节后原料货紧,环氧树脂价格看涨!永利彩世界

两大原料货紧

        上游原料丙烯居高不下液氯低位调整

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市场需求趋旺

  目前环氧树脂原料双酚A高位回落。前一段时间,由于11月9日泰国货反倾销初裁落地,市场大步走涨,一度冲高至14000元/吨,截止12月27日,华东双酚A市场报价为13400-13500元/吨,相较于前期高点降幅为3.6-4.3%。在年末资金回笼及需求减弱等压力下业内对于后期走势观望情绪较浓。

低端产品供应过剩

从原料双酚A来看,由于生产过程中所使用的助催化剂被国际公司垄断,且催化剂活性只能维持1~1.5年,国内双酚A产业发展很慢,供需缺口长期存在。据统计,2018年国内双酚A总产能144万吨,没有新增产能,而其另一重要消费领域聚碳酸酯新增产能释放,导致双酚A货紧价扬。

  出现这种上涨态势,从产品供应方面来看,甘油法装置维持低负荷状态,宁波环洋及东营赫邦装置停车,扬农也有检修计划,甘油法装置开工低位,而停车装置也因原料暴涨影响,重新启动机器的积极性不足。丙烯法货源继续主导着市场走向,受环保政策加严影响,主力工厂开工负荷不足。据了解,环氧氯丙烷行业开工率仅51.57%,并且货源销售多以合约户为主,现货市场流通货源有限,供不应求。

注:本文所指环氧树脂为双酚A型环氧树脂,是目前使用最广泛的的环氧树脂,占比85%的环氧树脂都是双酚A型环氧树脂。

此外,1月中旬印度商发布公告,终止对涉华环氧树脂的反倾销调查,这也为国内环氧树脂价格上涨打开了空间。

  环氧氯丙烷的下游———液体环氧树脂今年表现不俗,曾一度上冲30000元/吨,截止12月27日,价格在27000-29000元/吨。

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环氧树脂主要用于生产涂料、胶黏剂、电子电器材料。尤其是近年来集装箱与船舶建造,以及桥梁等基础建设投资及建设的增长,拉动了涂料对环氧树脂的需求。

  环氧氯丙烷上游原料丙烯价格攀升至阶段高位后,下游买盘开始抵触,追涨情绪降温,市场成交放缓,目前山东市场丙烯价格为8300-8350元/吨,处于年内历史高位。          另一原料液氯,价格一直处于低位,无明显变化。业内人称,液氯的供需严重失衡使得液氯厂家在市场中完全处于被动局面。对于环氧氯丙烷来说,原料液氯市场的被动局面,不足以左右市场走势。

2019年上半年双酚A装置平均开工率为83%,上半年产量约为60.2万吨,比2018年同期增加7.1万吨。进口方面,2019年1-5月进口量为27.5万吨,比2018年同期增加8.1万吨。出口方面,我国2018年度双酚A出口0.4万吨左右,2019年上半年出口0.56万吨,今年出口略有增加。但相较于今年同期的产量增加,出口量微乎其微,国内双酚A装置开工率维持高位,产量及进口同比增加,下游需求却萎靡不振,这是双酚A今年上半年价格持续走弱的主要原因。

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  据统计,环氯市场价格较今年年初的8700元/吨,涨到现在的18000元,涨幅已达107%。仅今年11月份,一个月内,环氧氯丙烷的市场价格涨幅就高达20.83%,局部地区价格运行至16000元附近,创出自2011年2月份以来的新高。

2019年我国可统计的双酚A产能为157.5万吨,其中华东地区产能108.5万吨,占国内产能的69%。双酚A下游主要为环氧树脂和聚碳酸酯,双酚A用于环氧树脂占比约为63%,用于聚碳酸酯占比为32%。我国双酚A装置生产基本直接对接下游厂商,部分工厂附带下游,用于自产自用(如南通星辰和长春化工)。

市场人士分析认为,我国环氧树脂企业众多、生产分散,且多未配套双酚A装置,主要通过购买双酚A维持生产,因此受双酚A市场供需影响较大。比如近日,南通星辰14万吨/年双酚A装置检修,使当地环氧树脂生产受限。

中国涂料采购网信息中心消息,截止12月27日,环氧氯丙烷出厂价为18000元/吨,部分经销商报价为19500元/吨,直逼20000元/吨大关。江苏省环氧氯丙烷均价19000元/吨,均价较昨日上涨1500元/吨不等,幅度较昨日上涨8.57%。环氧氯丙烷龙头企业山东海力因库存告急已停止报价。下游环氧树脂厂家反映,日前环氧氯丙烷已接近零库存,临近年底,环氧氯丙烷合约供应方能不能按量供应值得担忧。

环氧树脂具有优异的粘接、防腐蚀、成型性和热稳定性等性能,在力学、热、电气和耐化学药品性方面的性能非常优越。因此它能制成涂料、复合材料、电子器件、胶粘剂、模压材料和注射成型材料等。

据广州化工交易中心监测,2月初,华东地区环氧氯丙烷市场价1.06万~1.1万元,较半月前上涨300元,涨幅2.7%。

  环氧树脂市场从今年三季度一直呈现上涨走势,价格一路上推。究其原因,是成本面上双酚A、环氧氯丙烷的持续高位给予强力支撑,工厂报价大幅跟涨,新单走高明显。安徽、京津冀等地受限产减排等环保因素影响,产品供应紧张,导致市场大涨。

双酚A型环氧树脂由双酚A和环氧氯丙烷反应合成的,环氧树脂的价格受双酚A和环氧氯丙烷价格影响较大。

“原料供应紧张,让厂家对节后的环氧树脂市场价格看涨,前期的高报价也是为年后价格上调做铺垫。环氧树脂后期市场趋势还要看山东海力的复产情况。”

下游环氧树脂跟涨

与2017年相比,环氧树脂2018年国内产能维持在230万左右,整体变化不大,预计在2019-2021年,每年计划新增产能约35万吨。我国环氧树脂占全球产能45%左右,经过近年的发展,面临着产能过剩的问题。

环氧树脂分析师表示“节前一些大工厂集中采购补货维持生产。在高成本和刚性需求下,环氧树脂厂家多选择以利润为上的高报价销售模式。场内高价成交听闻虽较少,但实单商谈重心缓慢上扬。相对低价跑量销售模式来讲,环氧树脂企业盈利会高些。”

环氧氯丙烷主要下游为环氧树脂,占比85%左右,其余应用于合成甘油、氯醇橡胶等。2019年上半年环氧氯丙烷供应端发生了较大变化,开工率及产量同比下滑严重。全球环氧氯丙烷产能大概290万吨,实际产量大概只有160万吨。我国环氧氯丙烷产能132.3万吨,详见下表3。

从另一大原料环氧氯丙烷来看,2018年中国环氧氯丙烷总产能为130.7万吨,其中山东海力年产能45万吨,占国内总产能的34.43%,为国内第一大生产商,但去年10月底山东海力装置停车,产量下降明显;同时,受环保督察因素影响,国内甘油法环氧氯丙烷装置大部分时间处于停限产状态,这两大因素导致环氧氯丙烷供应紧张,拉动价格上行。

上半年价格走势

原料货紧 需求趋旺

从图2可以看出,2017-2018国内产量120-130万吨左右,整体开工率不足六成。目前我国环氧树脂行业产能过剩,但随着国内环境和政策的调整,下游厂家扩能需求较为强烈,且需求逐渐向大厂集中,中小企业将面临更大的生存压力。

2月初,国内环氧树脂主流报价1.85万元,较半月前上涨1000元,涨幅约5.71%。“由于两大原料双酚A和环氧氯丙烷价格居高不下,加之环氧氯丙烷主力生产厂家装置停车,在成本压力和供应紧张等因素影响下,环氧树脂分析师表示预计环氧树脂价格有望继续上涨。

环氧树脂上游分析

2019年上半年环氧树脂开工率不足5成,盈利空间被环氧氯丙烷价格大幅上涨而压缩,但整体比去年有所增加。

落后产能淘汰后,标杆企业技术升级,规范行业

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截至2019年6月,上半年华东区E-51型液体环氧树脂上涨幅度为13.1%,黄山地区E-12固体环氧树脂上涨幅度为6.7%。

由下图1可以看出,以华东区E-51型液体环氧树脂及黄山地区E-12固体环氧树脂为例,2019年一季度环氧树脂价格经历底部震荡后大幅上涨,此次上涨主要受原材料双酚A和环氧氯丙烷价格上涨带动,后由于需求端疲软,价格传导不顺畅,行情在二季度震荡回落后处于盘整。

由图5可知,环氧树脂主要下游为涂料、电子电器、复合材料及胶粘剂等,下游需求总体呈稳步增长趋势,2018年环氧树脂应用于涂料领域占比46.9%,电子电器占比27.3%。

环保压力倍增、运营成本提高

小型企业抗压能力弱,陆续退出市场

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由表2可知,2019年1-5月份国内环氧树脂工厂开工率低于5成,同比2018年1-5月份下降4%;2019年1-5月份,产量43万吨,同比2018年1-5月份下降6.22万吨。整体行业产能过剩严重,闲置产能增多,进出口相对稳定。

双酚A

环氧树脂目前受原材料价格大幅上涨,利润空间受到挤压,平均测算下来2019年上半年液体环氧树脂毛利维持在2000元/吨左右,固体环氧树脂毛利维持在800元/吨左右,整体盈利尚可。2019年上半年华东区E-51型液体环氧树脂均价维持在18700元/吨,黄山地区E-12固体环氧树脂均价在15900元/吨。

由于市场供大于求,环氧树脂价格低迷,小型企业抗压能力弱,陆续退出市场。随着国家环保治理的不断深入和更严格的环保安全标准提出,企业需快速响应,增加安全环保投入,这提高了企业的生产运营成本,加速了小型环氧树脂工厂及落后产能的淘汰。随着落后产能的出清,大型环氧树脂工厂通过技术升级开发专用型、功能性产品,优化其产品结构,我国环氧树脂行业加速规范化。

环氧氯丙烷

下半年市场展望

环氧树脂2019半年报

从图2进出口数据可以看出,中国环氧树脂年度进口量在 21-25万吨之间,出口量在 6-8 万吨之间,由此得出结论,我国高质量环氧树脂生产工艺技术比起发达国家仍有一定差距,高端及特种树脂还需依赖进口,且国内低端树脂产能过剩,需要出口外销。国外市场供需则相对稳定,暂无新的需求缺口可供出口,预计下半年中国环氧树脂进口量减少有限,出口量也整体稳定。

由表1可知,我国环氧树脂的产能主要分布在江苏、安徽黄山、山东、广东等区域,其中江苏地区大型装置较为集中,产能占比达到全国的50%左右,其余地区产能相对分散,但多与下游需求对应分布,华东和华南是国内环氧树脂下游最集中的地区。其中液体环氧树脂产量主要集中在江苏;固体环氧树脂产量主要集中在黄山地区,占全国固体环氧树脂产量的60%,下游主要为粉末涂料。

2019年上半年环氧树脂开工率不足5成,盈利空间被环氧氯丙烷料价格大幅上涨而压缩,但整体比去年有所增加,预计下半年环氧树脂价格呈震荡走势。环氧树脂下游在上半年表现偏弱,预计下半年下游将维持稳定,后续需要关注环氧树脂原材料双酚A和环氧氯丙烷的价格走势,通过对原材料的价格走势来推测环氧树脂的行情。

行业利润分析

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2019年,环氧氯丙烷成为了化工品里面的明星品种,由于供应的持续减少,环氧氯丙烷价格在一季度经历了宽幅震荡后,在二季度单边上涨。截至2019年6月30日,上半年累计涨幅达77%。

环氧树脂下游分析

环氧树脂产能及产量统计

综述

我国环氧树脂产能持续扩大,但我国5万吨以上产能的环氧树脂工厂不足15家,其余大部分工厂产能不足2万吨,生产设备落后、技术水平低、产品类型单一且质量较差,使得我国环氧树脂市场低端产品供应过剩,技术含量较高的产品依赖进口。

由图4可知,2019年上半年双酚A整体呈震荡下行走势,在2019年2月下旬价格经历了短暂的上涨,随后于3月份开启了震荡下行,虽然期间略有反弹,但由于需求偏弱,价格难以维持,双酚A于上半年走势悲观,后期可能会延续弱势。

下表4列举了环氧树脂部分领域的应用,从中可以看出环氧树脂的应用领域十分广泛,以直接或间接的使用形式几乎遍及所有工业领域。

2019年上半年,山东海力自2018年停产至今未恢复,江苏海兴在3月22号停产后至今未恢复。由于3月21响水化工厂爆炸重大事故影响,江苏化工安全大检查,江苏环氧氯丙烷工厂进入停产及低负荷运行状态。2019年1-5月平均开工率不足3成,产量不足11万吨,比2018年同期的19.8万吨下降了近8万吨左右。供应的严重收缩导致上半年环氧氯丙烷价格大幅上涨,市场可流通现货偏少,厂家及贸易商提价出货导致价格后期还有推高意愿。

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2019年上半年环氧树脂价格整体处于震荡上行的过程。

上半年环氧树脂市场小结

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