稠人广众投资谈 2.27,泡沫中的区块链,必要注意

只有极少数的人能够证明做到大部分人做不到的事情。这也意味着,大部分并不能靠这种方式成功,我们大家都是普通人。

当然,对于很多朋友来说,别说巴菲特的标杆:标普500指数的年化9.9%的收益率不太过瘾,就是巴菲特20%的年化收益率也感觉太慢。是的,就如我此前一篇介绍指数投资理念的文章提及的,投资很多时候考验的是心智,你本来踏踏实实赚得不错,甚至这两年跑赢市场二三十个点,很厉害了,但是几篇朋友圈疯传的区块链暴富的文章就可能让你怀疑人生。

7.与比特币竞争的一些其它数字货币(altcoin)将有更佳表现,特别是一些与传统金融服务或科技巨头联手的,以及在隐私保护,交割效率等方面突出的数字货币。

在互联网泡沫中,尽管许多项目失败了,但它们为后来成功的互联网企业铺平了道路。包括登录华尔街的谷歌、亚马逊、阿里巴巴、百度等等都是这样的公司,也都经历了互联网的兴衰。

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3.以比特币为代表的数字货币将在2018年从边缘投资成为主流金融逐渐接受的资产类别,原因很简单:赚钱,赚钱,赚钱效应;华尔街的交易所,投行,对冲基金等都要抢着分一勺羹。

可是我们往往忽略掉运气,甚至视而不见,往往把运气的部分也归功于自己的牛逼。既然有一部分是靠运气。那么投资就有输的,有赚的,有大输家,也有大赢家,大赢家很多,比如巴菲特、索罗斯等,大输家就更多了,比如绝大多数中国A股股民。

但是,同时也需要注意,这个过程中,区块链技术没有错。就如我们不能因为互联网上传播了谣言和假新闻就说互联网有罪,因为同样的,互联网也会快速矫正这些虚假信息。而如今,有人在利用区块链,甚至都谈不上区块链技术,只是区块链的概念收割,但是这个过程也会加速一些无良者的信用破产,秩序终将建立。而令人欣喜的是,在“千币”,“万币”的鼓噪下,依然有很多人将精力投入到区块链技术对人们生活和生产力提高的实际应用上,当泡沫散去,这些人和这些公司将成为区块链行业的中坚力量。

  • 收益回报将股票等其它风险资产抛离无数条街。

其实市场上第一支跟踪道琼斯的指数基金成立于1972年,那时候似乎没有吸引到许多持有人。然后著名的先锋基金,并且在1975年最后一天推出了先锋基金的第一个指数产品。很多人不相信,用户会接受一个平均收益的产品。这个产品之后改名叫先锋500指数基金。但就是这个产品,竟然从1100万规模起步,1999年变成了1000亿美元规模。为何这个产品能够做到这么大的规模,就是因为他们坚持了买指数这一原则。

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4.数字货币继2017年后仍将继续疯狂和耀眼的表现,当中虽然大幅波动和调整,但其2018年底结算的风险

比特币魔幻的地方在于让我们实现财富自由的概率变得接近100%,不对,不是接近,而是就是100%。

在加息周期下,由于利率上涨,已发债券的收益率与其差值变小,自然投资空间减小,投资者自然倾向于抛售旧债。或者去寻找其它收益率更高的产品,如股市,或者购买新发的债息更高的新债。所以,这也是一个动态的过程,债券作为国家或者机构信用的投资标的,风险是相对可控的。而在金融危机发生的时候,那些基本面相对更强,抵御风险能力更强的国家、公司自然更容易受到投资者青睐,资金也愿意涌入其挂钩的债券产品避险,2008年的次贷危机便可见一斑。

6. 2018年下半年后主要国家政府可能联手或先后对比特币和其它数字货币的交易推出某些监管举措。

这些成功在2000年是很难预测的。谁能料到搜索引擎最终会成为自动驾驶汽车的先驱,并探索医学的新领域呢?类似地,区块链泡沫破灭的情形也很难精准预测,但真正重要的是前进的方向。

从趋势来看,2011年开始,这些借贷资金迅速增长,从不到4000亿美元,增长到超过6000亿美元。

1.如果中国ZF不让你做的事,你抢先做了,你大概率要发财了; 如果同时美国ZF也警告你,你还是做了,那恭喜你,你肯定要发大财了:这就是比特币的故事。

买入指数的原则,避免了人性弱点。买指数是“不会输”的策略。当然,这也是一个“不会赢”的策略。指数基金一开始发展并不快,一直被市场认为非主流产品,但是指数型的产品规模,证明了坚持原则的重要性。

为什么会这样?当时,虽然这次全球金融风暴的策源地是美国,但是当金融危机席卷全球的时候,大家举目四望,发现还是美国,美元资产最安全,于是资金还是愿意在这些资产上疗伤,等待机会。

5.由于中国禁止比特币交易,中国上市公司(A股,港股或美股)的比特币或数字货币概念炒作将是区块链名义出现,2018年区块链概念股将是异军突起的主题。

但是互联网与区块链不同的是,互联网一旦被证明可行,马上就会有大资本介入,那么互联网剩下的就是一场资本的游戏了,最近出问题的滴滴打车,去年满世界的自行车都是如此,甚至曾经产品为王的腾讯公司变成了一家投行了。互联网公司要做的就是打败竞争者,最后剩一家才能够玩的转。

可以看到巴菲特账上现金不断增加,反映的也是市面上缺少令他心仪的收购对象,从巴老的表态来看,不是因为市场上缺乏好公司,而是“太贵了”,还是估值问题,毕竟巴菲特的投资原则是“好公司,好价格”啊。

 80年代是垃圾债,90年代是互联网,08年前是房地产融资及衍生品,而这一轮大牛市将很有可能是数字货币和区块链(正好是科技与金钱的结合体,华尔街的完美痛点)。 

人们长久以来一直注意到无形资产的重要性日益增加,区块链的诞生也表明了这种观点的是我们不得不思考的。

从巴菲特新的至投资者的一封信来看,依然是大家风范,尽显经历了数十年市场风云的投资者的成熟。还是那句话,学习巴菲特,不是学习他的操作细节,而是其理念、哲学,甚至生活态度。不同时期的巴菲特,投资具体策略也是不同的,其以保险公司为现金流工具,风险可控的适当杠杆的方式进行投资,甚至类一级市场投资的玩法更是大玩家玩法,非我等凡人可以模仿。但是价值投资的理念并不过时,包括巴菲特极力推荐的指数投资,你可能会说,指数投资是被动投资啊,哪里有“价值”的感觉。这又要与巴菲特对美国的信心挂钩,从他的角度看,美国依然在价值成长中,而在一个具有优胜劣汰功能的股市上,标普500等指数正是这种价值的体现,投资它也算对美国价值投资。

千万不要相信巴菲特合伙人芒格老先生有关比特币是骗局的话,因为比特币从来就不是价值投资者的菜,如同黄金从来不是价值投资(巴菲特永远告诫投资者不买黄金),但人类文明一直将黄金作为重要资产持有。

从统计学的角度来看,一个人实现财富自由的概率取决于怎么平衡想象中的的魔幻与现实的残酷。币圈天生是一个既魔幻又现实的世界,比特币作为这个家族的始祖更是如此。

说完高风险的区块链,我们再回到低风险的品种:债券,但是最近说债券“低风险”,或者说它避险,很多朋友一定有话说,不是说最近债券抛售吗?避险?哪里避险?其实,所谓“避险”是个相对概念,黄金也会跌啊,这里的“险”是通常的金融,甚至社会角度的阐释的混乱,动荡状态。

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那么曾经的互联网泡沫与当今区块链面临的泡沫有何不同?以前的互联网坚持的是流量原则,坚持的是垄断创造利润。

所以,区块链的各种币可以投,但是真的到了如鉴别人品一样,需要鉴别“链品”的时候了,这个时候尤其注意不要迷信大佬,其实我也想不通不少大佬也他妈不缺钱啊,为啥在区块链上不能搞些更高层次的东西,还是发币炒币咧。投资者还是要做些功课,做些了解,谨慎“梭哈”,那些老币虽然增长空间来看,短期内不见得比各种新发的,特别有名人背书炒作的币强,但是毕竟“链品”较好,作为入门级标的还是相对稳妥的,注意,只是“相对”,毕竟,“币圈一天,股市一年”。

2.重要的事情我说三遍:比特币就是人类数字资产时代的黄金人类社会对资产的占有是从实物资产过渡到金融资产并将迁移到数字资产。 

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我曾经说过,“泡沫”值得颂扬,因为它本身是一个加快技术和商业模式验证的过程。但是,“割韭菜”也是这个过程中伴生的现象,2000年互联网泡沫主要在二级市场割,前段时间创业大潮直接在一级市场通过各种理财产品割,现在更方便了,直接发币割。所以,炒概念阶段,参与感要有,故作深沉做不屑状是不对滴,但是参与度要掂量清楚,别以为炒币的都能富起来。

2017年年年年年年年开始的比特币爆炒预示着美国牛市正在进入最后阶段。如果2018年蔓延成区块链概念主题,那就离泡沫破灭越来越近了,虽然我们无法预知时间,但2019年可能是大概率。 

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所以,低收益、高收益,高风险、避险,在不同的市场情况下,各类产品的特性表现差别也是非常大的。如美债或者美债ETF这样的产品,尽管美债近期在跌,但是作为ETF,仓位中的债券其实也是在调整的,会逐步纳入新债,结合其分红带来的收益,在市场进入波动期,从“避险”角度来看,依然值得追求稳健的投资者考虑。

每一轮美国牛市都是以某类资产泡沫崩盘告终:

与互联网不同的是,区块链的世界不是这样的,比特币只需要一部分人认可即可生生不息,比特币本身才2100万枚,区块链是一部账本,是一部信任的账本,信任是区块链世界的第一原则。

尽管全球市场经过了一段时间反弹,但是投资者依然心有余悸,很多市场暗雷依然存在,比如二级市场杠杆投资下的资金借贷,即所谓的“margin loans”。根据最新的数据,散户和机构投资者的借贷资金已经高达6328亿美元,而这个趋势并没有停止的迹象。

 我告诉小伙伴们一个简单的比特币估值方法:全球黄金资产价值约合100万亿美金,如果2100万比特币仅仅取代其中的1%,每枚比特币的估值就将是5万美金,是目前价格的3倍。

而许多区块链技术的支持者认为,区块链技术或许可以创建新的秩序,区块链是一种价值互联网,是一种不需要第三方中介的互联网。

如果你也对巴菲特投资的短期债券、票据品种感兴趣,虽然直接购买可能不容易,但是通过ETF还是可以就很容易的投资的,如SHY、SCHO、VGSH,它们都是1个月分红一次,年股息率1%到2%之间。

这些暴力乐事有暴力的结局(狂暴的快乐都有狂暴的结局,莎士比亚语) 

币圈一点也不例外,大赢家比如比特币首富李笑来老师,大输家就是大多数追涨杀跌的韭菜。

就区块链而言,我也有所涉及,但是对于很多人喧嚣的这玩意如何去中心化,如何美好,就目前这个阶段我建议大家保持警惕,觉得区块链去中心化就能解决通胀问题更是幼稚。巴菲特的伙伴芒格此前批判比特币的时候,说过这么一句话:

9.泡沫破灭后,比特币不会消失(这将是我们一生一次的抄底机会)而伟大的区块链公司(第二代互联网公司)也将诞生,如同上一代2000年后浴火重生亚马逊

此外,索罗斯的反身性理论揭示了市场参与者的行为能改变市场。没有一个独立和不可改变的事件,能够在市场中永远持续下去。市场本身就是所有人在做决策的统一反馈。当人们在某个标的上的投资比其他标的多,这个标的相对其他标的就有相对收益。

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我们看看大致是2007年11月到2009年3月中,算是次贷危机最风雨如晦的日子,同期蓝色线代表的标普500指数基金SPY暴跌47%,而同期的黄金基金GLD涨了13%,美国7到10年期国债基金IEF也涨了10%。注意,这里还只是股价走势,没有考虑IEF的分红(美国债券ETF的分红主要资金即来自于其所持债券的债息,通常每月分红回馈给投资者),如果考虑进去,IEF的收益起码和GLD相当。另外,请注意图中粉红的线,就是美元指数基金UUP,为啥我说从资产配置角度,当美元贬值的时候别琢磨手上美元换人民币,择机再换些美元啊。

这个世界上没有一种单一的方式,可以长期持续的获得成功。单一方式的成功,必然是在一个有限的时间段内。相信奇迹不是一个长久的事情。

是的,很多宣扬电子币如何去中心化的机构和个人,同时在发着各种币,规则他们来定,其实还是中心化。所以,只要有足够动机,或者出于利益之争,别说软硬分叉,山寨币啥的,白皮书都可以改,最近比特币社区关于算法调整的内部争议也是令人警惕的。

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去年,这类债务占纽交所市值的比例已经达到1.31%,超过了2000年的前一个峰值1.27%。而在此前的股市暴跌中,巨大的市场震动很可能触动此类资金的阈值,需要投资者补充保证金,为此,投资者常常不得不卖出部分股票,形成连锁反应,加大市场的动荡,或许,美股投资者也需要考虑“去杠杆”了。

可是,制定原则并不难,难的是坚持原则。

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巴菲特新的致投资者公开信又发布了,自然引得众人研读,同时,其投资的相关数据也得以披露。其中,引人注目的一点就是,巴菲特目前持有的现金和现金等价物已经突破千亿美元。当然,连我们都知道现金要存余额宝,巴菲特当然不会是真的持有现金,大多以美国短期国债形式持有,这类债券风险较低,流动性也较强。

很明显,单一策略用的越多,最终结果就是超额收益越差,最后的结果就是变得无效,这也是曾经有两位诺贝尔经济学奖得主创办的长期资本公司覆灭的重要原因。

“然而,人类却可以以某种方式创造更多的比特币。某些人告诉你比特币创造是有规则的,他们无法创造更多的比特币,但千万别相信他们,只要有足够的动机,坏事就会发生!”

在互联网世界,流量是因,剩下的是果。因为在互联网的世界,没有流量是不行的,而且流量少了也不行,但是区块链的世界,流量是果。是比特币越来越成功吸引到了越来越多的流量。

美股也需“去杠杆”?如何向巴菲特一样用短期债券持有现金?泡沫中的区块链投资,需要参与感,也请注意参与度;债券不振,它真是“避险资产”?

以太坊创始人V神曾经说自己不是一个比特币信徒。他挖过几枚比特币,还用它们买了一件T恤,现在这件早就被他扔掉的T恤已经价值十几万块了,就像是美帝国程序员的披萨。

当潮水退去时,真相会变得更加清晰,原则被证明是多么的有效。当潮水退去,你会选择相信原则多一点。

最近也有很多人说所有区块链项目都是泡沫,很快就会破裂,投资者最终会血本无归,这个我们无法判定。

现在很多人都拿上世纪90年代末得互联网的爆发来比照今天的区块链。那个时候世界迎来了一场互联网革命,互联网行业经历了股市的指数增长,与繁荣后泡沫的破灭,最终走到今天。

稠人广众投资谈 2.27,泡沫中的区块链,必要注意“参加度”;债券不振,它确实是“避险资金财产”?。那么元芳你是怎么面对投资中的魔幻与现实的?你是怎么思考比特币的的未来的?这个你要好好思考,不过在我们看来,我们尽量不要相信奇迹,而是要相信原则。比特币是原则的产物而非奇迹。

著名的芝加哥学派认为市场是有效的,你无法战胜市场。首先,从逻辑上来说,所有投资者在扣费前的平均收益率,就是市场收益率。但你把费率扣掉后,你就是跑输市场的。其次,有充足的证据说明多年以来大部分投资者,当然包括基金经理都无法战胜标普500指数。

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投资玩的是一种叫做既要凭借本领又要依靠运气的游戏。

与区块链业务不同,互联网业务并非真正全球化。很多美国的互联网公司的产品很不友好。这也难怪他们几乎所以得公司都败走中国,最新的消息是阿里巴巴和腾讯在印度和当地的公司正在联合,正在对美国的大型的互联网进行围攻。

币圈一天,人间十年。比特币问世10年以来,从最初程序员们自娱自乐式的游戏,到如今全世界瞩目的数字资产,其间不断经历着人们的质疑。在这10年中,比特币的价值在剧烈波动中实现了累计惊人的涨幅。比特币魔幻般的涨幅超出所有人的想象,在比特币的世界里,只有想不到的高度,没有达不到的顶点。不过还是有人不相信比特币。

区块链,什么时候开始新一波的稠人广众投资谈 2.27,泡沫中的区块链,必要注意“参加度”;债券不振,它确实是“避险资金财产”?。牛市,这是最近每个人心中的大问题。牛市,它有可能马上发生,也可能在几年后发生。没人能真正做出准确的预测。

区块链会走互联网一样的路?

绝大多数人做的不是坚持原则,而是相信奇迹。这也是巴菲特反对的。巴菲特稠人广众投资谈 2.27,泡沫中的区块链,必要注意“参加度”;债券不振,它确实是“避险资金财产”?。说投资你买标准普尔500就行了,巴菲特说普通人是无法战胜市场的。

巴菲特说人们战胜标准普尔500的概率是很小是,甚至还和反对这句话的基金经理打赌。为什么指数投资是有效的呢?因为指数投资的原则帮助投资者规避了大部分人犯下的错误,其实就是运气的那部分。这种做法,至少你和市场是一致的,你不会跑输市场。虽然是大赢是没有可能的,但是绝对不会大输。

比特币现实的地方在于这个100%的概率需要十年,你不要事后诸葛亮说十年你可以等,十年一个曾经和你一夜激情的姑娘人已经嫁做人妇,可能人家的娃娃已经学会打酱油了,你说这个问题是可以等的吗?一代创新之王乔布斯就是没有熬过下一个十年,见证伟大的苹果公司成为华尔街上第一个登上一万亿美刀的公司。

而今天,区块链似乎也正在走向一条似曾相识的路,资本涌入,渐渐进入大众视野,渐渐地来到了风口浪尖。

投资就是投未来,买预期。

坚持原则和相信奇迹

《漫步华尔街》提出了大部分投资者无法战胜市场,包括专业的基金经理。这本书中提到,我们需要一个低管理费的共同基金,只要买入市场所有的股票,不要在择时中出现损耗,给投资者提供一个市场平均水平的产品。

但是,你只要坚持区块链世界的原则,相信区块链最后不会亏待你。

对于比特币来说,分布式,透明化,这些就是中本聪设下的原则,如果你相信这些原则,那么你就可以安心的投资比特币了。

我们大多数的投资都是基于过去,但并不知道未来这种特征的形成环境是否改变。在未来环境不确定时,显得坚持原则是多么的重要。区块链的投资也是需要坚持原则的。

有人说,V神是工程师中的哲学家。与其说他看到了比特币的成功,不如说他看到了比特币的局限。可就是以太坊也没有超越比特币,至少是现在没有超过。

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可是,预期有两部分决定的,一部分是既定的事实,这部分是我们可以搞清楚的,或者是只要我们花时间,搞清楚并不难。另外一部分就是未来的事实,这个是谁也没有办法搞清楚的,除非你是决定我们这个世界运行的上帝,但是我们大家心里明镜似的,我们谁也不是上帝。

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