新华都连续6年盈亏交替 陈发树接连变卖资产保壳

公司认为,本次交易将有效降低亏损业务对公司业绩和长期发展的影响。但该议案遭到董事的反对。

营业收入和成本倒挂

其中,公司董事徐潘华对本次议案投了弃权票,弃权理由:本次交易对价为1元,且豁免债务,该条件对公司不是最优;其认为,海物会餐饮、服务质量较好,有机会通过进一步调整管理团队或经营策略来改善业绩,为公司创造价值。

扣非净利润连续6年亏损,为了保壳,新华都接连出售资产。

对于深交所的问询,新华都回复称,受市场竞争等因素影响,顾客群体部分流失,影响门店营业额及利润;华东区门店经营大额亏损,从收购到关停清算时长,后期递延所得税费用冲回因素影响至2017年;关停门店产生损失影响经营业绩;泉州和昌项目计提大额资产减值准备影响净利润。

根据新华都回复交易所问询,2014年,公司实现扭亏为盈,源于关闭原华东区亏损门店,亏损额下降。同时,经营管理上采取开源节流、增收节支等措施。2015年巨亏3.74亿元的原因是,营业额下滑,人力、租赁成本等上升。集中关闭多家经营亏损大且扭亏无望的门店,产生大额处置费用。同时,对子公司连续三年经营亏损,不再确认递延所得税费用,以前年度已确认的递延所得税费用冲回影响净利润。此外,净利润还受销售预付卡须预缴增值税的政策影响。

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新华都的经营业绩仍然十分难看。

作者|幕恩,微信公众号:富凯财经

新华都还在关店止损、调整经营布局,能否走出困境尚是未知数。

截至6月28日,新华都收盘价为5.88元/股,而公司实际控制人陈发树控股比例则为40.63%。按照新华都目前6.92亿股的总股本计算,陈发树持股约为2.77亿股,据此计算,陈发树目前在新华都的持股身家约为16.29亿元。

视觉中国图

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今年一季度,新华都实现营业收入16.89亿元,同比下降10.54%,净利润2791.64万元,同比下降2.65%,营业收入和净利润双双下滑。

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值得一提的是,去年9月28日,与阿里巴巴关联方合作成立的新盒网络仅一年时间,新华都就将其40.50%股权转让给杭州阿里巴巴,成为持股仅9.50%的参股公司。

除了关闭门店外,新华都所说的线上布局早已开始,但公司对线上的布局不但没为公司带来生机,反而让公司出现高商誉的隐患。

今年以来,新华都大肆调整门店布局,优化门店结构。截至目前,新华都已经关闭28家门店,由此造成的损失超过亿元。

上述消息让新华都股价一度直线上涨,但刚刚成立一年的新盒公司于2018年9月28日被新华都抛弃,40.5%的股份被转让给杭州阿里巴巴,公司持股从50%降至9.5%。

长江商报记者发现,早在2013年,新华都的电商布局就已经开始。当年,公司与阿里巴巴签订了战略合作框架协议,次年又与腾讯微信平台开展合作。2015年,公司筹划以7.6亿元的对价购收购久爱致和、久爱天津、泸州致和3家电商企业。并向陈发树及其弟弟、控股股东新华都集团以及西藏聚久致和等一系列关联方募集配套资金。

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2008年,新华都跻身资本市场。当年,公司实现营业收入22.79亿元,净利润0.64亿元,双方保持了正向增长。此后,一直到2012年,公司的营业收入和净利润齐头并进,持续增长,到2014年,营业收入达到66.62亿元,较2008年增长了2倍,净利润为1.60亿元,也增长了近亿元。

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显然,在互联网大潮冲击下,不少百货商业已经苏醒,新华都靠处置资产保壳不是长久之计,何时才能走出困境令人担忧。

富凯君发现,在关闭门店中,有部分门店经营年长达10年,而门店的关闭原因主要是“长期亏损并扭亏无望”,也有门店关闭是因为“长期经营亏损且经过调整后仍扭亏无望”。

●长江商报记者 魏度

继公司上述与阿里巴巴的合作外,公司还于2017年再次与阿里巴巴进行深度合作。2017年9月26日,新华都将自身10%的股份转让给成都阿里巴巴及其一致行动人杭州瀚云新领股权投资基金。此后,2017年9月26日,公司与关联方杭州阿里巴巴泽泰签订了《合作框架协议》,共同投资设立了新盒网络科技子公司。

财富缩水31亿董监高争先减持

而到了2015年,公司开始筹划以7.6亿元的对价购收购久爱致和、久爱天津、泸州致和3家电商企业。同时,公司向实控人陈发树、陈发树的弟弟、控股股东新华都集团以及西藏聚久致和等一系列关联方,发行股份来募集此次收购的配套资金。

传奇商人陈发树发家的根基新华都(002264.SZ)呈摇摇欲坠之势。

公司先于2013年年底与阿里巴巴签订了战略合作框架协议,2014年3月份,公司又与腾讯微信平台开展合作。但直到2015年,公司的线上业务依然无起色

为了保壳,陈发树实施了间断性变卖资产。借助变卖资产获取的投资收益,新华都间断性实现了扭亏为盈。

卖资产保壳?

交替出售资产保壳

问询函显示,2014年至2018年,公司扣非后净利润分别为-0.18亿元、-3.65亿元、-1.20亿元、-0.53亿元和-0.14亿元,持续为负。2018年实现营业收入68.50亿元,同比下降1.76%,净利润同比增长132.63%,经营活动产生的现金流量净额为-0.68亿元,同比下降5145.45%。

2017年再次亏损,除了受关闭门店损失及主力店停业装修影响外,子公司租赁合同纠纷案产生诉讼损失。此外,杭州新华都和上海新华都闭店注销清算递延所得税费用转回,也影响净利润。

富凯摘要:进入2019年的新华都在大幅预亏之后,不得不宣布大批关店的决定,同时,为了减亏,公司还以1元的白菜价卖掉了新业务。

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上述交易至今已有3年多,但这笔交易不仅没有给公司主业带来大幅提升,而且主业亏损依旧,反而为公司带来高达6.78亿元的商誉,虽然目前公司还未对该商誉进行计提,但深交所已对商誉计提一事进行了问询。

2016年、2018年,新华都的投资收益为2.08亿元、0.31亿元。

对于改善经营业绩的措施,新华都表示,会持续深入推进线上业务,着力线上线下融合协同;优化业务流程,逐步实现数字化运营;升级门店结构布局,审慎处置关闭部分租赁合同到期、长期亏损且经调整后仍扭亏无望的门店;加大力度推动优势业务的拓展和创新,深挖电商业务潜力;依托资本平台,重视内生性增长及并购重组机遇。

经营业绩数据显示,2013年至2018年,新华都出现营业收入与营业成本倒挂现象,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)深陷巨亏一年微利一年的恶性循环中,而扣除非经常性损益的净利润则是长达6年的持续亏损。

而在2019年,新华都为了业绩好看再次走上了卖资产的老路。

经营业绩不佳,新华都的董监高频频减持套现。2013年至今,相继有郭建生、上官常川等10名董监高及其亲属实施减持。

布局电商现高商誉

6月28日晚,新华都公告称,公司关闭处置莆田仙游胜南店等6家门店,产生的损失金额已确认2985万元。实际上,今年以来,公司已经关闭28家门店,确认的损失超过亿元。如果没有新的利润增长点,今年或再次盈转亏。

对此,深交所要求公司说明“公司近五年扣非后净利润持续为负的原因,公司持续经营能力是否存在重大不确定性,以及拟采取改善经营业绩的具体措施。”

对于近年来不堪入目的经营业绩,新华都解释称,受市场竞争等因素影响,顾客群体部分流失,影响门店营业额及利润;华东区门店经营大额亏损,从收购到关停清算时长,后期递延所得税费用冲回因素影响至2017年。关停门店产生损失影响经营业绩。此外,泉州和昌项目计提大额资产减值准备影响净利润。

免责声明

长江商报记者发现,新华都还出现营业收入和成本倒挂现象。2013年,新华都的营业总成本为75.04亿元,高于当年73.80亿元营业收入。2015年至2017年,公司营业总成本分别为67.60亿元、68.99亿元、69.75亿元,均高于当年营业收入。去年,公司营业成本为68.33亿元,仅比营业收入低0.17亿元。营业成本高于营业收入,亏损不可避免。

从卖木材到经营小卖铺,从经营小卖铺再发展为新华都百货,福建首富陈发树真正的崛起始于新华都百货。但是,新华都却因持续经营能力而收到了深交所的问询函。

2017年,新华都再次与阿里巴巴进行深度合作。新华都将自身10%股份转让给成都阿里巴巴及其一致行动人杭州瀚云新领股权投资基金。当年9月26日,公司与关联方杭州阿里巴巴泽泰签订《合作框架协议》,共同投资设立新盒网络科技子公司。

而按照2017年10月份,新华都传出与阿里巴巴合作之时的最高股价17.3元/股计算的话,彼时陈发树持股新华都的身家高达47.92亿元,按照其期间未出售股份计算的话,陈发树距今在新华都的持股身家缩水了近32亿元。

2017年9月,受新华都与阿里巴巴合作消息刺激,股价一度大幅飙升,一度达到17.3元。以此计算,陈发树持股新华都的市值约为48亿元,而截至昨日收盘,市值缩水至16.70亿元,财富蒸发了31亿元。

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系列动作后,新华都的电商业务有些起色,去年,其电商业务贡献营业收入11.17亿元,占公司营业收入的比重为16.31亿元,毛利率为22.53%。尽管如此,电商业务仍然未能挽救公司主业亏损局面。

公告显示,2019年一季度,新华都关闭门店达到19家,其中,福建区域18家,江西区域1家。公司称,关闭处置上述门店产生的损失金额已确认7532万元,主要包括业主和租户赔偿损失、装修长摊余额一次性摊销、部分固定资产损失、存货损失、员工补偿支出等。部分门店关闭损失尚未全部确认完毕。

可以看出,除了2014年,2016年、2018年,新华都实现扭亏为盈源于交替出售资产所致,进而实现了保壳成功。

据公司近日发布的公告显示,公司拟将持有的福建新华都海物会投资有限公司(以下简称“海物会”)51%的股权转让给新界餐饮,转让价格为1元。

然而,近年来,新华都经营业绩每况愈下,已经沦落至退市边缘。

连续5年扣非净利为负

针对业绩改善措施,新华都称,进行线上布局。

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从利润率方面看,2008年以来,新华都的综合毛利率在20%左右波动,勉强还过得去,而净利率就异常难看了。2013年至2018年,除了2014年、2016年为正数,分别为0.28%、0.73%,其余4各年度均为负数,其中,2015年为—6.08%。

继上述19家门店被关后,公司于6月29日再次公布了6家门店的关闭消息。公司表示此次关闭处置上述门店产生的损失金额已确认2985万元。

然而,从2013年开始,新华都的经营业绩步入下行通道,且不发不可收拾。2013年至2018年,其实现的净利润分别为—2.25亿元、0.32亿元、—3.74亿元、0.54亿元、—0.52亿元、0.17亿元,扣非净利润则是连续6年亏损,分别为—1.71亿元、—0.18亿元、—3.65亿元、—1.20亿元、—0.53亿元、—0.14亿元。同期,虽然营业收入也有所下降,但相对而言,降幅并不大。2018年,其实现的营业收入为68.50亿元,略高于2012年,比2013年的73.80亿元减少了5.30亿元。

在市场人士眼中,新华都能在主业连亏5年的情况下依然未被退市,主要归功于公司卖资产保壳。除上述出售外,2018年,公司还出售了新华都物流有限公司的股权用来救急。

无疑,新华都早已处在退市边缘,盈亏交替是公司极力保壳的结果。

2016年,公司实现盈利,主要是转让长沙中泛置业有限公司股权取得投资收益。此外,重组标的公司纳入报告期合并范围,带来新增利润。当然,当年,泉州和昌项目计提资产减值准备1.42亿元也影响了净利润。

1982年开始,陈发树以木材生意起家,赚到第一桶金后转至经营小店铺。直到1995年,陈发树转战福州,将小店铺搬至福州东街口繁华商业地带,并以新华都为名,深耕百货零售,陈发树借此发家。此后,陈发树进军地产、旅游,投资紫金矿业、参与云南国企白药控股混改,而作为其发家的根基及资本运作平台,新华都未曾动摇。

长江商报记者发现,与一些经营业绩不堪、持续保壳的故事一样,新华都出现了盈利与亏损交替情形。具体为,2013年、2015年、2017年分别为亏损2.25亿元、3.74亿元、0.52亿元,合计亏损6.51亿元,而2014年、2016年、2018年分别实现盈利0.32亿元、0.54亿元、0.17亿元,合计盈利1.03亿元。一年巨亏一年微利恶性循环,6年下来合计亏损5.48亿元。

值得一提的是,经过10多年不懈努力,已经执掌白药控股的陈发树,是否将重心放在了新华都,也让人起疑。

去年扭亏为盈,除了受公司持续加大对供应链的优化整合,降低成本、提升综合毛利率影响外,也与公司转让新华都物流有限公司90%股权获取的投资收益有关。同时,公司还收到沙县华都资金占用费。

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