋势,分别有23.53%、11.76%和14.70%私募看好。特别是消费和医药,高估值是被阶段性抛弃的重要原因,而私募预期风格转换的出现,也是三大行业阶段性受冷落的原因。

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  南方隆元前十大重仓股为中国重工、中信证券、中国南车、北大荒、中国北车、中国联通、中国一重、中国化学、海通证券和中国中冶,多为大盘央企蓝筹股。

  投资重点:周期性行业受青睐

  《投资者报》记者 尚志科

  重配大盘央企蓝筹,南方隆元夺冠

  市场分析:蓝筹股价值回归

  超配银行股拖累业绩

  “跑偏”的行业配置及投资策略,使光大中小盘不得不承担排名倒数第一的厄运。

  长远布局:蓝筹仍然较便宜

  在他看来,新兴产业虽然前期受市场追捧,但目前来看,相关股票涨幅已把行业未来多年的业绩成长提前透支。

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  如果蓝筹的春天要到了,投资者该如何布局?哪些行业是机构重点关注的呢?

  “现在银行股的估值水平已接近2008年经济危机时水平,因此下半年风险会更小。长期来看,未来银行股的估值会得到修复,值得继续看好。”周依旧看好银行股“下半程”。

  7只股基跌幅超10%,光大中小盘垫底

  今年阶段性基金业绩冠军长城品牌就是靠大盘蓝筹取得领先地位。基金经理杨毅平指出,2009、2010年中小盘概念个股涨幅过大,而大盘蓝筹股却一直在历史底部徘徊,市场形成“冰火两重天”的态势。“去年11月份,代表中小盘股票的中证500指数超越2007年10月份上证指数6000点的水平,而蓝筹股的估值水平却下降到2008年金融危机时候的水平”。2010年底,长城品牌基金股票仓位高达91.20%,其重仓品种多是大盘蓝筹。

  一方面,目前中国经济的回落只是暂时性的,会进入新的上升周期。

  基金经理在年报中表示:“通过一年的调整,金融类个股已经进入了安全区域,特别是证券业,在今年迎来了新三板、备兑权证、国际板、融资融券及转融通等创新改革持续推出,前景可期。我们认为,有国家背景的企业更有实力,大的国企可以在全国范围内进行资源整合,先进的制造业是我国的特长,可以寻找到一定的投资机会。”

  今年业绩良好的南方基金,在近日发布的2011年二季度投资策略报告中,明确提出了“蓝筹股价值回归”的观点。这个观点,得到了不少基金公司的认同。

  他举例说,2008年1月上证指数就开始下跌,而小盘股在7月份才开始大跌,很多小盘股甚至在8至10月份很短时间里跌掉40%~50%。

  查看其年报,不难发现其年初发力的原因。

  据私募排排网研究中心调查显示,3月蓝筹逐步走强,周期性行业开始进入机构法眼,金融、地产等周期性行业成为私募重点关注的对象。55.88%私募看好金融的投资机会,房地产和钢铁也各有14.71%私募看好。众多私募认为,市场可能会出现阶段性的风格转换,周期性个股存在估值修复机会,低估值是最大的吸引力,而低估值的银行也顺理成章成为私募的首选。

  新华基金为何会在今年上半年高配银行股?

  其中,光大中小盘以12.175%的跌幅垫底。究其原因,年报中显示,光大中小盘股票仓位90%,其中63.01%的资产重投信息技术业,而数据显示,一季度信息技术业整体下跌3.65%。并且,从基金行业配置明细看,光大中小盘除了重仓信息技术外,其他行业配置极少,可以规避一定风险的周期性行业配置占比更是几乎为零。其前十大重仓股中,70%为中小板股票。

  风险预测:下跌空间不大

  2009年,新华优选成长收益率高达115%,在155只股票基金中排名第三;新华优选分红则以99.7%的增长率,在49只配置混合型基金中位居榜首;成立于2009年7月的新华泛资源优势,去年底在17只次新混合型基金中涨幅也靠前。

  博时主题行业基金经理邓晓峰表示:“市场有声音认为,炒小股票就是转型。我并不认同市场2010年的状态可以持续这一观点,这是一场必输的游戏。我依然看好银行、保险、地产、汽车、机械、家电、铁路等蓝筹公司未来的表现。不看好高估值的中小盘、创业板公司。”

  新华基金认为,目前看来,经过第一季度的市场调整,先前估值较贵的医药、食品饮料、电子、零售等板块,估值已经回落到合理的价值区间,中小盘的估值差距在缩小,创业板和中小板的估值渐趋接近。有稳定业绩增长的低估值品种成为当下投资的首选,因此,金融、地产、建筑建材等低估值蓝筹板块受到市场青睐,目前,低估值的周期类板块仍可关注。

  对此,新华基金研究总监周永胜接受《投资者报》记者采访时并不讳言:“银行保险类个股二季度跌幅较大,对公司旗下基金产品的净值确实有一定程度的拖累。”

  无独有偶,在一季度中位列第二、第三的长城品牌优选和鹏华价值优势也同样高仓位操作。长城品牌优选股票仓位91.39%,其中,制造业占比14.84%,金融保险业占比高达47.94%;鹏华价值优选股票仓位89.6%,制造业占比32.35%,金融保险业占比21.94%。

  2010年6月,在经过缜密分析后,杨毅平做出市场接近底部的结论,并果断加仓。他当时投资的主要品种,就是低估值的蓝筹股,虽然去年下半年他也曾感到郁闷,但今年以来的市场走势印证了他的判断,大盘蓝筹股获得了估值向上修复的机会。

  虽然看好2010年下半年市场、尤其是蓝筹股的表现,周仍然认为当前中小板和创业板的高估值现象如同“定时炸弹”,值得警惕。“再过半年股指不一定会下跌多少,而是中小盘可能会有较大幅度的下跌。”

  根据Wind数据,截至3月31日,2011年一季度排名前十的偏股类型基金依次是南方隆元产业、长城品牌优选、鹏华价值优势、博时主题行业、富国天鼎、上投摩根中国优势、华宝兴业上证180价值ETF、申万菱信沪深300价值、华泰柏瑞红利ETF和南方小康产业ETF。其中,南方隆元产业以10.127%的复权单位净值增长率问鼎冠军宝座,是唯一一只净值涨幅超过10%的基金。

  尽管最近蓝筹股涨了一些,但在基金公司看来,这些股票依然还很便宜。

  这个坚持,往往需要付出代价,比如今年以来银行保险股低估值“安全性”的暂时失灵,让重仓相关板块的新华基金,也未能躲过下跌。

  一季度有7只股基跌幅超过10%,前后业绩相差20%,光大保德信中小盘以12.175%的跌幅垫底

  公募和私募集体看多,大盘蓝筹股票的春天,真的要到了吗?

  对下半年及后续的行业配置,周表示,除银行外,地产等低估值品种也值得看好。

  对于今年中小盘股补跌的原因,鹏华价值优势基金经理程世杰向理财周报记者道出了自己的看法:“这与中小盘股供应量不断增加和估值水平整体偏高有很大关系。去年市场认定经济转型方向,资金流入消费、新兴产业明显,都集中在中小盘股。银行等低估值品种始终没有资金进入,价格与价值偏离的时间比预期要长很多。而随着2011年市场资金增量减少,中小盘股IPO越来越多,市场将逐渐意识到,以往的估值水平有不合理的地方,因而市场出现风格轮动的效应。在这种情况下,低估值品种相对更安全。”

  华富基金看好以金融、地产、机械、建材为代表的低估值、强周期行业的表现,认为该行业的表现最初为估值水平提升,伴随景气回升开始,进而表现为盈利水平的提升。此外,金融行业也将在市场面分享经济预期改善带来的估值改善。

  继续保持高仓位

  而多数跟踪大盘蓝筹股的指数基金却搭上了这班顺风车。

  在2011年年度策略报告中,新华基金就判断,不同板块之间的巨大估值差异将逐步回归均衡,大小盘的估值差距会逐步回到常态区间。

  “2008年金融危机的源头是美国,美国作为全球最强大的经济体,相比其他经济体,对中国经济的影响要大得多。如今欧洲出现的主权债务危机,对我国经济的直接影响要比2008年小很多。”

  依据这样的投资理念,南方隆元一直保持94.09%的高仓位,其中投资制造业占比39.37%,金融保险业占比24.05%。据wind数据显示,一季度制造业涨幅3.45%,金融保险业涨幅更是达到4.02%。凭借这类大盘央企蓝筹股一季度不俗的表现,南方隆元得以赚得盆满钵满。

  南方基金首席策略分析师杨德龙指出,蓝筹股目前估值很低,即使下跌,最多10%也就跌到头了。他以银行和地产股为例,地产股的利空都出得差不多了,下跌的空间不大,风险很小,而它们一旦上涨,想象的空间则很大。

  对金融保险业尤其是银行股的超配,导致新华基金旗下3只基金今年二季度开始掉队。

  上投摩根中国优势基金经理杨安乐也向记者表达了相同的观点:“在宏观紧缩的大背景下,估值水平与绝对价格都非常低的金融、地产、钢铁、石化行业会继续得到市场追捧,具备相应的投资机会。2011年国内的通胀压力还比较大,在流动性收缩的大背景下,小市值公司面临一定的盈利与估值双重调整的风险,而具备绝对投资价值的公司会有投资机会。”

  文/《投资与理财》记者叶辉

  今年一季度末,新华泛资源优势前5大重仓股均为金融保险业,占净值比超过50%。新华优选成长前10大重仓股中有4只金融保险股,占比约为37%。

  一季度过后,基金业绩排名迎来了一次大洗牌。2011年的春天,是大盘蓝筹股的春天。去年凭借新兴产业迅速上位并且年末排名名列前茅的华商盛世成长及东吴价值成长,在大盘蓝筹股的春天里“黯然失色”。Wind数据显示,截至3月31日,这两只基金在452只股票型及偏股混合型基金中分别排在393名和435名。

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  另一方面,目前银行、地产板块的估值已经趋于2008年金融危机时水平,但目前的经济环境远远好于2008年。

  长城基金日前发布的二季度投资策略指出,银行板块业绩超预期,在政策稳定、经济增长无碍的条件下,有望估值回归。此外,对于已经反应了政策紧缩效应和未来增长担忧的板块,如汽车和家电,在消费升级、城镇化的背景下,其销售业绩的超预期也将带来板块的估值修复;在通胀的背景下,尤其是经济增长动力依然充足的条件下,结合我国的能源结构以及日本大地震对世界能源规划的影响,看好能源尤其是煤炭板块。

  他认为,房地产调控政策意在调控房价,如果房价调控下来,地产股就会迎来更积极的表现。

  上海重阳投资是目前国内最大的阳光私募,管理着70亿左右的资金。重阳投资合伙人兼研究部主管陈心指出,股市存在结构性泡沫,重阳投资不看好中小板和创业板,而看好低估值的大盘蓝筹。因为整体来看,小盘股成长性和估值还没有到被低估的程度,市盈率还很高,而未来三年内,业绩能否明确增长是个问题。

  他认为,目前不少创业板股票严重超募,很多上市公司用募集来的资金去买房买地,这会对市场造成一定的副作用。另外,在2010年底,创业板小非的上市对市场的杀伤力也不可轻视。

  在具体行业配置上,南方基金认为,今年行业配置的重要性显著提高,二季度蓝筹股的价值回归,重点配置行业有四个方面:一是随着通胀见顶、政策担忧减缓,逐步加仓低估值的金融、地产等板块;二是继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业;三是看好具有定价权、具抗通胀特征的酒类、原料药等;四是看好主题投资,关注替代核电的风电、太阳能等新能源板块。

  对银行股看法保持乐观,一定程度上反映了新华基金对后市的积极态度,这从其较高的仓位水平上也能得到印证。

  “等了一年多,大盘蓝筹也该动一动了。”进入2011年二季度以来,机构对于大盘蓝筹的看法更加一致。

  Wind数据显示,2009年第二、三、四季度和今年一季度,公募基金对金融保险业股票的配置,分别为28%、24.5%、23.7和21.7%,各季度间呈现较明显的递减趋势。今年一季度,金融保险业成为基金减磅第一大行业。

  对此,周认为:“虽然二季度基金短期排名有所下滑,但这不妨碍我们对现有投资理念的坚守。与其他操作手法较为激进不同,今年我们对主题类投资手法的运用较少。”

  中国经济已经开始一个新的大经济周期,2009年中国经济进入复苏阶段,2010年迎来一个回落的过程,在这波小周期的回落后,应该会在今年或明年初迎来一个新的小上升周期。

  新华基金却依旧对其保持高仓位配置。

  Wind数据显示,截至5月31日,新华基金旗下3只开放式基金平均股票投资比例为86%,仅次于中邮创业基金,位居61家基金公司中股票仓位第二位。

  2009年下半年,整个基金业沉浸在银行股业绩提升的预期中,今年一季度以后,银行股却成为基金手中的“烫手山芋”。

  当《投资者报》记者询问是否担心错过新兴成长行业的机会时,周表示,目前不会轻易改变价值投资理念的策略。

  以多年经验来看,小盘股通常比蓝筹股调整得晚,因此,越往后中小板、创业板股票的风险越大。

  而截至6月4日,上述三只今年以来均未能进入同类基金前1/2,下跌幅度都在15%附近。

  “当前中国东西部经济发展很不平衡,中西部地区城市化、城镇化发展还需要一个很长的过程,银行、地产、机械、水泥等与投资高度相关的行业仍有很大的发展空间。”

  “这轮市场大跌,除房地产调控政策因素外,就是地方融资平台风险清理影响银行股所致。”周对记者表示,银行股的下跌,只是率先反映了市场风险,下一步高估值股票风险会更大。

  周表示,基于对2010年震荡市行情的判断,新华基金在行业配置上持偏谨慎的态度,因而在投资理念上偏重低估值品种。加上当时银行业绩成长预期相对确定,从而给予了较多配置。

  高估值是一个硬币的两面,一面代表其可能蕴含着泡沫风险,一面代表市场的追捧。

  未来银行股是否值得看好?

  “现在新兴产业的表现与当初的网络泡沫相比,有很多相似之处。当时网络经济兴起,很多人认为传统产业完蛋了,但结果却超乎大家的预料。”

  不追逐新兴产业股

  “在市场点位较高时保持了高仓位操作,如果在目前的低位把仓位降下来,从中长期来看,肯定是不合理的。目前市场已经进入震荡筑底阶段,因此我们仍然把股票仓位保持在较高状态,并不惧怕市场短期可能出现的震荡。”之所以认为市场可能步入底部区域,周认为主要基于两大因素。

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