业绩期如何把握股票投资机会 高盛揭示最佳买卖

这是摩根大通经常提到的一种担忧,该行本月重申,流动性和波动性可以通过反馈回路联系起来,这夸大了股价走势。

市场分析人士认为,鉴于一季度的市场波动,金融巨头一季度的业绩在很大程度上也符合市场对于新一轮企业财报结果的预期,但对于大型银行的交易业务来说,这是一个艰难的季度。下周将有超过150家标普500指数成份公司公布业绩报告,合计市值超过9万亿美元,占标普500指数权重近35%。联合技术、可口可乐、微软和埃克森美孚等道指权重股也在下周公布一季度财报。如果这些占美股指的重要权重的巨头出现不及预期的业绩报告,可能会引发投资者对企业盈利衰减的忧虑。

" 业绩披露前的五天,是针对单一股票建仓的最佳时段," 以 John Marshall 为首的高盛策略师在一份报告中写道。" 预先为业绩引发的波动做好准备,但等到业绩披露四到六天后再进行平仓。"

巴切约瑟夫资产管理公司负责人波尔卡里(Ken Polcari)说道:“市场现在的焦点继续集中在企业盈利信息上,但目前为止企业财报透露出的消息似乎并没有那么好。如果接下来的财报结果仍然低迷,投资者将会对市场失去信心而撤退。”

这些策略师指出,非必需消费品行业提供了 " 异常大 " 的 alpha 机会,即跑赢大盘的概率,因其业绩日的波动近期有所增加。

在2018年底美股跌至多年低点后,今年一季度股市流动性在不断上升,从另一个角度说,股市波动幅度在很大程度上可以用流动性来解释。高盛预计在未来3个月,亚马逊、思科、和万豪国际等公司盈利表现将会超出预期。同时,从一季度财报引发的股价波动来看,非必需消费品板块出现了较强的阿尔法收益机会,有望跑赢大盘表现。

根据该行测算,过去十年中,业绩披露前股票的流动性增加,披露当日随着股价波动加大,流动性下降。换言之,市场对业绩的预期刺激了交易量,对业绩的反应则引发股价波动。

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摘要:据彭博,随着业绩披露进入最繁忙的时段,高盛向投资者给出了何时进入以及退出股票交易的建议。

不少多数市场分析人士对这次财报季持保留态度,不过亦有分析师对企业盈利下滑这一问题持有乐观态度。阿默普莱斯金融的策略师乔伊(David Joy)就认为:“虽然去年同期企业盈利结果在特朗普税改的推动下大放异彩,但此类动力会减弱,而且如此高的盈利增长必定不可持续。退一步讲,即使企业盈利持续下滑也不是世界末日,我们之前也经历过盈利下滑而且也从这个低谷走出来,一旦投资者了解到全球经济在恢复,他们就会知道企业盈利也会随之回归。”

业绩期如何把握股票投资机会 高盛揭示最佳买卖时点

财报重头戏在下周

" 这个业绩期之前,业绩披露日的股价平均隐含波动幅度为 /-4.1%,是有记录以来的最低水平," 报告称。" 鉴于近期业绩披露日的股价波动上升,我们认为期权有着不同寻常的吸引力。我们认为,低隐含波动率证明市场对股票的担忧有限。"

总体来看,在这轮财报季来临前,华尔街多数分析师并不看好这次的业绩结果,虽然目前已公布业绩的77家标普500指数成分公司中,有78%的企业盈利好于预期,接下来企业公布的一季度盈利结果很可能会超出不少分析师的预期,但摩根士丹利警告称,随着标普500指数正在逼近其历史前高,平均市盈率已升至16.8,如果企业盈利报告没有进一步带来惊喜,美股上涨空间可能会受限。

汇信援引,高盛认为,继 2018 年底跌至多年低位后,过去三个月总体流动性指标有所改善。在 12 月的一份研究报告中,Marshall、Rocky Fishman 等策略师指出,市场流动性稀缺可以在很大程度上解释为何 2018 年股市剧烈波动与经济相对稳定之间的错位。

博凯资本首席投资官福瑞斯特(Kim Forrest)表示:“对于企业盈利是否会衰减的讨论在激烈进行,一季度已公布的财报中,部分企业因成本控制能力较强而有所盈利,但投资者更喜欢看到的是企业的盈利增长来自消费者消费能力的上升。”

文章关键词:高盛

从本周美股财报可以看出,金融巨头们的表现令人感到喜中带忧:摩根士丹利和贝莱德集团一季度盈利和营收均超出预期,花旗集团和高盛一季度盈利超预期,但营收双双不及预期。美国银行盈利也不及预期, 但营收好于预期。

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Refinitiv数据显示,不少分析师认为今年企业总体盈利会受到冲击,并预计全年企业盈利会下降1.7%,同时预计二季度的企业盈利增长仅为2.1%,而去年10月的预期值为9.2% 。分析师对第二季度企业盈利增长预期的下调引发了投资者对盈利衰减的担忧。

据彭博,随着业绩披露进入最繁忙的时段,高盛向投资者给出了何时进入以及退出股票交易的建议。

分析人士意见不一

另一个重要机会可能蕴藏于期权市场,特别是考虑到当下跨资产指标显示出的低波动格局。一项外汇波动率指数位于 2014 年以来的最低水平,一项衡量美国国债价格波动的指标上个月跌至历史新低。芝加哥期权交易所波动率指数 周四收于 12.09,接近六个月最低点。

另一方面,考虑到近期跨资产类别波动率水平较低,期权市场可能蕴含了重要投资机会。3月份,不仅货币波动率指数创下自2014年以来最低水平,而且美国国债价格波动率也跌至历史地位。而近期在财报季推动下,期权市场的隐含波动率出现回升,期权市场吸引力开始增加。

而且有意思的是,高盛还在一份报告中贴心提示了投资者在面对目前的财报季投资的注意事项。高盛指出:在过去的十年中,每次迎来财报季时,相关股票的交易量和流动性在盈利结果公布前已大幅上升,在公布之时的股价波动性会开始下降,随后交易量逐渐下滑并回归正常水平。换句话说,市场对企业财报的预期大大刺激了交易量,流动性顶峰在数据公布前已经出现。高盛策略团队主管马歇尔(John Marshall)表示:“在企业财报公布前五天,这是相关股票流动性最佳的一段时间,同时对投资者吸引力最大。而在企业公布盈利后,投资者往往会选择等待4~6天才离场。”

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