4月蓝筹成长谁更精彩? 基金经理直言享受泡沫永

其一,年初以来美股上涨带动全球风险偏好回升,继而驱动北上资金大幅流入,春节期间,美股经过年初以来的修复性反弹后开始调整,全球避险情绪抬升。此逻辑后续将被削弱;

创业板最后低点的时间和点位都与2个月前预判完全一致,节前最后一天也已用中阳宣告2019年度行情的正式启动,综合考虑主板波动节奏,2月将是最好的上车时机不容错过,建议高仓位全程参与,市值风格明确转向创业板占优。

  4月涨声响起来 蓝筹成长谁更精彩

东吴证券认为盈利加速上行的行业是寻找结构性机会的关键线索之一。重点关注,2018 年年报相比于 2018 年三季、2018 年中报和 2018 年一季盈利均加速的行业。

猪年首个交易日迎来开门红

  在4月A股开门红的背景下,投资者不禁要问:是不是没有风险了呢?蓝筹和成长股谁将有更精彩的演绎呢?

从历史上春节后5交易日相关指数情况看,明显看出创业板和中证1000指数要强于主板指数和上证50指数。也就是说春节后小盘股容易上涨。

板块方面,两市各大板块全线飘红,农林牧渔板块涨幅最大,涨逾5%,酿酒、元器件、IT设备等板块涨逾3%,旅游、通信设备、软件服务、半导体、传媒娱乐、家居用品等板块涨逾3%。

  有分析人士认为,场外投资者正加速进场,改变了传统意义上牛市的调整节奏,行情调整或许大部分都在日内完成。

其三,就风险偏好而言,春节之后两会召开在即,政策密集出台的预期及落地有助于提振市场情绪,与此同时,投资者年初开始布局心态更为积极。

中信建投:创业板年度行情准点启动

  以上对蓝筹和中小盘股的预期众说纷纭,但从一些客观数据来看,主板和中小盘股区别明显。《每日经济新闻》记者注意到,东方财富Choice数据显示,截至4月1日,创业板指、中小板指、上证指数和沪深300指数的平均市盈率(TTM)分别为71.1倍、29.3倍、16.3倍和9.1倍;今年1月至今,创业板指、中小板指、上证指数和沪深300指数区间涨幅分别为63.40%、50.76%、17.79%和16.70%。

猪年股市开门红,符合我们在年前的判断,参考之前我们研究春节躁动的规律,主要原因还是投资者对猪年的“开门红”具有一定的期待。

2月11日,沪指小幅低开后强势上行,市场热点全面开花。截至收盘,沪指收涨1.36%报2653.90点,成交额1373亿。深成指收涨3.06%报7919.05点,成交额1826亿。创业板指收涨3.53%报1316.10点,成交额533亿。

  在市场全面强势时,也不乏提示风险的声音。比如据大智慧消息,近期将下发新一轮的新股批文,有分析人士认为,这有可能让A股突然短线调整。《每日经济新闻》记者注意到,即便新股发行对A股影响有限,但在牛市中踩对节奏选对股仍非易事。一段时间以来,市场对之后到底蓝筹还是成长股将调整,到底蓝筹收益更大还是成长股收益更大产生了明显分歧。

蓝筹板块面临较大的调整压力?

从市场历史规律来看,一季度往往具备较强的赚钱效应,此逻辑仍成立。在结构选择上,基于2019年的宏观经济背景,成长股明显占优。具体到细分行业,看好具备技术扩散性、发展可持续性和经济主导性等要素的方向,重点有军工、云计算、半导体、电动车、智能制造、5G等。

  沪深300估值远逊创业板

从中小创年报预告寻找结构性机会

在整体偏暖的政策环境下,2019春季行情有所提前,其中外资又是主要驱动因素,整个1月份,北上资金净流入金额达606.88亿元。从分行业来看,外资依然偏好消费(这与2017年类似),2019年外资依然是市场不容忽视的配置力量。

  渤海证券则明显看空小盘股,看多主板。该机构称:考虑资金推动的行情特征以及稳增长发力对主板的推动,大指数仍有进一步上升的空间,小指数方面尤其是创业板估值风险较大。4月即将推出的中证500股指期货将使小盘股投资者只能单边做多获利的时代结束,小指数面临分化甚至回落的风险。

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2、外资对市场估值中枢影响难以判断。外资持股到达10%分位以上后,市场估值中枢和波动性下降,但企业盈利增速放缓可能是估值下降的更主要的原因;中国台湾股市中,境外投资者持股比例较高的电子、食品等行业估值水平受外资占比影响也较小。外资对核心股票的高比例持有降低了市场的波动。

  市场逼空的背后正是投资者高涨的进场热情。中登公司数据显示,上周(3月23日~27日),两市新增开户数166.93万户,环比大增46.53%,连续第五周环比增长,并逼近2007年4月178万户的历史新高。

创业板盈利加速上行的行业:汽车零部件Ⅱ、医疗器械Ⅱ、化学制品、 航天装备Ⅱ、其他电子Ⅱ、通信设备。 n

光大证券表示,2019年初外资加速流入,风格转换再起波澜。截至1月25日,外资一贯偏好的蓝筹白马股票在一月份集体上涨了约10%。当前陆股通和QFII对A股的持股占比3.8%,远低于韩、台市场外资持股比例,流入空间仍大。长期来看,外资将对A股产生两大影响:

  分析师激辩成长股走势

其一,就宏观流动性而言,银行往往在年底控制信贷规模,元旦过后的一季度则是信贷高峰期;

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  以上是卖方分析师观点和客观数据分析。众所周知,基金经理作为买方在市场中仍具有举足轻重的地位,他们又怎么看待当前行情呢?

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  昨日(4月1日)创业板指创下2407.49点新高。与此同时,上证指数大涨62.39点,报收于3810.29点,两市涨停个股超过百余只。

年初以来蓝筹板块上涨时间接近一个月,接下来存在较大的获利了结压力。比如以银行指数为例,目前已经到达前高区域,而且上涨速度明显慢于主板指数上涨速度。

整体来看,经过一日大涨,A股总市值由节前的455976亿元,上升至464864亿元,也就是说,A股总市值一天飙涨了8888亿元。

  全面逼空行情再现

中小板盈利加速上行的行业:证券Ⅱ、白色家电、服装家纺、饲料Ⅱ、 畜禽养殖Ⅱ、食品加工、医疗器械Ⅱ、化学原料、化学制品、塑料、通用机械、金属制品Ⅱ、电子制造、计算机应用、装修装饰Ⅱ。

数据显示,2019年1月份,北向资金净流入606.88亿元,创下A股港股互联互通之后的历史新高,也是历史上单月净流入首次突破600亿元。这一净流入速度也大大超出市场预期。

  3月25日(上周三)创业指刚创下2405.56点新高,在投资者谨慎心理的驱动下,随后出现调整。但仅过了4个交易日,昨日创业板指盘中再创2407.49点新高,收涨2.99%,报收于2404.91点。创业板公司中除去停牌公司外,上涨个股数量达355只,下跌个股仅9只。

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春季行情1.0主要依靠改革预期支撑,而春季行情2.0则需等待部分实际改善兑现催化。春季行情的基础仍在不断夯实,改革推进和流动性环境改善后续大概率还有一个利好兑现的过程。重点关注的后续催化包括:社融数据验证改善;外资。

  一位券商分析师认为,就当前情况看,主板和创业都仍处在对正面信息的反馈阶段,在利率下行的环境下谈“泡沫破灭”为时尚早。近半年来国内货币和财政政策都在向进一步宽松的方向发展,且居民存量资产向股市转移步伐也在加快,因此大盘蓝筹股估值上行也在情理之中;另一方面,去年下半年以来创业板的业绩开市出现明显加速,且“互联网 ”、“中国制造2025”、“绿色发展”等涉及新兴产业的扶持规划也路线出台,这也推升了创业板估值上行。

其二,就股市流动性而言,经过上年底的业绩考核后,基金在一季度进入调仓和建仓的 高峰期,增量资金入市概率增加;

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  就在创业板逼空行情上演的同时,主板市场同样不甘人后,继“一带一路”等一线蓝筹股爆发后,昨日二线蓝筹全面启动,涉及新能源、电动车、能源互联网、电改以及工业4.0等多个热门板块。二线蓝筹股领涨,推动沪指收盘成功站上了3800点大关,涨幅1.66%,报收于3810.29点。在全面逼空行情中,两市涨停个股超过100只。

具体到行业轮动,春节后,以国防军工为代表的具备高风险偏好属性的行业更容易上涨。

更有意思的是,有数据显示,全球股市有着“逢九必生”的惯例,包括美股、日本股市、香港股市等等,当然也包含了A股市场,1999年沪指上涨19.2%,2009年沪指上涨了80%。

  中银国际认为,在二季度经济基本面难以明显好转、无风险利率水平难以有效降低的情况下,主板市场盈利驱动和估值提升的难度均较大。相对而言,由于主题投资不考虑估值和基本面因素,在市场热情较高而基本面不佳的背景下,值得投资者继续关注。

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2018年北向资金全年净流入金额达2942.18亿元,日均净流入12.85亿元。 而2019年仅一个月加两个交易日,北向资金净流入金额已经接近700亿元,日均净流入29.67亿元,系去年的2.3倍。

  “牛市中别恐慌!”面对昨日市场疯狂,一位公募基金经理对《每日经济新闻》记者,前几天创业板一跌投资者就害怕,但前几天调整的个股昨日全部涨停。他认为,围绕新兴产业尤其是“互联网 ”概念,“捏票”或许是当前阶段最好的选择,要尽情享受这场“泡沫”盛宴。

火星君认为一季度将具备较好的赚钱效应,结构上看好成长。但,短期需要提示震荡反复的风险。

年报预告的冲击过后,头部成长的可为阶段在2-4月,市场将逐步修复和调整19Q1的业绩预期,同时科创板也是重要催化剂,如同18年2-3月的CDR独角兽。关于成长板块的配置,仍强调是头部成长,一方面是规避2019年仍有大量业绩承诺到期和商誉的个股,另一方面是出于未来成长确定性的考虑。头部成长重点看好:军工、5G、工业互联网、网络安全等。

  国金证券对成长股观点相对中性,该机构认为,创业板本周将面临明显的风险释放过程,但气数未尽,随后会有明显的反弹。

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天风策略:穿过至暗时刻,迎接拂晓晨曦

  目前A股整体走势“春风得意马蹄疾”,板块表现“乱花渐欲迷人眼”,超乎许多投资者想象。

从今天开盘后主板平开,创业板高开的情况看,成长性股票明显好于主板股票。以一至两周的时间维度看,市场的不确定因素在于,蓝筹板块的调整会不会影响 A 股的系统性风险偏好,继而拖累成长股表现,但即便如此,仍是成长股逢低布局的机会。

六大券商乐观看后市

  ◎每经记者 张昊

方向上看好成长,小盘股风格占优,但蓝筹调整或影响节奏

猪年首个交易日,A股迎来“开门红”。

  基金经理:享受“泡沫”

以一至两周的时间维度看,市场的不确定因素在于,蓝筹板块的调整会不会影响 A 股的系统性风险偏好,继而拖累成长股表现,但即便如此,仍是成长股逢低布局的机会。 从市场历史规律来看,一季度往往具备较强的赚钱效应,此逻辑仍成立。

创业板业绩的大幅下滑,很大程度上受商誉减值的影响,但此外由基本面走弱带来的坏账损失和存货跌价等对业绩的冲击可能更大,这点至少在2019年上半年仍是风险因素,成长行业受此影响相比中上游行业要来得小。综合考虑,经过了年报预告业绩雷冲击,节后头部成长(19年较少业绩承诺到期压力的标的)可能会逐步修正业绩预期,迎来较好的交易机会。

  3月底,安信证券知名分析师高善文[微博]明确表示看好成长股,他认为未来一段时间如果经济预期不佳,蓝筹股要休息一下,成长股表现更好。

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  很明显,不论从平均市盈率还是区间涨幅来看,创业板指都大大高于代表蓝筹的沪深300指数。

东吴证券认为年初以来表现强势的蓝筹板块,接下来面临较大的调整压力。核心逻辑有两点:

“休息”了数日的北向资金,今日再度大举进军A股市场,截至收盘,北向资金净流入49.68亿元,其中沪股通净流入16.58亿元,深股通净流入33.11亿元。值得注意的是,这已是北向资金连续第10个交易日实现净流入。

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从短期来看,市场关注的焦点依然是中美贸易谈判,双方将在2月14-15日进行新一轮深入磋商,在谈判结果落定之前,市场很难开启大级别的反弹行情。行业配置方面,科技成长板块受益于商誉出清以及科创板利好,建议继续关注,此外关注政策受益的大金融板块,主题投资继续关注自主可控和区域基建相关主题。

更具信号意义的是,时隔一年,沪指重新站上120天线。

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由于1月外资行情的“意外”是建立在全球风险偏好快速回暖基础上,是典型的极端行情下的反转效应驱动,不具备持续性,反而有随时逆转的风险,预计2月份外资重仓的消费和金融板块表现不会再维持1月份的强势。

2月11日,中国农历猪年首个交易日,A股市场也迎来了红红火火的“开门红”!截至收盘,沪指上涨1.36%,深成指上涨3.06%,创业板指大涨3.53%。更具信号意义的是,时隔一年,沪指重新站上120天线。

东吴证券:A股将迎来真正的“春节躁动”

受益于春节档电影票房大卖,传媒娱乐板块成为今日市场一大热点。北京文化参与出品的《流浪地球》成为春节档的最大黑马,北京文化开盘后直接冲击涨停,盘中虽一度打开涨停板,但随后便封于涨停。

北向资金今日再度大举进军A股市场,全天净流入49.68亿元,这已是北向资金连续第10个交易日实现净流入。值得注意的是,进入2019年之后,外资扫货A股节奏明显加快,1月份净流入606.88亿元,创历史新高。2018年北向资金日均净流入12.85亿元,而2019年日均净流入达29.67亿元,系去年的2.3倍。

值得注意的是,公开看多A股的机构开始逐渐增多。中信证券表示,沪指有望冲击3000点,短期预期收益率在15%左右,预计会是过去1年以来最强的单月表现。中信建投公开唱多创业板,春节前最后一天创业板已用中阳宣告2019年度行情的正式启动,2月将是最好的上车时机不容错过,建议高仓位全程参与。

进入二月,市场将迎来真正的“春季躁动”,结构上看好成长。以一至两周的时间维度看,市场的不确定因素在于,蓝筹板块的调整会不会影响A股的系统性风险偏好,继而拖累成长股表现,但即便如此,仍是成长股逢低布局的机会。

技术面上,主板反弹进入尾声,创业板才刚启动。1月市场反弹伴随机构资金流入,但节前最后两周主板资金流指标开始回落,而创业板在市场调整中仍有资金逆势超配,预计进入2月市场将遵循机构资金偏好发生风格切换,小市值将启动绝对和相对收益行情。

北向资金净流入A股资金量大超预期

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机构投资者尚未盲目乐观,根据测算,股票型公募基金仓位春节前有所下降。而历史上,机构投资者参与春季行情通常不是“一蹴而就”,而是“花开二度”的。2019年春季行情的验证期在2月底3月初,春节之后验证期临近,机构投资者等待催化兑现再加仓的行为,也有利于春季行情2.0的开展。

1、外资选股偏好本地核心资产。韩国外资持股靠前的行业主要是金融、技术硬件、汽车等韩国核心产业,及石油、钢铁两大垄断行业;中国台湾外资对半导体行业持股比例达到51%,对电子行业持股整体偏高;A股外资持股风格未变,持股集中于高ROE、大市值个股,行业偏好白酒、家电、银行。

申万宏源:春节行情2.0仍可期待,耐心等待部分实际改善的兑现

从全球大类资产的联动性水平来看,目前仍然是全球风险偏好驱动的市场修复、而不是基于基本面改善,反转效应占主导。预计此轮反弹以估值修复为主要特征,将持续至两会前后,上证综指有望冲击3000点,相对节前的水平,短期预期收益率在15%左右,预计会是过去1年以来最强的单月表现。

中信证券:沪指短期内有望冲击3000点

华泰证券:外资依然是市场不容忽视的配置力量

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