光大控股艾渝、联想控股戴巍热议 企业投资者冲

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近日,光大控股董事总经理、新经济投资负责人艾渝通过其团队投资的AI企业,诸如商汤科技、第四范式、特斯联、长沙智能驾驶研究院等,讲述了光大控股新经济团队是如何完成20多家独角兽投资的心得并分享了对于新经济领域创业差异化的理解。

凭借各自的行业积淀,许多公司已经建立了专门的投资平台和聚焦于具体领域的基金。在3月20日的AVCJ中国论坛上,光大控股新经济投资负责人艾渝、联想控股执行董事戴巍、上汽投资董事总经理费飞以及茂树资本创始董事总经理许庆,分别作为独立GP和企业投资者代表,就这一趋势带来的机遇和挑战展开了讨论。

光大控股新经济Portfolio

长期看来,强大的产业投资生态系统在未来会越来越重要。例如,新经济基金依托自身强大的商业化能力,帮助被投企业快速实现产品落地,其投资的科技企业例如商汤、第四范式、特斯联等,团队积极帮助其嫁接政府资源、客户资源等产业资源,完善商业化落地环节。

未来,光大控股新经济团队将继续关注AI和垂直场景深度结合的公司,发掘更多真正具有AI价值赋能,具有快速爆发能力和极强成长潜力的独角兽企业。

对于产业资本,茂树资本创始董事总经理许庆认为,“产业资源是LP和GP越来越看中的,茂树资本在不熟悉的领域,会选择与更懂产业、产业资源更丰富的母基金/GP合作,共同为被投企业创造更大的价值。”

光大控股新经济系背后的AI帝国

更倚重财务回报还是战略协同

短短两年间,光大控股新经济收获了覆盖人工智能、新消费、泛娱乐、深科技等赛道的60多个优质项目,其中有20多家成为了独角兽。其中,全球领先的人工智能平台公司“商汤科技”现在已经成为AI领域的世界级独角兽,而马上金融、第四范式也是代表中国乃至全球人工智能领域顶尖水平的独角兽。

长期看来,强大的产业投资生态系统在未来会越来越重要。例如,新经济基金依托自身强大的商业化能力,帮助被投企业快速实现产品落地,其投资的科技企业例如商汤、第四范式、特斯联等,团队积极帮助其嫁接政府资源、客户资源等产业资源,完善商业化落地环节。

新经济创业和投资 差异化和包容度

以人工智能及物联网为例,光大控股新经济一直在关注和推动产业智能化在传统行业的进程,因为当AI与金融、医疗、安防、旅游、房地产、制造业等传统产业深度融合并推动产业升级,将创造大量的新的机遇,这是光大控股多年深耕产业的判断。基于此逐步构建起“AI赋能产业”的产业智能化投资生态,商汤科技、第四范式、特斯联、美团点评、爱奇艺、蔚来汽车、京东物流、网易云音乐等被投企业间形成了从技术层到应用层的多维度协同。

过去几年,AI在安防、金融行业率先落地,这是因为数据量足够大。今年开始,AI在无人驾驶、智慧城市以及很多工业物联网行业都实现了落地,可以说发展速度比想象中快很多。

这就决定了光大控股新经济既有企业投资者的基因,又有GP的独立基因。对于一般GP而言,投资时会更侧重财务回报;而对于企业投资者来说,则实际依托于每个公司的策略和企业发展战略。对于光大控股新经济来说,出于投资人利益,不仅致力于财务回报,更愿意在投资组合中建立一个生态系统,寻找投资组合之间的协同效应,将产业投资的价值最大化。

但要知道,时至今日,技术的窗口已然关闭,再做算法类的技术AI平台,已经失去了机会。未来的AI独角兽,将诞生在AI和场景、AI和产业的结合中。光大控股新经济投资团队认为,场景和产业将成为更关键的因素,未来新经济的重塑在于AI 产业 场景 数据。

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对于创业公司如何避免互联网科技巨头的抢位,艾渝给出了建议:最终还是靠场景。首先得明确自己的细分点及差异化在哪里,找准一个场景切进去,快速突破完成从0到1,从1到N。比如说,小程序是微信发明的,但实际上真正在小程序这一波里面赚到钱的是拼多多这类看到小程序机遇并迅速抓住的公司。科技巨头提供了很好的基础设施,像阿里说要做基础设施的提供商,做“高速公路”,那么如何利用好这些基础设施,才是创业者首先应该思考的问题。

此外,光大控股新经济系的首支4.83亿的美元基金也在今年初顺利关账,获得了来自一线海外投资机构的战略性支持,加上已有的三只人民币基金,光大控股新经济系完成了人民币美元双币种的跨境投资能力,管理规模达300亿元人民币,投资项目近70个,也是基于对其产业投资能力的认可。

只要找到适合自己的细分场景,并具有极强的落地能力,一旦形成快速的收入、快速的订单,快速地成为细分行业的头部企业,就有机会变成这个行业的独角兽。光大控股新经济投资的20多个独角兽项目,都是细分行业的头部企业。

近年来,全球范围内以高通、三星、阿里、腾讯为代表的跨国及上市公司,以及小米、商汤、思必驰等互联网科技企业,相继建立了自己的风险投资部门或基金,企业战略投资成为大企业边界延伸的利器,同时也是大企业创新的重要武器和工具。BAT为代表的企业投资者们无论是在投资数量还是投资体量上均已不弱于独立的GP。

我们知道AI能够改变很多新的行业,但这些行业恰恰可能是因物联网等新技术而诞生,因为随着5G等新一代技术的落地和普及,海量的数据将被创造。比如说在智慧城市这一块,通过物联网技术,可以做到反向管理,未来像我们今天所看到的智慧城市、物联网、工业等都会发生翻天覆地的变化。

“虽然我们的业务是独立运营的,但我们仍然可以利用光大集团关联方的资源。这就使得光大控股新经济得以在‘战略协同式’的投资逻辑和完全的‘财务投资人’视角两种情形之间寻求某种平衡——既重视财务投资,同时也看重投资企业的协同性,以及与被投企业上下游的共生投资,从而以更全面的视角去进行投资决策和资源赋能”,艾渝表示。

以无人驾驶技术来说,5G等新技术的落地将解决数据在传输控制、安全等方面的很多难题,推动整个自动驾驶,乃至智慧城市的飞跃式爆发,这是一个万亿级市场。抓住新技术带来的新数据机遇,才是避开泡沫,找到优质项目的关键。

左起:AVCJ主编Tim Burrough、光大控股新经济负责人艾渝、联想控股执行董事戴巍、上汽投资董事总经理费飞、茂树资本创始董事总经理许庆

未来,于光大控股新经济投资团队而言,对以人工智能、物联网技术为代表的,以科技为核心发展动力的新经济产业将会持续发力,并将持续看好新技术与产业、与场景深度融合而诞生的新产业,这也将是未来投资的重要趋势。

艾渝、戴巍等几位嘉宾均认为,虽然BAT等巨头在私募股权中发挥的作用越来越大,但并不意味着拥有绝对的优势,投资公司数量太多,更容易分散精力和资源,而如何利用好资源,更好地为企业深度赋能才是企业升级关键。同时,未来10年更多是由AI等技术驱动的产业升级,BAT并不占太多优势,专注、深耕于某一产业的企业投资者和GP们均有大量的机会。

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联想控股戴巍对此表示认同,“借助AI、IoT等底层技术的进步,不同产业之间的协同效应正被加速放大。企业投资者站在产业链生态的角度,更利于企业边界的延伸,此时短期的财务回报已不再是最首要的追求。”

艾渝认为:AI未来的投资主题必然是AI 垂直行业,这是基于光大控股新经济团队在实战中得出的结论。但更关键的是,除了AI,作为投资人而言,更应该最先看到其他技术的发展,包括5G、NBIOT通讯、物联网等技术的发展。

当企业投资者愈发强烈地成为中国乃至全球创投市场的一支重要力量,投资人应该更早地看到其中蕴藏的机遇,寻求企业投资者与普通合伙人之间协作共赢的更优解。

这种不确定性,也是新经济投资的魅力所在。

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艾渝表示:AI独角兽未来将变成泛化的概念,对于投得AI 独角兽,光大控股新经济团队有自己的判断逻辑—AI领域正在建立自己的生态圈和完善自身的平台赋能,例如AI 泛娱乐,我们投资了爱奇艺,并于不久前成功上市;AI 物联网我们孵化了特斯联。目前,特斯联科技已成长为国内领先的城市级智能物联网平台公司,其前瞻性的“IOT AI”战略布局,将在未来迸发更大的潜能。这样的案例还有很多,像蔚来汽车、小鹏汽车、新美大、京东物流等独角兽企业的背后,都有着AI的深度融合赋能。

破界协作带来的机遇和挑战

光大控股董事总经理、光大控股新经济投资负责人艾渝


当以BAT为代表的中国科技巨头以企业投资者的身份,在VC/PE圈发光发热时,私募股权投资新的序幕已然拉开。包括国有企业、大型私有企业集团和独角兽企业在内的中国企业投资者扮演的角色有了巨大改变。从起步中的私募股权受益人,到联合投资和退出领域极具实力的合伙人,这些公司已经逐渐成长为市场领军者。

这也是为什么最近光大控股新经济投资团队在天使轮,就投资了大疆无人机董事长李泽湘创立的无人驾驶公司的原因,不仅仅是对自动驾驶领域的看好,更是对李泽湘作为相关领域顶级专家的看好。

特斯联算是一个完美的例子,自2015年光大控股新经济团队孵化以来,其业务增长速度惊人。这源于其本身具有极强的产品能力,我们能够赋予其产业上下游的行业资源和市场资源,同时又能以“财务投资人”的角度与企业一同及时调整战略方向。如今,它已成为人工智能和物联网领域最有竞争力的企业之一,也是目前国内最大的AIoT独角兽之一。

对于AI等新技术带来的泡沫,艾渝有自己的看法:很多人都知道泡沫能促进行业的发展,但科技行业的泡沫更有其独有的价值。像过去美国GDP的走势,科技发展之后国家经济是不会受到影响的。而从中国目前情况来看,为什么频繁要讲去负债,因为国家的负债率已经达到了一个很高的百分比,国家这个时候全力把资金和资源投入到科技这一块。所以对于一个企业或者这个行业未来的几年,我们一定能够找到很多穿越周期的很优秀的公司。但前提是,我们需要提前跳出技术自身的框架。

关于企业投资者是否更加看重战略或财务侧重点这个问题,光大控股新经济艾渝表示:我会站在两种视角看这个问题,因为光大控股新经济系列基金相对来说是比较特别的。随着近几年来中国新经济领域的蓬勃发展,作为中国最大跨境资产管理平台之一,光大控股将大约40%的资源配置到新经济领域。光大控股更是经历了从企业投资者到独立GP团队运营基金的多年演变。新经济团队就是独立市场化的GP团队,成立3年目前管理规模达300亿人民币。

AI 落地加速 更需要提前跳出技术的框架

资源倾斜形成的决策差异

AI 产业 场景 数据 

当企业更侧重于战略,资源便成为影响投资决策的重要因素。企业投资者在做出决定之前,会先挖掘出协同效应或相关业务型。站在产业链上游的企业,凭借对产业的理解,会将自身资源注入被投企业,最大化产业链条下企业协同的优势。这意味着,相比GP, 企业投资者有更多可以利用的行业资源,在资源赋能上常有突出的优势。

发现这类独角兽的奥秘在于:找到关键的人

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我们会想清楚为什么投这个企业,投资分两块:一块是感性的,一块是理性的,左右脑分工是不同的。当这个企业相对处于比较成熟的阶段,可能会按你预测的方向走;但当企业处于起步早期阶段,有些东西则世事难料,比如这个企业创始人值不值得投,他做的事情对社会有没有创新价值,未来会不会产生经济价值,都是不确定的。

“事实上企业投资者和GP在PE生态系统中是协同关系,两者之间的合作也在不断碰撞出新的火花”,艾渝表示,就光大控股新经济而言,光大控股已经与一批全球领先的投资者进行了完美的合作,其中就包括红杉资本、高瓴资本、IDG资本等市场上最领先的投资机构,同时也包括BAT、小米、分众传媒等企业投资者,“我们有很多共同投资,例如爱奇艺、美团点评、京东物流、Circle、蔚来汽车、小鹏汽车等,通过互惠的伙伴关系,所有各方都能通过其他各方获益,并相互作出贡献。“

同时,艾渝还表示:创业失败是大概率事件,从投资者角度来讲,要有包容度。

有合作就必然有竞争,以腾讯和红杉为例,腾讯去年花了大概2700亿元人民币用于投资,而且投的项目越来越早期,那么腾讯是红杉的对手还是朋友?沈南鹏的回答解释了这个问题:都有竞争,也都有合作。事实上,PE市场大环境充满挑战,但也充满着机遇,企业估值趋于理性,投资者们有更多机会去寻找优质且估值合理的创业公司。

光大控股董事总经理、光大控股新经济投资负责人艾渝

艾渝表示:上述AI独角兽属于技术类AI企业,这样的技术驱动型公司其核心一定是拥有深厚产业背景的创始人,他们一定是国际上最顶级的AI或相关领域专家,数量极其有限,能投到他们创办的公司,未来的成长性一般都会非常高。

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