十五烷:看空预期浓烈,节后涨势不断下跌【永

较往常年来说,今年下游粉料工厂装置负荷波动甚微,山东主力粉料大厂维持偏高负荷运行,丁辛醇等其他下游节内停采时间亦相对较短,丙烯整体需求相对平稳。节后归来,下游工厂原料库存多维持在中高位水平,多数丙烯炼厂库存压力可控。但是,因对节后市场存看空预期,部分业者节前订购外盘订单,导致节后外盘货源到港量集中增加。且前期检修的丙烯生产企业均已复产,丙烯企业整体开工率持高,天津渤化恢复其山东下游长约用户丙烯供应。因此受外盘及大量长约货源补充,山东地区丙烯下游工厂对炼厂散单货源买进意愿相对疲软。丙烯下游工厂多表示近期无大量补货需求,更有部分业者表示,因长约供应充足,近期计划对散单货源进行减量采购,无疑给丙烯需求面带来一定压力。

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一、针对大跌行情:

春节假期期间,山东丙烯市场价格持续稳定在7850-7900元/吨,市场消息面波动不大。出于对市场看空预期,节后丙烯市场价格重心持续下滑。截至2月12日,山东丙烯市场主流成交7650-7700元/吨,较假期下跌200元/吨,跌幅2.54%。

3.下游产品。以下游占比最大的聚丙烯为例,目前原料丙烯单体价格持续走高,粉料成本压力再次上升,市场价格小幅下滑凸显。当前丙烯与聚丙烯粉料价差维持在500元/吨,整体开工率有所下滑。下游需求弱势不改,或将抑制粉料价格上升空间。而其它下游部分产品虽成本压力有所上升,但整体开工率依旧维持高位运行,对丙烯存一定需求。

但为什么利空还未真正来临,业者早已自乱阵脚了呢?据卓创资讯了解,早在2月25日,已有天津中沙外放丙烯传闻流出,据当时统计,其丙烯外放量约400-500吨/天,为其下游PP装置正式检修做准备。另外在3月初,因齐鲁石化丙烯装置计划检修,外放量增大,部分山东下游工厂已停止对周边炼厂丙烯进行采购,转接齐鲁石化丙烯。同样,由于克鲁尔每周船货量固定,因帮忙消化齐鲁石化丙烯,对港口货源提货速度放缓,导致东营港口丙烯库存大量累积,部分排队船期迟迟不能卸货。由此来看,无论是利空还是利好消息,其对市场的影响都是会提前释放的,对价格走势进行分析时,我们也应一并考虑在内。

另外,节后聚丙烯期货价格低迷下行,利空市场气氛。且春节期间粉料工厂高位开工必将导致现货库存累积。目前粉料生产企业陆续恢复正常生产,部分粉料企业库存偏高,然多数终端塑编厂及贸易商仍未返市,市场需求有限,粉料现货销售承压,间接给丙烯市场及业者心态带来一定利空影响。随着场内看空预期加重,丙烯炼厂出货压力也将持续上升。出于对后市看空判断,节后炼厂积极调低出厂价格导致丙烯市场价格重心持续下滑。

1、装置波动。目前来看,山东地区8月份东明石化、潍坊弘润存恢复计划。另外值得注意的是鲁西化工30万吨/年MTO装置计划出产丙烯合格品,届时将减少400-500吨的丙烯外采量。东北地区8月中上旬辽阳烯烃厂存恢复计划。另大庆炼化pp装置计划检修,届时大庆石化丙烯或将外放。华东地区目前斯尔邦MTO装置停车,对市场影响有限,后期或将周边及山东外采丙烯。整体来看,8月份丙烯供应量呈上升趋势。

下游工厂:抄底意向显现—丙烯需求增大—价格调涨

现阶段国内丙烯生产企业开工率持高,外盘及长约货源供应充裕,跌势下炼厂库存压力将逐步上升。下游原料库存中高位,买盘积极性欠佳,丙烯供需面均存一定压力。目前来看,市场暂无明显利好支撑,后随着丙烯价格持续下跌以及终端工厂陆续返市,需求面或将有所改善,短线内丙烯市场价格仍将以跌势为主。

丙烯价格走势图

从心态方面分析,炼厂为求出货,竞争压力增大,报价时间一拖再拖,且优惠不断。原本可以在中午十二点交投结束的山东丙烯市场一度延迟至下午四五点结束交投,炼厂从意向价格、报盘价格、优惠价格再到成交价格,步步让利。虽然各丙烯下游产品利润空间良好,但面对此种情况,因担心买盘次日丙烯价格再度大跌,此时下游生产企业普遍以观望为主,想买却又不敢买入,上下游交投似乎陷入了死循环。

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2、炼厂及下游库存消耗情况。当前来看,炼厂一方面前期装置多存检修计划,丙烯流通量略有不足。另一方面市场调控出现的让利出货。目前库存基本都维持在低位,暂无承压,这也是支撑丙烯价格走高的决定因素。而下游原料消耗也对丙烯起着至关重要的作用,一般情况下,下游工厂对原料有一定的储备。但当前来看,随着下游工厂成本压力的增加,下游工厂整体原料库存并不高,多根据自身情况择低补库或刚需采购。

从心态方面分析,在丙烯价格持续探底,但市场缺乏利好提振的情况下,上游业者稳市意愿逐步显现,铢积寸累,共同缓解市场压力。面对风向随时可能转变的丙烯市场,下游业者也是丝毫不敢放松警惕,恐怕错过抄底时机。当市场利好信号释放后,下游业者心态明显恐慌,察觉敏锐的部分下游生产企业开始抄底补仓,面对低价丙烯的诱惑,势必迎来大范围的抄底,丙烯价格调涨也就水到渠成了。

[导语]春节假期期间,丙烯市场横盘运行。但近期外盘货源到港量集中,加之部分长约补充,下游工厂原料库存多维持在中高位水平,整体买进积极性不高。业者看空预期浓厚,节后炼厂积极调低出厂价格导致丙烯市场价格重心持续走低。

此外,政策面也可能会对市场造成一定影响。如淄博市2019年夏秋季工业企业错峰生产实施方案,以及响应建国70周年,京津冀及周边的限产、停产等。

下游工厂:业者心态看空—丙烯需求减少—持续还盘

7月进入尾声,丙烯市场在经历了宽幅下跌后迎来了相对温和的涨势。随着丙烯价格的持续走高,下游产品成本压力逐步上升,场内观望情绪再起,业内看空预期渐长。然临近月末华北地区某PDH 装置长约供应量临时暂停,装置降负运行,无疑给此时的丙烯市场带来一缕曙光。丙烯紧抓7月的尾巴再次升温,截止31日山东丙烯价格主流成交涨至7950-8000元/吨,与月初价格持平。

3月11日,丙烯市场价格筑底反弹,山东丙烯市场当日涨幅达200元/吨,上下游交投情况良好。那么,并无明显利好因素的丙烯市场又是如何大幅反弹的呢?没有利好,那么就要创造利好。随着丙烯市场价格大幅深跌,上游生产企业承受的压力我们可想而知,市场真的就差成这样了吗?

8月份国内丙烯供应存增加预期,但市场仍存很多不定因素。需求面来看,一方面若丙烯价格持续高位或将导致下游部分产品开工率有所下降。然另一方面进入三季度下游产品将迎来需求旺季,下游或将对丙烯市场存一定支撑。综合来看,我们认为8月份丙烯价格将继续维持高位运行,将有机会碰触甚至突破年内高点。

下面我们来对价格变动过程中业者心态对市场走势带来的影响进行简单分析:

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上游炼厂:业者心态看空—库存压力增大—主动让利

众所周知,丙烯价格的走向无外乎以下个方面:

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二、针对反弹行情:

进入三月份以来,丙烯市场价格大幅深跌,截至3月8日,山东丙烯市场主流成交6400-6500元/吨,较月初下跌750元/吨,跌幅10.42%。受天津中沙下游PP装置检修及齐鲁石化丁辛醇装置检修两大利空消息影响,业者对三月份市场行情普遍看空。据卓创资讯了解,天津中沙下游PP装置于3月7日起正式停工检修,齐鲁石化丁辛醇装置延期至3月12日停工检修,二者正式停工检修后,丙烯市场商品量将增加约1500吨/天。

上游炼厂:挺价意向显现—库存压力缓解—价格调涨

因对三月中上旬市场行情看空,下游工厂普遍以长约及合约订单为主,对炼厂丙烯买进力度下滑明显。加之山东鑫岳环氧丙烷装置降负,东营诺尔丙烯酸装置、山东海力丙烯腈装置、利华益苯酚丙酮装置、山东大泽环氧丙烷等重要下游装置停工,丙烯需求量更是大幅下滑。其中下游停工检修是客观存在的,但也不排除部分下游工厂因丙烯处于大跌行情中,持续停工待市。当然,需求下滑的同时必然导致炼厂库存累积。进入三月后,炼厂持续出货不畅,库存压力大幅上升,山东部分丙烯生产企业面临憋罐风险,市场交投接近停滞。

为了缓解市场供应压力,齐鲁石化丁辛醇装置检修计划从3月8日延期至3月12日;天津渤化对山东下游合约量减少约300吨/天;万华化学PDH装置降负,3月伊始停掉约350吨/天下游合约量,且后期又听闻其对区内部分丙烯进行外采。另外,锦西石化下游PP装置开工,丙烯市场商品量减少约400吨/天,东北地区外放至山东市场的丙烯量也相应减少。综合多方利好,丙烯市场减少的商品总量也高达1000吨/天。

所以说,业者心态也是判断市场行情的关键性因素,它能够决定上下游买卖时机,间接影响到市场供需,进而影响价格走势。就目前市场行情来看,东北丙烯外放量已然减少,多数炼厂库存压力也在此波反弹行情中得以缓解。听闻山东大泽环氧丙烷装置、利华益苯酚丙酮装置开车,东营诺尔丙烯酸装置、山东海力丙烯腈装置以及前期停工的海科下游异丙醇装置近期均存开车计划,且进入三月下旬后,山东部分丙烯生产企业也将陆续进入检修,丙烯市场似乎已在迎接春天的到来。但是3月12日起,齐鲁石化丁辛醇装置已经正式停工检修,为期两周,丙烯市场商品量增加约700吨/天,此方面供应压力我们依旧不能小觑。但因考虑到目前炼厂库存压力普遍缓解,天津中沙下游检修也即将结束,因此卓创预计,短期内丙烯市场上行及下行空间或均不大,三月中旬还处在一个艰难的过渡期,主要是对前期超跌行情的暂时修复,待到下旬来临,丙烯市场行情或将正式回暖。

[导语] 受供应压力拖累,3月份丙烯市场价格大幅深跌,创2017年4月以来新低。随着市场价格持续探底,业者恐慌情绪逐日显现,期间上下游业者心态各异,由心态—供需—价格走势的联动作用表现尤为明显。

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